股市回顾 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.85%报4102.2点，深证成指涨0.21%报14156.27点，创业板指跌0.4%报3311.51点，沪深京三市成交额约为2.5万亿元 [4][9] - 亚太市场表现分化，香港恒生指数涨0.05%报26847.32点，恒生科技指数跌1.84%报5366.44点，日经225指数跌0.78%报54293.36点，韩国KOSPI指数涨1.57%报5371.1点 [4][9] - 欧洲市场涨跌互现，英国富时100收涨0.85%报10402.34点，德国DAX30收跌0.72%报24603.04点，法国CAC40收涨1.01%报8262.16点 [4][9] - 美股市场表现分化，道指收涨0.53%报49501.3点，纳指收跌1.51%报22904.58点，标普500收跌0.51%报6882.72点 [4][9] - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.95%，万得中概科技龙头指数跌2.80%，金山云跌超7%，万国数据跌近7%，哔哩哔哩跌超6% [4][9] 国际要闻 - 美国与伊朗的谈判将于2月6日上午10点左右在阿曼首都马斯喀特举行 [4][8] - 美国1月ISM服务业PMI指数小幅回落至53.8，但好于市场预期，价格指数创三个月高点 [4][8] - 美国两党议员提出法案，拟将美国进出口银行的贷款上限大幅提高700亿美元至2050亿美元，并延长授权十年 [4][8] - 欧元区1月CPI同比仅上涨1.7%，为2024年9月以来最低水平，核心CPI降至2.2%，创下自2021年10月以来最低 [4][10] 国内要闻 - 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话 [4][10] - 国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行视频会晤，强调中俄两国推动国际社会坚守公平正义，维护全球战略稳定 [4][10] - 大陆方面将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游 [4][10] - 央行部署2026年信贷市场重点工作，要求加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，强化消费领域金融支持 [4][10] - 欧盟委员会对中国风电企业启动《外国补贴条例》深入调查，商务部表示强烈不满，称调查具有明显针对性和歧视性 [4][10] 重要公告 - 上海医药拟不低于10.23亿元转让中美施贵宝30%股份 [4][11] - 中船防务签订7.36亿美元至8.96亿美元集装箱船建造合同 [4][11] - 惠博普签2.25亿美元伊拉克油田复产合同 [4][11] 研报推荐与行业动态 - 研报推荐关注低空经济行业，相关周报指出《低空经济标准体系建设指南 (2025年版)》发布，这是我国低空经济领域首个纲领性标准文件，推动产业从“野蛮生长”转向“规范规模化发展” [1][3][13] - 广东省2026年政府工作报告提出低空发展目标 [13] - 全球首款混合动力无人运输机首飞成功 [12] - 沃飞长空完成近10亿元新一轮融资，创下2026年开年低空经济最大单笔融资纪录，资金将用于AE200系列适航取证冲刺、全球总部基地投产及低空出行商业模式构建，本轮融资由中信建投领投 [12]

核心观点 - 报告认为2025年是低空经济从试点探索转向“体系化落地、规模化商用”的关键之年，产业在政策、空域、标准、基建、产品、技术、运营、资本及合作九个方面取得显著成果 [17] - 展望2026年，低空产业将迎来空域管理精细化、基础设施密集铺设、物流快速发展、技术持续升级和eVTOL走向商业运营五大发展趋势 [17] - 2026年投资主线可聚焦三大方向：核心制造环节的国产替代与量产能力、低空新基建与运营服务、自动化智能制造与供应链升级 [17] - 建议投资者优先布局技术壁垒高、商业模式清晰、与头部整机厂深度绑定的企业，把握低空经济从“示范应用”迈向“经济规模”的黄金窗口期 [17] 2025年低空经济发展回顾 - **政策制定**：完成从顶层框架到实操细则的跃迁 [17] - **空域管理**：实现突破性进展 [17] - **标准体系**：建立进入快速完善期 [17] - **基础设施**：建设按下快进键 [17] - **产品突破**：eVTOL与无人机双线突破 [17] - **技术进步**：聚焦安全与效率，固态电池、航空级电机等动力技术不断进步，国产替代成果喜人 [17] - **运营应用**：从试点走向常态化 [17] - **资本支持**：多地成立产业投资基金 [17] - **产业合作**：产业多方围绕政企合作与生态共建、基础设施与服务支撑、商业运营与场景落地、技术融合与产品研制四个方面开展合作，eVTOL厂商产能持续扩张，多家制造工厂建成 [17] 2026年低空产业发展趋势 - 空域管理更加精细化 [17] - 低空基础设施密集铺设 [17] - 低空物流保持快速发展 [17] - 技术能力持续升级 [17] - eVTOL走向商业运营 [17] 2026年低空产业投资主线 - **核心制造环节**：重点关注具备适航取证能力的eVTOL整机企业及高壁垒零部件供应商，如高能量密度的固态/半固态电池、飞控系统、轻量化复合材料 [17] - **新基建与运营服务**：包括垂直起降场、能源补给站、5G-A低空智联网等基础设施建设，以及已形成稳定现金流的低空物流、工业作业、文旅观光等运营平台 [17] - **自动化制造与供应链**：随着eVTOL、无人机的百架级订单涌现和新工厂建成，具备柔性产线、智能检测与高效组装能力的自动化装备企业将成为支撑产业降本扩产的关键赋能者 [17] 区域与政策关注点 - 区域产业集群如粤港澳大湾区、长三角“低空铁三角”将持续吸引资本集聚 [17] - 政策试点城市如深圳、合肥、成都等将持续吸引资本集聚 [17]

核心观点 - 报告核心观点：全球市场呈现显著分化，亚太市场遭遇“黑色星期一”普遍大幅下跌，而欧美市场则逆势上涨[6][11][12]。国内市场方面，A股深度调整且成交活跃，债市对海外风险事件反应相对平淡[6][12][14]。报告同时关注到国内政策利好、产业动态及公司资本运作[6][13]。 一、股市回顾 - **A股市场**：三大指数集体大跌，沪指跌2.48%报4015.75点，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，沪深京三市成交额超2.6万亿元[6][12] - **亚太市场**：普遍重挫，香港恒生指数跌2.23%，恒生科技指数跌3.36%，韩国KOSPI指数跌5.26%，日经225指数跌1.25%[6][11][12] - **欧洲市场**：逆市收涨，英国富时100指数涨1.15%，德国DAX30指数涨1.05%，法国CAC40指数涨0.67%[6][12] - **美股市场**：全线上涨，道指涨1.05%，纳指涨0.56%，标普500指数涨0.54%[6][12] - **中概股**：表现分化，纳斯达克中国金龙指数跌0.65%，个股中小鹏汽车跌超8%，蔚来跌近4%，世纪互联涨近4%，金山云涨超3%[6][12] 二、国际要闻 - **地缘政治与谈判**：伊朗总统下令同美国启动核谈判，双方高级别代表预计于2月6日在伊斯坦布尔会晤[11][12] - **市场动荡**：亚太金融市场遭遇“黑色星期一”，美联储政策不确定性引发抛售，韩国、印尼股市盘中触发熔断，大宗商品多个品种跌停[11] - **能源行业并购**：戴文能源与科特拉能源宣布合并，将组建一家估值580亿美元的页岩钻探巨头，为迄今规模最大的油气行业并购案[11] - **美国政局**：美国众议院议长表示有信心在周二前结束政府部分停摆，导致1月非农就业报告等关键数据延期发布[12] 三、国内要闻 - **区域发展规划**：中共中央、国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》，旨在建成以首都为核心的世界一流都市圈[13] - **促消费政策**：商务部等九单位启动2026年“乐购新春”春节特别活动，活动时间为2月15日至23日，涵盖六大消费领域[13] - **房地产政策**：上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，浦东、静安、徐汇为首批试点区，旨在匹配人才“职住平衡”需求[13] - **科技与消费**：千问APP投入30亿元启动“春节请客计划”，联合阿里生态业务以免单形式促进消费[13] - **人工智能进展**：阶跃星辰发布新一代开源Agent基座模型Step 3.5 Flash，最高推理速度达每秒350个token，并已获多家国内芯片厂商适配[13] 四、重要公告 - **奥瑞德**：控股子公司拟投资约1.45亿元购买算力设备[13] - **新奥股份**：拟发行不超过45亿元资产支持专项计划[13] - **歌尔股份**：已耗资11.08亿元回购公司1.14%股份[13] 五、研报推荐（固收市场观点） - **市场环境**：特朗普公布新美联储主席候选人主张“降息+缩表”，美伊对峙可能短期冲击全球能源市场及供应链安全[14] - **市场表现**：流动性收紧预期叠加风险偏好下降导致贵金属和美股大跌，A股高位震荡后跌幅扩大，国内债市反应相对平淡，跨月资金面平稳[14] - **利率变动**：全周AAA级3年期中期票据到期收益率下行0.05BP至1.8454%，10年期国债到期收益率下行1.86BP至1.8112%，R001利率累计上行4.32BP至1.5086%[14] - **影响因素**：有色金属大跌有利于改善国内成本输入型通胀及中下游企业成本压力，但美伊对峙可能推高油价及全球通胀，经济增速与通胀对债市的综合影响存在不确定性[14] - **后市判断**：年初债市经历小幅修复后，当前缺乏明确的推动利率下行因素[14]

核心观点 - 报告为一份市场晨报，汇总了全球主要股指表现、重要新闻及上市公司公告，旨在提供全面的市场动态概览 [1][5][7] 股市回顾 - **A股市场**：三大指数涨跌不一，沪指涨0.16%报4157.98点，深证成指跌0.30%报14300.08点，创业板指跌0.57%报3304.51点，沪深京三市成交额超过3.2万亿元 [5][10] - **亚太市场**：香港恒生指数涨0.51%报27968.09点，恒生科技指数跌1%报5841.1点，日经225指数涨0.03%报53375.60点，韩国KOSPI指数涨0.98%报5221.25点 [5][10] - **欧洲市场**：德国DAX指数跌1.92%报24347.16点，法国CAC40指数涨0.06%报8071.36点，英国富时100指数涨0.17%报10171.76点 [5][10] - **美股市场**：道指涨0.11%报49071.56点，纳指跌0.72%报23685.12点，标普500跌0.13%报6969.01点 [5][10] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数涨0.35%，万得中概科技龙头指数涨0.16%，个股中蔚来涨3.92%，贝壳涨3.45%，台积电跌1.00%，阿里巴巴跌0.77% [5][10] 国际要闻 - **美国财政风险**：美国联邦政府再次面临部分“停摆”危机，数个联邦部门的运转资金将于1月30日耗尽 [5][9] - **南非贸易政策**：南非正考虑对来自中国和印度的整车进口征收最高达50%的关税，以应对低价进口车辆的冲击，2024年自中国进口车辆占其全部车辆进口总量的53%，自印度进口占22% [5][9] - **地缘政治动态**：鉴于严寒天气，俄罗斯总统普京已同意一周内暂停对乌克兰的空袭 [5][9] - **AI行业融资**：OpenAI正寻求融资至多1000亿美元以满足AI业务增长需求，潜在投资者包括英伟达（商谈投资最高300亿美元）、微软（计划投资不到100亿美元）和亚马逊（可能投资至多500亿美元） [5][9] 国内要闻 - **消费促进政策**：国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，从激发重点领域活力、培育潜力领域动能、加强支持保障三方面提出12条举措，重点领域包括交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费 [5][11] - **春运预测**：2026年春运全社会跨区域人员流动量预计将达95亿人次，创历史新高，春节假期全国高速公路将对小型客车免收通行费 [5][11] - **文旅消费活动**：2026年全国春节文化和旅游消费月正式启动，将持续至3月初，各地将举办约3万场次文旅消费活动，发放超3.6亿元消费券等补贴 [5][11] - **光伏行业治理**：工信部召开光伏行业企业家座谈会，强调当前“反内卷”是光伏行业规范治理的主要矛盾，将综合运用产能调控、价格执法、防范垄断风险等手段，推动行业回归良性竞争轨道 [5][12] 重要公司公告 - **江丰电子**：拟以现金收购北京凯德石英股份有限公司控制权 [5][13] - **合盛硅业**：补充确认110亿元高端制造产业园项目 [5][13] - **沐曦股份**：拟使用募集资金不超过2亿元向全资子公司提供借款，以实施新型高性能通用GPU研发及产业化项目 [5][13]

投资评级 - 报告对富临运业（002357.SZ）给予“增持”评级，并予以维持 [2][4] 核心观点 - 报告认为富临运业作为西南地区公路客运龙头，主业稳健，为公司发展提供坚实支撑 [4][8] - 报告指出，2026年被视为无人驾驶商业化元年，行业技术公司加速推进L3/L4级自动驾驶商用进程 [8] - 报告认为，公司与国内L4级无人配送车头部企业新石器合作开展试运营，标志着公司正式布局无人驾驶赛道，有望开启“第二增长曲线” [2][4][8] - 报告指出，此次干洗店无人配送试运营属早期探索，商业化前景值得谨慎关注 [4] 公司业务与战略 - 公司公路客运主业通过“交旅融合”战略与景区联动、推出“点到点”便民巴士产品，并依托“天府行”“九旅悦行”平台提高调度效率，业务平稳运行，贡献稳定现金流 [8] - 公司在战略层面已明确将无人驾驶、低空经济作为新业务发展方向 [8] - 2026年1月26日，公司旗下富临遂宁运业首台无人车正式投入试运营，实现无人驾驶业务“从0到1”的突破 [2] 财务数据与预测 - 截至2026年1月27日，公司当前股价为12.86元，总市值为4,031.47百万元，流通市值为2,825.92百万元 [1] - 2025年第三季度，公司毛利率为18.63%，净利率为25.95%，净资产收益率为9.38%，均显著高于行业均值 [1] - 根据盈利预测，公司2025年主营收入预计为87,007.90万元，同比增长1.66%，2026年预计为89,689.09万元，同比增长3.08% [6] - 根据盈利预测，公司2025年归母净利润预计为16,118.44万元，同比增长31.87%，2026年预计为19,344.70万元，同比增长20.02% [6] - 根据盈利预测，公司2025年每股收益预计为0.51元，2026年预计为0.62元 [6] - 根据盈利预测，公司2025年净利率预计为19.22%，2026年预计为22.38% [6] - 截至2024年，公司货币资金为19,282.84万元，长期股权投资为129,397.80万元 [9] - 2024年公司营业收入为85,583.94万元，归属母公司股东净利润为12,223.13万元 [9][11]

核心观点 - 报告认为富临运业作为西南地区公路客运龙头，其客运主业提供了稳定的收入支撑 [16][18] - 报告指出2026年是无人驾驶商业化元年，行业正加速推进L3/L4级自动驾驶商用进程 [16] - 报告认为富临运业与无人配送头部企业新石器的合作，标志着公司正式布局无人驾驶赛道，有望开启“第二增长曲线” [16][17][18] 公司业务分析 - 公路客运主业平稳运行，通过“交旅融合”战略与景区联动、推出“点到点”便民巴士产品，并依托“天府行”“九旅悦行”平台提高调度效率，持续贡献稳定现金流 [16] - 公司已明确将无人驾驶、低空经济作为新业务发展方向 [16] - 2026年1月26日，富临运业旗下富临遂宁运业首台无人车正式投入试运营，实现了无人驾驶业务“从0到1”的突破 [17] - 公司与国内L4级无人配送车头部企业新石器合作开展试运营，可借助其成熟技术和丰富商业化经验，高效切入区域无人驾驶市场 [16] 行业趋势与机遇 - 2026年，华为、小马智行、文远知行、萝卜快跑等无人驾驶技术公司陆续公布新的场景落地计划，共同开启无人驾驶商业化元年 [16] - 预计人形机器人对固态电池的需求有望于2035年超过74GWh，较2026年增长千倍以上 [13] - 软银集团正与OpenAI就追加最高300亿美元投资进行谈判，该投资将成为OpenAI正在寻求的最高1000亿美元融资计划的一部分，若成功募集全部资金，OpenAI估值可能达到8300亿美元 [10] - SK海力士宣布将在美国设立一家专注于人工智能解决方案的新公司，并承诺至少投入100亿美元 [10] - 国务院国资委表示将研究起草推动央企培育新兴支柱产业工作文件，探索组建“AI+”产业共同体 [13]

股市回顾 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.18%报4139.90点，深证成指涨0.09%报14329.91点，创业板指涨0.71%报3342.60点，沪深京三市成交额29217亿元[4][11] - 亚太市场普遍上涨，香港恒生指数涨1.35%报27126.95点，恒生科技指数涨0.5%报5754.72点，日经225指数涨0.85%报53333.54点，韩国KOSPI指数涨2.73%报5084.85点[4][11] - 欧洲市场涨跌互现，德国DAX指数跌0.07%报24916.7点，法国CAC40指数涨0.27%报8152.82点，英国富时100指数涨0.58%报10207.8点[4][11] - 美股市场分化，道指跌0.83%报49003.41点，标普500指数涨0.41%报6978.6点，纳指涨0.91%报23817.1点[4][11] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.48%，万得中概科技龙头指数涨0.75%，部分热门股如脑再生涨逾9%，金山云涨逾8%[11] 国际要闻 - 美国人口增长显著放缓，截至2025年7月1日的一年里，人口仅增加180万人，增幅0.5%，总人口接近3.42亿，为2021年以来最慢增速[8] - 欧盟与印度达成自由贸易协定，印度将对欧盟96.6%的商品取消或下调关税，其中汽车关税将从110%逐步降至10%，葡萄酒关税从150%逐步下调至20%，欧盟将在7年内对从印度进口的99.5%商品取消或降低关税[9] - 欧盟启动卫星通信计划，政府卫星通讯项目GOVSATCOM已启动运行，IRIS²卫星互联网系统预期2029年启动初步服务，同时4助推器版阿丽亚娜-6火箭将首飞，其载荷能力提升至20吨[10] - 三星电子与SK海力士已完成与苹果的谈判，将大幅上调2026年第一季度供应给苹果iPhone的低功耗DRAM价格，三星报价较前一季度涨幅超过80%，SK海力士涨幅接近100%[12] 国内要闻 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额7.4万亿元，同比增长0.6%，扭转了连续三年的下降态势，其中12月份利润由11月份下降13.1%转为增长5.3%[13] - 我国首个万亿GDP地市辖区诞生，深圳市南山区2025年GDP预计超万亿[13] - 新修订的《药品管理法实施条例》公布，自5月15日起施行，此为条例施行23年来首次全面修订，修改条款达90%以上，首次引入儿童用药品、罕见病药品市场独占期制度，设立突破性治疗药物等药品加快上市注册机制[13] - 人社部将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》，推动修订《职工带薪年休假条例》，出台应对人工智能影响促就业文件，并将职业伤害保障试点扩大到全国[13] 重要公告（公司动态） - 盈新发展拟以5.2亿元收购广东长兴半导体科技有限公司控制权[14] - 艾森股份拟投资20亿元投建集成电路材料华东制造基地项目[14] - 上海沿浦与专业投资机构共同投资设立上电科西湖机器人基金[14]

报告行业投资评级 - 评级：增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 报告为低空经济行业周报（第4周），核心关注上海“五个一”体系保障低空飞行安全监管等政策落地，并跟踪行业技术进展、公司融资及商业化进程[3][21][23] 一、本周板块行情回顾 - 本周低空经济指数上涨3.70%，相对涨幅为4.32%，日均成交额为3653亿元，但较上周成交额有所下降[3][11] - 本周涨幅前五个股为：北摩高科（20.46%）、信维通信（17.76%）、航发动力（17.57%）、超捷股份（16.39%）、宝武镁业（16.15%）[4][16][17][18] - 本周跌幅前五个股为：海格通信（-9.23%）、盛路通信（-9.02%）、小鹏汽车-W（-4.54%）、莱斯信息（-3.96%）、光启技术（-3.39%）[4][16][17][18] 二、行业动态 - 蓝霄航空发布全球首款800V航空专用增程器SQ120，基于1.5T涡轮增压发动机开发，集成SiC模块与扁线油冷技术，发电效率≥95%、油电转换效率≥4kWh/kg，可使eVTOL航程突破1000公里[6][19] - eVTOL试飞与运行研讨会在成都召开，由中国民用航空飞行学院主办，沃飞长空承办，围绕适航符合性验证、运行体系顶层设计、飞行员培训、飞控系统研发等专题进行探讨[6][19] - 深圳市消防救援支队在333米高的罗湖区城建云启大厦成功开展灭火无人机供水测试，实现灭火无人机出水高度突破300米，有效载重250kg的无人机在306米高空射水，流量达16L/s，最远射程36米[6][19] - 零重力飞机工业投控的锐恩飞机工业（浙江）有限公司研发的RX1E-A双座电动轻型运动类飞机，获得中国民航局颁发的生产许可证，开启量产时代[6][19][20] 三、政策动态 - 东莞市交通运输局就《东莞市低空经济交通基础设施发展研究(草案)》公开征求意见，草案提出构建“3+2+7”基础设施体系，规划形成“3个测试场+37个枢纽+802个末端起降点”的总体选址池，以支持物流配送、医疗配送、空中交通、文旅培训、政务巡检、应急救援等多类应用场景[6][21] - 《上海市民用无人驾驶航空器飞行安全管理暂行办法》自2月1日起施行，同步落地加强低空飞行安全监管保障的“五个一”体系，包括一套协同机制、一套制度规范、一套空域规划（公布3个无人机体验区）、一个智能平台（“上海市低空飞行综合监管服务平台”2月1日上线）、一个服务中心（2月1日正式运行）[6][21][22] 四、重点公司动态 - Eve Air Mobility于1月23日完成1.5亿美元五年期债务融资，由花旗、三菱、日联等联合提供，融资后总资金达12亿美元，资金将用于eVTOL技术研发与FAA适航认证，以冲刺2028年商业化目标[6][23]

行业投资评级 - 评级：增持（维持）[3] 核心观点 - 近期国内外自动驾驶行业迎来多重标志性进展，国内L3级自动驾驶试点正式落地，叠加Robotaxi商业化提速与核心硬件成本下探，行业从技术验证迈入规模化落地关键期，政策鼓励+技术突破+商业试点多重驱动下，产业链各环节将持续受益 [3] L3试点与商业化进展 - 2025年末工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，2026年1月，北汽极狐阿尔法S（L3版）、深蓝L3级车型分别在北京、重庆指定区域开启上路试点，其中深蓝L3级车辆试点19天累计自动驾驶里程超7万公里 [6] - 此次试点明确了车企在系统激活期间的主责地位，解决了人车责任划分的核心痛点，同时采用“B端先行、逐步向个人用户开放”的策略，预计2026年二季度L3车型将逐步面向个人用户普及 [6] - 国内Robotaxi运营持续放量，小马智行无人驾驶出租车队规模已突破1159辆，2026年目标扩容至3000辆，商业化运营从尝鲜向常态化过渡 [6] 技术赋能与产业生态 - AI产业的爆发为自动驾驶在算力、算法上深度赋能，可显著提升驾驶系统的智驾能力，端到端架构成为主流趋势 [6] - 以华为ADS 4.0系统为例，其采用的“云端世界引擎+车端世界行为模型”方案可将端到端时延降低50%、通行效率提升20%、重刹率减少30% [6] - 英伟达发布全球首个具备思考与推理能力的开源自动驾驶视觉-语言-动作（VLA）模型Alpamayo，同步开放配套的高保真仿真框架AlpaSim及大规模驾驶数据集，构建了“模型-仿真-数据”三位一体的开放生态 [6] 核心硬件成本与市场普及 - 2025年2月比亚迪宣布全系车型将搭载高阶智能驾驶系统“天神之眼”，明确将该技术下放至10万元以下车型，正式开启“全民智驾”时代 [7] - 随着激光雷达、高像素车载CIS、大算力智驾芯片、Onebox线控制动系统等核心系统和部件的量产应用，高阶智驾整体BOM的技术落地成本在不断降低 [7] 政策环境 - 我国正构建“试点先行、标准跟进”的政策体系，除L3级车型准入许可外，北京、重庆、雄安新区等地已出台地方试点细则 [7] - 后续试点范围有望扩展至上海、深圳、广州等一线城市，开放场景将涵盖城区主干道、隧道、匝道等更复杂路段 [7] - 全国性智能网联汽车条例的加速推进，将进一步明确责任划分、数据安全等核心问题 [7] 产业链价值分布 - L3/L4落地推动高算力芯片、高冗余域控、激光雷达等核心硬件需求爆发，决策层（芯片+域控）价值量占比提升，占到25-30% [7] - 数据闭环、软件订阅等服务类价值持续释放，整车/生态环节仍占据30-40%的价值量份额 [7] 行业关注维度 - 建议关注六大维度：一是核心技术壁垒，包括核心领域发明专利占比，L3/L4级技术验证里程数，核心芯片/算法自研率等 [7] - 二是量产落地进程，包括获得主流车企定点研发/采购，智能驾驶相关收入占比，是否已进入L3/L4量产阶段等 [7] - 三是市场竞争卡位，如细分领域的市占率，是否进入国际车企供应链 [7] - 四是业绩增长性和确定性，包括智能驾驶业务同比增长情况，未来1-2年的订单额，企业的利润空间、海外市场拓展情况等 [7] - 五是国产化替代，进口替代空间是否较大，国产方案价格相对国际竞品是否有价格优势 [7] - 六是关键事件催化，是否受益于政策驱动、技术突破、头部客户订单落地等关键利好 [7]

核心观点 - 报告为一份综合性市场晨报，涵盖全球主要股指表现、重要新闻及公司公告，并推荐了固收和低空经济/交运行业的专题研究报告 [1][4][6] - 固收报告核心观点：央行超额续作MLF释放流动性，债市延续反弹，但建议谨慎追涨，以短端套息为主要策略 [16] - 低空经济/交运报告核心观点：行业技术落地与商业化进程加速，政策与公司动态频繁，显示行业进入快速发展期 [16] 股市回顾 - A股市场：三大指数集体收跌，沪指跌0.09%报4133点，深证成指跌0.85%报14317点，创业板指跌0.91%报3319点，沪深京三市成交额达32810亿元 [4][9] - 亚太市场：香港恒生指数涨0.06%报26765.52点，恒生科技指数跌1.24%报5725.99点，日经225指数跌1.79%报52885.25点，韩国综合指数跌0.81%报4949.59点 [4][9] - 欧美市场：德国DAX指数涨0.13%报24933.08点，法国CAC40指数跌0.15%报8131.15点，英国富时100指数涨0.05%报10148.85点，美股道指涨0.64%报49412.4点，标普500指数涨0.5%报6950.23点，纳指涨0.43%报23601.36点 [4][9] - 中概股：多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.63%，万得中概科技龙头指数跌0.44% [4][9] 国际要闻 - 贸易政策：美国前总统特朗普表示，由于韩国未批准贸易协议，美方计划将对韩国汽车、木材、制药等商品的关税税率从15%上调至25% [4][8] - 欧美关系：欧洲议会国际贸易委员会表示，尚未决定是否恢复欧美贸易协议的批准程序，相关会议定于2月23日至24日举行 [4][8] - 科技合作：英伟达宣布扩大与数据中心服务商CoreWeave的合作，追加投资20亿美元认购其股票，并优先提供算力硬件新品，以支持CoreWeave在2030年前建设5吉瓦AI工厂的目标 [8] - 监管调查：欧盟委员会宣布对马斯克旗下X平台的人工智能聊天机器人Grok展开调查，评估其在欧盟传播非法内容的风险及平台采取的缓解措施是否充分 [8][10] 国内要闻 - 消费政策：商务部表示将近日推出加快培育服务消费新增长点的政策文件，措施包括扩大入境消费、启动国家数字贸易示范区、优化消费品以旧换新、开展汽车流通消费改革试点以及上线国家海外综合服务大平台 [4][11] - 金融政策：中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，强调将逐步拓展宏观审慎政策覆盖范围，前瞻研判系统性金融风险，创新政策工具以维护金融稳定 [4][11] - 太空科技：国星宇航披露全球首个服务硅基智能体的太空算力网计划，旨在构建一个由2800颗计算卫星组成的网络，预计在2035年前完成组网 [4][12] 重要公司公告 - 紫金矿业：计划以280亿元人民币收购联合黄金100%的股权 [4][13] - 海科新源：与比亚迪锂电池签署电解液溶剂长期合作协议，承诺每年供应至少10万吨产品 [4][13] - 九鼎新材：其全资子公司甘肃九鼎正加快推进“大型兆瓦级风电叶片生产线项目”建设 [4][13] 研报核心内容摘要 固收市场 - 流动性操作：央行超额续作7000亿元MLF，并表示降准降息仍有空间，人民币汇率升值缓解资金面担忧 [16] - 市场表现：LPR报价持平，债市对经济数据反应平淡，在A股监管降温信号下，债券市场延续反弹，利率债收益率曲线平坦下移 [16] - 收益率变动：全周AAA级3年期中期票据到期收益率下行3.43BP至1.8459%，10年期国债到期收益率下行1.26BP至1.8298%，R001利率上行9.2BP至1.4654% [16] - 投资观点：尽管债市赔率好转，但在潜在成本推动型通胀及股票市场慢牛背景下，报告建议谨慎追涨，策略上以短端套息为主，长端波段交易风险敞口不宜过大 [16] 低空经济与交运行业 - 行业动态：蓝霄航空发布800V航空增程器；eVTOL试飞与运行研讨会在成都召开；深圳完成超高层建筑灭火救援测试；RX1E-A机型获得生产许可证，开启量产时代 [16] - 政策动态：东莞市交通运输局就《东莞市低空经济交通基础设施发展研究(草案)》公开征求意见；上海市发布《上海市民用无人驾驶航空器飞行安全管理暂行办法》 [16] - 公司融资案例：Eve Air Mobility于1月23日完成1.5亿美元五年期债务融资，融资后总资金达12亿美元，将用于eVTOL技术研发与FAA适航认证，目标在2028年实现商业化 [4][15]