报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 黄金短期震荡、中期震荡，核心逻辑为流动性利空与避险需求利好并存 [1] - 铜短期震荡、中期震荡，核心逻辑为流动性利空与产业近强远弱并存 [1] - 黄金金价跌幅相对可控，市场对12月加息预期已较充分，边际利空空间收窄，央行购金等中长期结构性支撑仍在发挥作用 [3] - 铜价在产业利好和宏观利空中维持震荡运行，国内库存低位去化，现货升水高位攀升，近强远弱格局明显 [4] 黄金品种总结 - 上周五美国10月非农就业数据超预期，新增就业岗位超市场预估，失业率同步下行，前两月数据亦获大幅上修，劳动力市场韧性凸显 [3] - 数据公布后市场对美联储12月加息的定价迅速升温，美元指数强势上行，金价承压运行 [3] - 短期金价或维持震荡格局，方向选择需等待本周通胀数据对加息路径的进一步确认 [3] 铜品种总结 - 上周铜价增仓下行，多空博弈加剧，结构性分化明显 [4] - 宏观风险偏好下降，铜价承压运行，上周五非农就业超预期、美元强势，铜价短线承压 [4] - 产业层面国内库存低位去化，现货升水高位攀升，近强远弱格局明显 [4] 行情判断标准说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势 [2] - 短期时间周期为一周以内，中期为两周至一月 [1]