报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [9] 核心观点 - 菜粕RM2701合约维持2180至2240区间震荡格局 [9] - 菜粕冲高回落，逢低买盘支撑但需求逐渐进入四季度淡季，加拿大旧油菜籽出口临近尾声，进口油菜籽到港减少和国内油厂开机减少 [9] - 菜粕现货需求逐渐进入淡季，但库存维持低位支撑价格预期和盘面，加上进口油菜籽到港短期减少，盘面受豆粕带动维持区间震荡格局，基本面评价为中性 [9] - 现货2370，基差170，升水期货，基差评价为偏多 [9] - 菜粕国内社会库存27.01吨，上周24.36吨，周环比增加10.88%，去年同期25.56万吨，同比增加5.67%，库存评价为偏空 [9] - 价格在20日均线下方且方向向下，盘面评价为偏空 [9] - 主力多单减少，资金流出，主力持仓评价为偏多 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，加上进口油菜籽到港高位回落，菜粕需求逐渐进入淡季，菜粕供需两淡格局预期下维持区间震荡格局，关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港以及压榨情况 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季末期，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期维持良好支撑盘面预期，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，中国进口加拿大油菜籽数量回升至高位后逐渐回落 [11] - 随着加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复，未来等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势短期缓和，俄乌冲突加剧，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素：中国油菜籽进口短期减少 [13] - 利多因素：油厂菜粕库存无压力 [13] - 利空因素：加拿大油菜籽今年维持丰产预期 [13] - 利空因素：中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常 [13] - 当前主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [13] - 主要风险点：国内水产养殖需求国庆节后转淡（下行风险） [13] - 主要风险点：未来进口油菜籽到港增多（下行风险） [13] 基本面数据 豆粕与菜粕成交均价及价差 - 10月29日豆粕成交均价3214，成交量38.88万吨，菜粕成交均价2400，成交量0万吨，豆菜粕成交均价价差814 [14] - 10月30日豆粕成交均价3224，成交量14.1万吨，菜粕成交均价2410，成交量0万吨，价差814 [14] - 11月2日豆粕成交均价3228，成交量27.36万吨，菜粕成交均价2380，成交量0万吨，价差848 [14] - 11月3日豆粕成交均价3199，成交量39.81万吨，菜粕成交均价2340，成交量0万吨，价差859 [14] - 11月4日豆粕成交均价3157，成交量4.37万吨，菜粕成交均价2320，成交量0万吨，价差837 [14] - 11月5日豆粕成交均价3156，成交量18.59万吨，菜粕成交均价2340，成交量0万吨，价差816 [14] - 11月6日豆粕成交均价3138，成交量10.45万吨，菜粕成交均价2370，成交量0万吨，价差768 [14] 菜粕期货及现货价格 - 10月30日菜粕期货主力2701价格2239，菜粕现货（福建）价格2410 [16] - 11月2日主力2701价格2218，远月2705价格2223，现货价格2380 [16] - 11月3日主力2701价格2191，远月2705价格2199，现货价格2340 [16] - 11月4日主力2701价格2168，远月2705价格2190，现货价格2320 [16] - 11月5日主力2701价格2210，远月2705价格2190，现货价格2340 [16] - 11月6日主力2701价格2200，远月2705价格2190，现货价格2370 [16] 菜粕仓单统计 - 10月29日菜粕仓单4520，较上日变化0 [18] - 10月30日仓单4420，较上日减少100 [18] - 11月2日仓单4420，较上日变化0 [18] - 11月3日仓单4270，较上日减少150 [18] - 11月4日仓单5270，较上日增加1000 [18] - 11月5日仓单5270，较上日变化0 [18] - 11月6日仓单5220，较上日减少50 [18] 国内油菜籽供需平衡表 - 2025年油菜籽收获面积5000，期初库存1015.9，产量8300，总供给14815.9，总消费13401，期末库存1414.9，库存消费比10.56 [20] - 2024年油菜籽收获面积4550，期初库存416.9，产量8200，总供给14916.9，总消费13901，期末库存1015.9，库存消费比7.31 [20] - 2023年油菜籽收获面积4800，期初库存867.9，产量8100，总供给13317.9，总消费12901，期末库存416.9，库存消费比3.23 [20] - 2022年油菜籽收获面积4600，期初库存108.9，产量8300，总供给12728.9，总消费11861，期末库存867.9，库存消费比7.32 [20] - 2021年油菜籽收获面积4200，期初库存428.9，产量7500，总供给10459.9，总消费10351，期末库存108.9，库存消费比1.05 [20] - 2020年油菜籽收获面积3850，期初库存119.9，产量6300，总供给8919.9，总消费8491，期末库存428.9，库存消费比5.05 [20] 国内菜粕供需平衡表 - 2025年菜粕期初库存745.8，产量7540，总供给量10885.8，饲料需求量9900，总需求9910，期末库存975.8，库存消费比9.85 [22] - 2024年菜粕期初库存175.8，产量7830，总供给量10755.8，饲料需求量10000，总需求10010，期末库存745.8，库存消费比7.45 [22] - 2023年菜粕期初库存90.8，产量7250，总供给量10182.8，饲料需求量10000，总需求10007，期末库存175.8，库存消费比1.76 [22] - 2022年菜粕期初库存114.8，产量6670，总供给量8814.8，饲料需求量8700，总需求8724，期末库存90.8，库存消费比1.04 [22] - 2021年菜粕期初库存93.8，产量5800，总供给量7925.8，饲料需求量7800，总需求7811，期末库存114.8，库存消费比1.47 [22] - 2020年菜粕期初库存178.8，产量4838，总供给量6983.8，饲料需求量6600，总需求6605，期末库存378.8，库存消费比5.74 [22] 现货与价差走势 - 菜粕期货回归震荡，现货相对平稳，现货维持高升水 [23] - 豆菜粕现货价差小幅收窄，2701合约豆菜粕价差高位回落 [25] 进口与油厂动态 - 进口菜籽11月到港维持高位，进口成本小幅波动 [27] - 沿海油厂菜籽入榨量开机小幅增多 [30] - 沿海油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存回落至低位 [31] 水产养殖相关数据 - 中国水产品和鱼类产量数据有所展示 [33] - 中国贝类和虾蟹类产量数据有所展示 [35] - OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估有所展示 [37] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [39]