海外宏观与策略 - 民主党横扫利好医疗服务保障扩围与清洁能源补贴，但数据中心审批和AI安全监管趋严引发AI担忧，联邦立法难度极大，州级和地方审批约束更值得警惕[1] - 美股震荡承压，蓝色浪潮压制分子端、强非农对分母端不利，AI硬件与数据中心链相对承压，建议把握必需消费、医疗保健等防御机会[1] - 美债配置机会显现，10Y在5%附近具备配置价值；黄金震荡修复，若油价回落带动远端通胀预期降温，夯实4000美元支撑[1] A股大势研判 - 海外冲击受总统否决权约束影响偏结构，周五A股调整可控且韧性显现，指数调整幅度、筹码出清、市场情绪均呈现底部特征[2] - 互换便利+回购增持+两融优化+长期资金入市稳市组合加码，宽基ETF托市力度放量，标志性大阳线企稳信号已现，震荡修复可期[2] - 类比2015年6-11月和2021年12月-2022年6月牛市调整后的超跌反弹，反弹力度通常为修复下跌的50%左右，持续两个月左右[2] 行业配置方向 - 主题轮动关注筹码结构较好且有产业催化的机器人、AI应用、固态电池、电网设备、商业航天等[2] - 超跌反弹关注国产算力、半导体材料与设备、PCB等；价值防御关注内需方向的农林牧渔、食饮、家电等[2][6] 市场表现与估值 - 本周科创50、中证1000、中证500分别上涨8.0%、5.6%、5.3%，上证指数、沪深300、创业板指分别上涨1.4%、1.7%、2.1%[13] - 传媒、电力设备、农林牧渔涨幅居首，分别上涨13.4%、9.3%、7.1%；通信、煤炭、石油石化跌幅居前，分别下跌6.4%、6.0%、3.6%[13] - PE-TTM十年历史分位超越80%的行业包括钢铁35.4X、农林牧渔88.0X、综合67.0X、建筑装饰14.9X、轻工制造33.6X、建筑材料30.8X、煤炭16.0X；通信PB-LF达3.4X[18] 资金与情绪 - 万得全A日均成交额1.87万亿元，环比提升2744.7亿元；日均换手率1.61%，环比提升0.25pcts；TOP5%拥挤度反弹至43.8%，环比提升1.2pcts[22][23] - 股票型ETF净流入1947.14亿元，宽基ETF净流入2035.08亿元，沪深300百亿规模净流入显著居首；债券型ETF净流出288.71亿元[35] - 融资余额2.28万亿元，环比净卖出367.63亿元，融资买入周度占比7.94%环比提升0.11pcts，电子百亿规模净卖出，传媒、煤炭、银行增配居首[41] - 国内沪深300ETF周度隐含波动率21.98环比提升1.35%，海外VIX指数25.64环比提升32.03%[33]