核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为91分，处于“过热”状态，当情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [5][9] 热点主题追踪 - 机器人主题：7月15日有民营企业家见面会，智元机器人和宇树科技中标人形双足机器人代工服务采购项目，金额达1.24亿元，相关标的有卧龙电驱、长盛轴承 [6] - RDA主题：上海数交所首提RDA新范式，强调与实体资产融合，相关标的有通行宝、万达信息 [6] - 水电主题：7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，将建5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，相关标的有东方电气、西藏天路 [6] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：东方财富、天齐锂业、智飞生物等 [10] - 主力净流出前十个股：中国电建、高争民爆、中国能建等 [12] - 融资净买入前十个股：中国电建、中金黄金、北方稀土等 [12] - 融券净卖出前十个股：中国电建、太平洋、东吴证券等 [13] 行业 - 主力资金净流入前十行业：有色金属、非银金融、银行等 [16] - 主力资金净流出前十行业：轻工制造、环保、计算机等 [17] - 融资净买入前十行业：有色金属、医药生物、电子等 [18] 市场情绪指标 - 华鑫市场情绪温度指标从6大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，出现趋势时可能钝化 [20] - 市场情绪综合评分分为过冷、较冷、中性、较热、过热五个区间 [20] 行业组介绍 - 万蓉为华鑫证券分析师，商业管理硕士，2007年7月加入华鑫证券研发部 [21]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - AI应用有望驶入快车道 Kimi K2等大模型杰出的Agent能力已具备大规模商用潜力 [7] 根据相关目录进行总结 算力动态：算力租赁价格平稳，智源和KIMI K2测试成绩优秀 - 数据跟踪：本周算力租赁价格平稳 如A100 - 40G中腾讯云16核 + 96G价格为28.64元/时，环比上周0.00% [15][17] - 产业动态：7月14日智源研究院发布具身大脑RoboBrain 2.0及跨本体大小脑协同框架RoboOS 2.0 RoboBrain 2.0在空间理解、时间建模和长链推理能力上实现全面突破 RoboOS 2.0整体性能提升30% 端云通信效率提升27倍 7月18日Kimi K2在AI竞技场上开源第一 总榜第五 单项能力可与主流闭源模型竞争 其采用DeepSeek V3架构并做了结构参数改动 [16][23] AI应用动态：Bing周平均停留时长环比 +166.21%，OpenAI推出通用智能体ChatGPT Agent - 周流量跟踪：2025.7.11 - 2025.7.17期间 Bing访问量环比增速166.21% 平均停留时长环比增速10.60% [26][28] - 产业动态：7月18日OpenAI推出通用智能体ChatGPT Agent 可自动利用多种工具规划完成复杂任务 已向Pro、Plus和Team计划订阅用户开放 该能力结合了Operator、deep research和ChatGPT的优势 在多个基准测试中表现顶尖 [27][30] AI融资动向：Thinking Machines Lab完成20亿美元种子轮融资，估值120亿 - 7月16日Thinking Machines Lab完成20亿美元种子轮融资 由Andreessen Horowitz领投 公司估值达120亿美元 公司将在未来几个月推出含开源组件的首款产品 此前已与Google Cloud达成算力支持协议 [6][42] 行情复盘 - 上周（7.14 - 7.18日） AI算力指数/AI应用指数/万得全A/中证红利日涨幅最大值分别为3.06%/1.52%/0.94%/0.49% 日跌幅最大值分别为 - 0.21%/-0.32%/-0.20%/-1.16% AI算力指数内部新易盛涨幅最大 高伟达跌幅最大 AI应用指数内部淳中科技涨幅最大 三七互娱跌幅最大 [48] 投资建议 - AI应用有望驶入快车道 建议中长期关注嘉和美康、科大讯飞、寒武纪、鼎通科技、亿道信息、迈信林、泓淋电力、唯科科技等公司 [7][56]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司以月子中心为入口，构建全生命周期服务生态，收入和利润增长良好，采用轻资产高端合作模式，2025年登陆港股，海外扩张和养老业务有望带来新增量，预计未来营收和归母净利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价7.27港元，总市值44.3亿港元，总股本和流通股本均为609.7百万股，52周价格范围6.08 - 11港元，日均成交额86.7百万港元 [2] 市场表现 - 展示了圣贝拉和恒生指数的市场表现情况 [3] 卡位女性赛道 打造圣贝拉品牌认知 - 公司2017年成立，以月子中心为入口，2024年主业市占率1.2%，构建“产前 - 产后 - 育儿 - 养老”全生命周期服务生态，2022 - 2024年营收从4.72亿元升至7.99亿元，年复合增长率30%，经调整净利润从亏损转为盈利，2024年达0.423亿元，同比增长103.4% [4] - 产后护理服务是核心支柱，2024年月子中心收入占总营收比85%，中国家庭护理行业规模从2019年的3928亿元增长至2024年的7113亿元，复合增速12.6%，预计2025 - 2030年复合增速达12.4% [4] - 定位中高端市场，构建多品牌矩阵，旗舰品牌“圣贝拉”专注超高端市场，“小贝拉”是轻奢品牌，“艾屿”面向高端市场 [4] 圣贝拉差异打法采用轻资产高端合作模式 - 将月子中心设立在高端酒店内，与顶级酒店合作租赁空间，降低初始投资成本，借力酒店品牌溢价吸引高净值客户，截至2024年有96家高端月子中心，其中62家自营及34家管理中心 [5] - 股东生态系统具“资源杠杆”效应，腾讯与高榕提供数字化与标准化能力，中国香港地产集团解决高端场地瓶颈 [5] 2025年登陆港股 养老及全球化有望驱动新增 - 2025年7月以每股6.58港元登陆港股，IPO资金开发AI与新零售，计划拓展SaaS服务 [5] - 海外扩张计划分阶段进行，有助于扩大国际品牌影响力，获取新收入增长点，借鉴国际经验反哺国内业务 [5] - “高端酒店 + 专业护理”轻资产模式具备较强复制能力，全生命周期生态形成差异化竞争壁垒 [5] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年营收11、14.8、19.6亿元，归母净利润分别为0.94、2.0、3.19亿元，对应最新市值PE为43.1/20.1/12.6倍 [8] - 公司卡位垂类月子中心赛道布局一老一小，养老护理业务有望承接市场新需求，提供双重增长引擎 [8] 公司盈利预测相关数据 - 主营收入2024 - 2027年分别为799、1104.44、1480.14、1957.47百万元，增长率分别为42.6%、38.3%、34.0%、32.2% [10] - 归母净利润2024 - 2027年分别为 - 119、93.58、200.04、319.12百万元，2026 - 2027年增长率分别为113.8%、59.5% [10] - 摊薄每股收益2024 - 2027年分别为 - 11.94、0.15、0.33、0.52元，ROE分别为8.2%、14.8%、15.6%、17.1% [10] - 还展示了资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标等多方面数据 [11]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为63分，处于“较热”状态，市场逐渐进入上涨态势。参考近一个月行情，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [5][9] 热点主题追踪 - 机器人主题：国务院新闻办公室举行中外记者见面会，智元机器人和宇树科技中标人形双足机器人代工服务采购项目，总标包金额1.24亿元，相关标的有卧龙电驱、长盛轴承 [6] - RDA主题：上海数交所首提RDA新范式，强调与实体资产融合，RDA核心理念为“实数融合”，相关标的有通行宝、万达信息 [6] - 水电主题：雅鲁藏布江下游水电工程开工，将建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，相关标的有东方电气、西藏天路 [6] 资金流向 主力资金 - 净流入前十证券：东方财富、C山大、雪人集团等 [10] - 净流出前十证券：牧原股份、比亚迪、柳工等 [12] - 前一日净流入前十行业：非银金融、美容护理、环保等 [16] - 前一日净流出前十行业：医药生物、农林牧渔、有色金属等 [17] 融资资金 - 前一交易日净买入前十证券：特变电工、盛和资源、包钢股份等 [12] - 前一日净买入前十行业：机械设备、建筑装饰、公用事业等 [19] 融券资金 - 前一交易日净卖出前十证券：中国平安、东方财富、东方电气等 [13] 市场情绪指标说明 - 华鑫市场情绪温度指标通过对过去5年历史数据统计及回测，从指数涨跌幅、成交量等6大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，指标较长时间维持在80附近及以上或20附近及以下需重新判断适用 [22] 不同市场情绪特征及策略建议 |情绪|市场特征|策略建议| | --- | --- | --- | |过冷|股价普遍下跌，市场前景不明朗|找价值投资机会，但需注意风险控制| |较冷|市场波动较小，投资者观望情绪浓厚|谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高| |中性|市场波动适中，投资者情绪稳定|根据个股表现和市场信息投资，保持灵活性| |较热|市场活跃，投资者信心较强|适度增加投资，但需警惕市场过热风险| |过热|市场极度活跃，投资者情绪极度乐观|考虑适时减仓，避免在市场高点买入，关注市场泡沫风险| [21]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为 81 分，处于“过热”状态，市场逐渐进入上涨态势，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力，过热时建议考虑适时减仓 [6][10][22] 热点主题追踪 - 机器人主题：国务院新闻办举行见面会，智元机器人和宇树科技中标人形双足机器人代工服务采购项目，总标包金额 1.24 亿元，相关标的有卧龙电驱、长盛轴承 [7] - RDA 主题：上海数交所首提 RDA 新范式，强调与实体资产融合，相关标的有通行宝、万达信息 [7] - 水电主题：雅鲁藏布江下游水电工程开工，将建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元，相关标的有东方电气、西藏天路 [7] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：歌尔股份、宁德时代、长城军工等 [11] - 主力净流出前十个股：建设工业、胜宏科技、新易盛等 [13] - 融资净买入前十个股：胜宏科技、三一重工、特变电工等 [13] - 融券净卖出前十个股：三一重工、贵州茅台、中联重科等 [14] 行业 - 主力资金前一日净流入前十行业：食品饮料、煤炭、美容护理等 [17] - 主力资金前一日净流出前十行业：计算机、电子、机械设备等 [18] - 融资前一日净买入前十行业：电子、医药生物、电力设备等 [20] - 融券前一日净卖出前十行业报告未详细列出数据 [23] 指标说明 - 融资净买入表明投资者乐观，但融资余额过高有过度投机风险 [23] - 融券净卖出表明投资者悲观，是高风险交易策略 [23] - 期间净买入额=融资净买入 - 融券净卖出 [23] - 华鑫市场情绪温度指标通过 6 大维度搭建，适用于区间震荡行情，指标长时间在 80 附近及以上或 20 附近及以下需重新判断适用性 [23]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为 90 分，处于“过热”状态，近期市场在情绪好转和政策支持下进入上涨态势，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力 [6][11] 热点主题追踪 - 机器人主题：7 月 15 日国务院新闻办举行见面会，智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）人形双足机器人代工服务采购项目，金额达 1.24 亿元，相关标的有卧龙电驱、长盛轴承 [7] - RDA 主题：上海数交所首提 RDA 新范式，强调与实体资产融合，较 RWA 更进一步，相关标的有通行宝、万达信息 [7] - 水电主题：7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工，将建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元，相关标的有东方电气、西藏天路 [7] 资金流向情况 个股资金流向 - 主力净流入前十个股：宁德时代、中际旭创、比亚迪等 [12] - 主力净流出前十个股：东方财富、四方精创、新易盛等 [14] - 融资净买入前十个股：C 华新、中际旭创、菲利华等 [14] - 融券净卖出前十个股：宁德时代、金发科技、海螺水泥等 [15] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入前十行业：SW 机械设备、SW 建筑材料、SW 电力设备等 [18] - 主力资金前一日净流出前十行业：SW 家用电器、SW 公用事业、SW 传媒等 [19] - 融资前一日净买入前十行业：SW 医药生物、SW 机械设备、SW 电子等 [21] - 融券前一日净卖出前十行业：文档未明确列出具体行业 [22]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][6][42] 报告的核心观点 - 机器人近期催化频繁，整机企业相继拿到大单、启动上市、进行真机展示，机器人板块有望开启在新场景应用和订单引领的上升行情 [6] - 特斯拉官宣 Model Y L 及 Model 3+出现在工信部产品公示，两款申报新车均将在年内上市，特斯拉车型在华销量有望重新提振 [7][8] 各部分总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数涨3.2%，跑赢大盘2.1个百分点，位列30个行业中第3位，其中乘用车涨3.4%，商用车涨0.4%，汽车零部件涨4.3%，汽车销售及服务跌0.5%，摩托车及其他跌2.3%，新能源车指数涨2.8%，智能汽车指数涨2.3%，人形机器人指数涨1.6% [17][18] - 近一年以来，沪深300涨15.9%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为35.9%、31.2%、22.4%，相对大盘的收益率分别为+20.0pct、+15.3pct、+6.5pct [18] - 重点跟踪公司中，恒帅股份、雷迪克、福达股份等涨幅居前，云内动力、兴民智通、长春一东等位居跌幅榜前列 [22] 海外上市车企本周表现 - 跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为4.8%，中位数为2.6%，LUCID、理想汽车、蔚来等表现居前，大众汽车、福特汽车、宝马集团等表现靠后 [24] 汽车板块估值水平 - 截至2025年7月18日，汽车行业PE（TTM）为35.9，位于近4年以来55.1%分位；汽车行业PB为3.0，位于近4年以来94.8%分位 [27] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证50跌0.2%，华鑫北证指数跌3.0%，近一年以来，北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为86.8%、27.7%，相对沪深300的收益率分别为+70.9pct、+11.8pct [30] 北交所汽车板块表现 - 跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为-0.2%，中位数为0.0%，同心传动、威贸电子、旺成科技等表现居前，九菱科技、华洋赛车、华阳变速等表现靠后 [32] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 7月第一周全国乘用车市场日均零售4.0万辆，同比去年7月同期增长1%，较上月同期下降6%；第二周日均零售4.8万辆，同比去年7月同期增长11%，较上月同期下降4%；7月1 - 13日，零售57.1万辆，同比去年7月同期增长7%，较上月同期下降5%；今年以来累计零售1,147.3万辆，同比增长11% [36] - 7月第一周全国乘用车厂商日均批发3.9万辆，同比去年7月同期增长39%，较上月同期增长0%；第二周日均批发4.6万辆，同比去年7月同期增长31%，较上月同期下降12%；7月1 - 13日，批发55.5万辆，同比去年7月同期增长34%，较上月同期下降7%；今年以来累计批发1,383.5万辆，同比去年增长13% [37] 成本跟踪 - 本周（7月14日 - 7月18日），重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.37/7.84/2.06/1.14/0.71万元/吨，周度环比分别为 +2.0 %/-1.2%/-0.6%/+1.2%/-0.6%，7月1日 - 7月18日价的月度环比分别为+2.5%/+0.6%/+1.1%/-1.3%/-0.2% [40] 行业评级 人形机器人 - 丝杠赛道推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特、北特科技、兆丰股份；线性关节总成推荐双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；灵巧手相关推荐雷迪克、浙江荣泰，关注长盛轴承；内螺纹磨床投资机会推荐双林股份（科之鑫）、嵘泰股份（河北力准），关注华辰装备、秦川机床、日发精机；传感器推荐开特股份，关注凌云股份、安培龙 [42] 整车及汽车零部件 - 整车关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；汽车零部件关注成长性赛道，包括轻量化的文灿股份、美利信等，内外饰的新泉股份、岱美股份等，智能汽车的中国汽研、中汽股份等，人形机器人的双环传动、精锻科技等，北交所的骏创科技、开特股份、易实精密 [43] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 浙江荣泰收购广东金力智能传动技术股份有限公司15%股份，通过增资和股份转让方式完成，投前估值为18.99亿元 [45][46] - 无锡振华拟使用募集资金向全资子公司廊坊振华全京申汽车零部件有限公司提供不超过17,260.72万元的无息借款用于募投项目 [49][50] - 伯特利与金鼎私募共同投资设立合伙企业，用于投资新兴领域未上市企业股权等，公司认缴出资19,800万元，持股99% [51] - 双林股份为湖北新火炬科技有限公司向中行襄阳分行申请的授信业务提供最高不超过6,000万元的保证担保 [52] 行业新闻 - 特朗普称将于8月1日起对欧盟和墨西哥征收30%的关税，欧盟和墨西哥表示将争取达成协议或采取反制措施 [53] - 英国计划投入高达7亿英镑资金促进电动汽车销售，并投资6,300万英镑建设充电桩 [54] - 挪威6月新车销量增长，电动车渗透率逼近97%，主要由新款特斯拉Model Y带动 [56] - 比亚迪全品牌上线支持手车互联功能，全面兼容国内主流手机品牌 [57] - 特斯拉将在印度销售Model Y汽车，起售价为69,770美元，预计第三季度交付，瞄准印度高端电动汽车细分市场 [58] - 多地发放鸿蒙智行购车补贴，7月1日至7月31日购买部分车型可获3000元现金补贴 [59] - 理想i8开启预订，预计售价35 - 40万元，最终售价7月29日揭晓 [60] 新车上市 - 7月16日，吉利汽车缤越（A0级SUV）和长安汽车CS75 PLUS（A级SUV）上市，售价分别为7.88万元和11.59万元 [62]

报告公司投资评级 - 上调至“买入”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 中际旭创2025年半年度业绩预告显示，1 - 6月归属于上市公司股东的净利润为36亿元 - 44亿元，同比增长52.64% - 86.57%；扣非净利润为35.9亿元 - 43.9亿元，同比增长53.89% - 88.18% [4] 根据相关目录分别进行总结 净利润与毛利率情况 - 2025年上半年公司归母净利润和扣非净利润同比和环比均较快增长，毛利率逐季度提升，Q2毛利率较Q1提升明显，受益于800G等高速光模块占比提升、良率提高、设计改进等因素，行业高景气度下公司有望持续受益 [5] 硅光模块优势 - Q2整体毛利率受硅光出货比例、良率提升和产品结构变化影响，未来有望进一步提升；2025下半年到2026年硅光占比预计进一步提升，800G和1.6T都加大硅光方案投入；硅光方案集成度高、性价比强，市场需求预计持续上升 [6] 客户与产能布局 - 公司积极加速客户多元化，提升产品市占率；泰国厂运营良好，生产效率与国内基本齐平，一季度出货比例提升，二季度有望满足北美客户订单需求，未来将扩充产能 [7] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为364.30、485.47、591.01亿元，EPS分别为8.23、10.82、13.13元，当前股价对应PE分别为23、17、14倍 [9] 财务指标预测 - 主营收入增长率2024 - 2027年分别为122.6%、52.7%、33.3%、21.7%；归母净利润增长率分别为137.9%、76.8%、31.4%、21.4%；毛利率分别为33.8%、36.1%、35.7%、35.4%等 [11][12]

报告行业投资评级 - 黄金行业维持"推荐"投资评级 [14] - 铜行业维持"推荐"投资评级 [14] - 铝行业维持"推荐"投资评级 [14] - 锡行业维持"推荐"投资评级 [14] - 锑行业维持"推荐"投资评级 [15] 报告的核心观点 - 仍然看好金银比向下修复，白银价格潜力大；在降息背景下，伦敦金及沪金经历近三个月盘整，前期涨幅消化充分，或将进入下一轮上涨；铜铝短期需求淡季价格震荡，中长期供需偏紧；供应偏紧或支撑锡价；短期锑需求走弱价格偏弱，长周期供需偏紧支撑锑价 [1][7][14] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 板块回顾 - 周度（2025.07.14 - 2025.07.18）有色金属（申万）行业板块周涨幅 1.32%，在申万一级行业中涨跌幅处于中游位置；申万有色金属板块三级子行业中，锂、白银、钨涨幅前三，分别为+6.19%、+5.44%、5.23% [24] 个股回顾 - 周度涨幅前十个股为海星股份、金田股份、盛和资源等；周度跌幅前十个股为广晟有色、电工合金、华钰矿业等 [28] 宏观及行业新闻 国内新闻 - 中国 6 月进口同比 1.1%，出口同比 5.8%；M0 货币供应同比 12%，M1 同比 4.6%，M2 同比 8.3%；1 - 6 月社会融资规模增量 22.83 万亿人民币，新增人民币贷款 12.92 万亿人民币；1 - 6 月全国房地产开发投资 - 11.2%；6 月规模以上工业增加值同比 6.8%，社会消费品零售总额同比 4.8%；二季度 GDP 同比 5.2% [30] 海外新闻 - 美国 6 月核心 CPI 同比 2.9%，CPI 同比 2.7% [31] 行业新闻 - 2025 年 6 月十种有色金属产量 695 万吨，同比增长 4.4%，1 - 6 月累计产量 4032 万吨，累计同比增长 2.9%，其中 6 月电解铝产量 381 万吨，同比增长 3.4%，1 - 6 月电解铝产量 2238 万吨，累计同比增长 3.3%；6 月中国铜产业月度景气指数 40.9，较 5 月下降 3.2 个百分点，继续在"正常"区间运行；秘鲁非正式矿工解除主要铜矿运输路线封锁；印度 6 月黄金进口量同比大降 40%，白银进口量同比翻倍；国际锡业协会预计未来几个月缅甸锡矿运输逐步恢复；上半年有色金属工业增加值同比增长 7.6%；工信部将推动大模型在制造业重点行业落地部署，加快动力电池等再生资源综合利用；工信部将印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案 [33] 贵金属市场重点数据 - 周内伦敦黄金价格 3355.10 美元/盎司，环比涨幅 0.09%；伦敦白银价格 38.27 美元/盎司，环比涨幅 2.05%；本周 SPDR 黄金 ETF 持仓 3034 万盎司，环比 - 13 万盎司；SLV 白银 ETF 持仓 4.71 亿盎司，环比 - 745 万盎司；Comex 黄金本周非商业净多头持仓 27.02 万张，环比 + 8542 张 [34] 工业金属数据 铜 - 本周 LME 铜收盘价 9720 美元/吨，涨幅 0.83%；SHFE 铜收盘价 78410 元/吨，跌幅 0.20%；LME 库存 122175 吨，环比 + 13450 吨，同比 - 105250 吨；COMEX 库存 242837 吨，环比 + 11694 吨，同比 + 231508 吨；SHFE 库存 84556 吨，环比 + 3094 吨；2025 年 7 月 17 日，国内电解铜社会库存 14.33 万吨，环比 - 0.04 万吨，同比 - 24.53 万吨；中国铜精矿 TC 现货本周价格 - 43.16 美元/干吨，环比 + 0.07 美元/干吨；国内 6 月精铜制杆开工率 67.29%，环比 - 2.97pct；6 月铜管开工率 73.65%，环比 - 8.11pct [40] 铝 - 国内电解铝价格 20760 元/吨，环比持平；本周 LME 铝库存 430700 吨，环比 + 30425 吨，同比 - 533125 吨；国内上期所库存 108822 吨，环比 + 5625 吨，同比 - 157000 吨；2025 年 7 月 17 日，国内电解铝锭社会库存 49.2 万吨，环比 + 2.6 万吨，同比 - 29.5 万吨；云南地区电解铝即时冶炼利润 4297 元/吨，环比 - 34 元/吨；新疆地区电解铝即时冶炼利润 4071 元/吨，环比 - 34 元/吨；国内本周铝型材龙头企业开工率 50.5%，环比 + 1.0pct；铝线缆龙头企业开工率 62.0%，环比 + 0.4pct [41] 锡 - 国内精炼锡价格 265900 元/吨，环比跌幅 0.34%；本周国内上期所库存 7148 吨，环比 + 51 吨；LME 库存 1935 吨，环比 - 35 吨 [42] 锑 - 本周国内锑锭价格 184500 元/吨，环比跌幅 0.54% [44] 锂 - 本周国内工业级碳酸锂价格 6.5 万元/吨，环比涨幅 4.00%；本周国内碳酸锂全行业库存 30330 吨，环比 - 4086 吨 [44] 重点推荐个股 - 黄金行业推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际；铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、藏格矿业；铝行业推荐神火股份、云铝股份、天山铝业；锑行业推荐湖南黄金、华锡有色；锡行业推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [16][82]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 7月14 - 18日当周电子行业上涨2.15%位列第7 估值前三为计算机、国防军工、电子 [25] - 7月18日瀚海聚能HHMAX - 901主机成功点亮 我国可控核聚变商业化探索取得重大突破 [4] - 7月15日英伟达获批向中国销售H20芯片 解禁预计促进国内数据中心建设及提升大厂资本开支预期 [5] 各部分内容总结 股票组合及其变化 本周重点推荐及推荐组 - 瀚海聚能HHMAX - 901主机成功点亮 建议关注国光电气等核心设备及零部件标的 [4][14] - 英伟达H20将重回中国市场 建议关注新易盛等相关受益标的 [5][15] 海外龙头一览 - 7月14 - 18日当周海外龙头呈上涨态势 环球晶圆领涨涨幅8.96% [19] - 用费城半导体指数观察海外半导体行业 该指数当周上涨 近两周震荡上行 2023 - 2025年走势有起伏 [20][21] 周度行情分析及展望 周涨幅排行 - 7月14 - 18日当周申万一级行业涨跌分化 电子行业涨2.15%位列第7 市盈率54.38 [25] - 电子行业细分板块涨跌分化 印制电路板板块涨幅最大达11.05% [30] - 当周重点关注公司周涨幅前十中 中际旭创、宏微科技、思泉新材包揽前三 [34] 行业重点公司估值水平和盈利预测 - 报告给出多类公司的市值、ROE、EPS、PE、PB、周涨跌幅及投资评级等信息 [37][40] 行业高频数据 台湾电子行业指数跟踪 - 近两周台湾半导体等行业指数均震荡上行 近两年各细分板块指数走势不同 [43][44] - 中国台湾IC各板块产值同比增速自2021年下降 2023Q2反弹 2024年需求回升 [51] 电子行业主要产品指数跟踪 - 存储芯片价格因消费电子需求疲软波动下降 NAND和DRAM价格有不同变化 [54] - 全球半导体销售额自2024年4月触底攀升 2025年4月同比增长22.70% [56] - 面板价格保持稳定 国内手机出货量2025年5月同比降21.2% [57][59] - 无线耳机出口量2023年以来复苏 智能手表2024年反弹2025年Q1产量同比降30.10% [61][62] - 2025年Q1全球PC出货量同比下滑2.88% 5月国内品牌台机出货量同比增195.64% [65] - 新能源车销量保持增长 2025年5月销量达130.70万辆同比增36.87% [66] 近期新股 屹唐股份（688729.SH） - 公司专注集成电路制造设备领域 产品有干法去胶等设备及相关服务 [71] - 公司技术领先 产品有国际竞争力 全球累计装机超4800台 [72] - 2025年营收115992.58万元 归母净利润21756.57万元 [76] 矽电股份（301629.SZ） - 公司专注半导体探针测试领域 产品包括探针台和其他半导体专用设备 [78] - 公司技术领先 产品性能良好 为客户提供测试环节配套解决方案 [79] - 2024年营收5.08亿元 归母净利润0.92亿元 [81] 行业动态跟踪 半导体 - 英伟达恢复对华销售H20芯片并将推新款GPU 解禁或与中美会谈有关 [83] - 三星1c DRAM良率突破50% HBM4下半年量产 旨在夺回市场份额 [84] - 中国要打造RISC - V生态高地 2024年全球出货半数来自中国 [85] - 华勤技术2025年上半年营收预计同比大增超110% 业务全面开花 [87] 消费电子 - 2025Q2中国智能手机市场华为重回第一 市场整体下滑4% [86] - 苹果iPhone 17系列启动试产 中印工厂同步推进 印度制造占比将提升 [90] - 传苹果将发布折叠屏iPhone 定价或超15000元 将进军折叠屏高端市场 [91] 汽车电子 - 长城汽车2025年上半年净利润63.37亿元同比降10.21% 销量表现稳健 [92] - 联创电子H1扭亏为盈 受益于车载光学等业务增长 [93] - 江淮汽车H1预亏6.8亿元 受国际市场等因素影响 [94] - 智元机器人获正大机器人战略投资 将拓展全场景业务 [94][95] 行业重点公司公告 - 中际旭创受让君歌电子部分股权 巩固对其控制权 [98] - 茂莱光学修订可转债发行方案 涉及规模和用途调整 [98] - 立昂微2025年上半年营收增14.20% 但净利润亏损1.21亿元 [98] - 欧菲光2025年上半年预亏 业绩下滑受多因素影响 [98] - 芯原股份拟回购股份用于股权激励或员工持股计划 [99] - 士兰微2025年上半年预计扭亏为盈 业绩增长得益于战略和产能 [99] - 中贝通信2025年上半年业绩预减 受业务延迟和财务费用影响 [99] - 宁波韵升2025年上半年业绩预增 得益于业务结构优化 [99] - 华勤技术2025年上半年业绩高增长 受益于行业和自身战略 [99]