报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [8] 报告核心观点 - 基本面整体呈中性态势 供给端压力有所减少但下周预计检修减少排产将增加 需求端整体开工率低于历史平均水平且当前需求或持续低迷 成本端电石法与乙烯法均处于亏损状态但亏损环比收窄 总体库存处于低位 [8] - 利多因素为库存去化支撑 供应收缩 震荡区间上移 利空因素为供需双弱 需求转弱 开工回升 盘面偏弱 主要逻辑为供应端检修缩量去库 需求由旺转弱内需下滑 成本与能源扰动主导震荡 [11] - PVC2701合约预计在4913-5037区间震荡 [8] 供给端 - 2026年10月PVC产量为169.9538万吨 环比减少3.74% [8] - 本周样本企业产能利用率为60.87% 环比减少0.010个百分点 [8] - 电石法企业产量28.9433万吨 环比增加1.19% 乙烯法企业产量7.852万吨 环比减少8.22% [8] - 本周供给压力有所减少 下周预计检修有所减少 预计排产少量增加 [8] - 电石法产能利用率68.42% 环比增加1.20% 乙烯法产能利用率43.28% 环比减少8.23% [15] - 检修减损量23.65万吨 环比增加1.56% [15] 需求端 - 下游整体开工率为40.59% 环比增加0.68个百分点 低于历史平均水平 [8] - 下游型材开工率为39.57% 环比增加0.21个百分点 高于历史平均水平 [8] - 下游管材开工率为34% 环比增加0.399个百分点 低于历史平均水平 [8] - 下游薄膜开工率为48.21% 环比增加1.42个百分点 低于历史平均水平 [8] - 下游糊树脂开工率为70.88% 环比减少3.98个百分点 高于历史平均水平 [8] - 船运费用看跌 国内PVC出口价格占优 当前需求或持续低迷 [8] 成本与利润 - 电石法利润为-156元/吨 亏损环比减少37.00% 高于历史平均水平 [8] - 乙烯法利润为-843元/吨 亏损环比减少9.00% 低于历史平均水平 [8] - 双吨价差为1966.61元/吨 利润环比减少0.00% 低于历史平均水平 排产或将承压 [8] - 电石法成本5142元/吨 环比增加0.14% 乙烯法成本6637元/吨 环比增加1.75% [15] - 电石法成本走强 乙烯法成本走强 总体成本走强 [8] 基差与盘面 - 11月06日华东SG-5价为5030元/吨 01合约基差为55元/吨 现货升水期货 偏多 [8] - MA20向上 01合约期价收于MA20下方 中性 [8] - 主力持仓净空 空减 偏空 [8] 库存 - 厂内库存为19.1032万吨 环比减少4.75% [8] - 电石法厂库为12.69万吨 环比减少0.60% 乙烯法厂库为7.1132万吨 环比减少2.42% [8] - 社会库存为34.805万吨 环比减少5.66% [8] - 生产企业在库库存天数为3.15天 环比减少4.54% [8] - 总体库存处于低位 [8] 行情概览 - 大商所仓单111312手 较前值减少287手 涨跌幅-0.26% [12] - 华东SG-5现货基准价5030元/吨 较前值持平 [12] - 期货01合约收盘价4975元/吨 较前值上涨13元/吨 涨跌幅0.26% [12] - 01合约基差55元/吨 较前值68元/吨收窄13元/吨 涨跌幅-19.12% [12] - 5-9价差-96元/吨 较前值-104元/吨走强8元/吨 涨跌幅-7.69% [12] - 1-9价差-290元/吨 较前值-284元/吨走弱6元/吨 涨跌幅2.11% [12] - 1-5价差-194元/吨 较前值-180元/吨走弱14元/吨 涨跌幅7.78% [12] 月度供需数据 - 月度产量最新170万吨 较前期177万吨下降 [57] - 月度出口最新-31万吨 较前期-31万吨持平 [57] - 月度需求最新-149万吨 较前期-160万吨有所改善 [57] - 月度社库最新122万吨 较前期121万吨小幅增加 [57] - 月度厂库最新42万吨 较前期44万吨下降 [57] - 月度供需差值最新-3万吨 较前期-2万吨走弱 [57]