报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 本周基本面并未出现实质性扭转，主要是终端汽油市场弱势，叠加地缘端消息面利空带动价格大幅下跌 [1] - 后续看基本面边际走弱预期，因为烷基化油和MTBE装置利润大幅下滑抑制后续开工，以及PDH11月下半月开工下降预期，但整体供应紧、进口成本仍高，进而对价格形成支撑，深跌可能难以持续 [1] - 若地缘未出现实质性反转，则持续看好后续冬季格局，主要受益于供应扰动风险持续、物流端LPG运力紧张、以及冬季燃烧备货购需求的支撑 [1] - 策略上，内盘基差645，估值偏低，但地缘风险较大；月差建议观望，估值高但冬季外盘格局好、认为不适合做空；中期持续关注逢高空PG-FEI价差 [1] 内盘价格与基差 - 最便宜交割品是山东民用7280（-1000） [1] - 12基差645（+439），12-1月差255（+16） [1] - 山东醚后7370（-370），华东民用7846（-341），华南民用8250（-210） [1] - 仓单5406手（+0） [1] - 日度变化方面，CP预测合同-30，华南民用-153，华东民用-20，山东民用0，丙烷CFR华南-，丙烷CIF日本60，山东烷基化油-，纸面进口利润-100 [1] 外盘与套利 - FEI月差64美金（+3），油气比弱震荡，FEI-MOPJ最新60（+39.37） [1] - 内外走弱，12内外-120美金（-43） [1] - FEI MB至343（-9） [1] - 美亚现货套利窗口目前处于开启状态 [1] - 华南CP丙烷到岸贴水415（+15），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别113.75（+43.75）、32.56（+8）、260（-10） [1] - 美亚运费314.72（-10.6） [1]