行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 国家能源局公示“人工智能+”能源试点项目清单，经专家评审和复核，拟将“变电主设备检修智能决策”等93个项目列入试点清单，公示期为11月5日至11日，项目覆盖电网、水电、煤炭、火电、新能源、能源新业态、油气及核电八个领域[5] - 电网侧包括设备检修决策、配电网智能诊断、调度运行辅助决策及电力市场规则评估与交易仿真；发电侧涵盖火电燃料管控、机组灵活性调节、锅炉燃烧优化、水电智慧调度、新能源功率预测及多能互补运行；能源新业态涉及储能全生命周期安全诊断、车网互动、绿氢及绿色燃料生产优化、绿电直连算电协同、虚拟电厂运营和园区多能协同；油气领域包括储气库调峰、管道完整性管理及非常规天然气智能排采，清单目前处于公示阶段，尚非正式公布名单[5] - 可再生能源法修订草案提请初次审议，11月2日修订草案提请十四届全国人大常委会第二十五次会议初次审议，共10章76条，围绕规划、开发建设、生产输送、交易价格及消纳等环节完善制度[5] - 草案拟健全全国统一电力市场体系，完善适应可再生能源特性的交易机制与规则，明确可持续发展价格结算机制，保障开发企业合理收益，并增加辅助服务市场、容量保障及输配电定价机制相关规定[5] - 消费端拟建立强制与自愿消费相结合的促进机制，实施可再生能源消费最低比重目标和电力消纳责任权重制度，规定实行绿色电力证书制度，同时完善科技创新、产业发展、保障监督及法律责任[5] - 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著，水电重点推荐长江电力，核电重点推荐中国核电、中国广核并建议关注中广核电力H，火电建议关注华能国际H、华电国际H，绿电建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源并重点推荐紫金龙净[5][88] 行情回顾 - 本周（2026/11/2-2026/11/6）SW公用指数上涨2.34%，细分板块中SW光伏发电上涨9.40%、SW燃气上涨0.82%、SW风电上涨4.30%、SW水电上涨0.65%、SW火电上涨2.95%，核电方面中国核电下跌1.53%、中广核电力上涨0.29%[11] - 本周涨幅前五标的为立新能源（19.5%）、华银电力（13.0%）、珈伟新能（12.8%）、*ST金山（12.5%）、闽东电力（11.9%）；跌幅前五标的为胜通能源（-10.7%）、洪通燃气（-8.6%）、中国港能（-6.7%）、首华燃气（-5.6%）、中裕能源（-3.8%）[11] 用电跟踪 - 2026M1-9全社会用电量8.07万亿千瓦时（同比+3.9%），同比增速较2025M1-9降低0.7pct[16] - 第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.4%、+4.1%、+6.8%、-0.3%，2026年前九个月各部门用电量相对稳定[16] 发电跟踪 - 2026M1-9累计发电量7.5万亿千瓦时（同比+2.2%），同比增速较2025M1-9的1.5%提升约0.6pct[26] - 火电、水电、核电、风电、光伏分别同比+0.7%（2025M1-9同比-1.2%）、+3.7%（2025M1-9同比-1.1%）、+3.7%（2025M1-9同比+9.2%）、+1.9%（2025M1-9同比+10.1%）、+12.9%（2025M1-9同比+24.2%）[26] 电价跟踪 - 2026年10月各省电网代购电价均价（算术平均数）345元/MWh，同比下降11.7%[42] 火电跟踪 - 2026年11月6日动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为1016元/吨，同比+25.74%，周环比+0.79%[44] - 2026年11月至今均价（截至2026年11月6日）为1010元/吨，较2025年11月均价上涨188元/吨[44] - 截至2026年8月31日中国火电累计装机容量达15.9亿千瓦，同比提升6.2%；2026年1至8月火电新增装机容量5871万千瓦，同比上升17.7%[47] - 2026年1至8月中国火电利用小时数2635小时，同比下降148小时[47] 水电跟踪 - 2026年11月6日三峡水库站水位173.40米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为159.79米、172.74米、167.70米、173.37米，蓄水水位正常[54] - 2026年11月6日三峡水库站入库流量10,200立方米/秒同比持平，出库流量9,830立方米/秒同比下降3.63%[54] - 截至2026年8月31日中国水电累计装机容量达4.6亿千瓦，同比提升3.2%；2026年1至8月水电新增装机容量751万千瓦，同比+9.8%[58] - 2026年1至8月中国水电利用小时数2256小时，同比提升107小时[58] 核电跟踪 - 2019年重启核电核准以来，2019-2026年核准6/4/5/10/10/11/10/8台，安全积极有序发展核电趋势确定[67] - 2024年中国核电发电量占比不足5%，预计2030/2035年核电发电量达8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持8台以上[67] - 2019至2026年中国合计已完成核准机组64台，其中中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别24/22/12/6台，占比38%/34%/19%/9%[67] - 截至2026年8月31日中国核电累计装机容量达0.7亿千瓦，同比提升10.5%；2026年1至8月核电新增装机容量482万千瓦[68] - 2026年1至8月中国核电利用小时数4980小时，同比下降296小时[68] 绿电跟踪 - 截至2026年8月31日中国风电累计装机容量达6.9亿千瓦，同比提升19.6%；光伏累计装机容量达13.0亿千瓦，同比提升16.3%[72] - 2026年1至8月中国风电新增装机容量5326万千瓦，同比减少7.9%；光伏新增装机容量9719万千瓦，同比下降57.9%[72] - 2026年1至8月中国风电利用小时数1166小时，同比下降182小时；光伏利用小时数746小时，同比下降39小时[72] 重要公告 - 太阳能2026年1—10月新增光伏运营容量1311.24MW、新增独立储能备案容量4320MW/12287MWh，累计发电量83.94亿千瓦时同比增长17.6%[85] - 长源电力2026年10月发电量24.22亿千瓦时同比增长12.76%，2026年1—10月累计发电量289.50亿千瓦时同比下降1.79%，其中火电下降1.37%、水电增长9.65%[85] - 林洋能源收到国家电网及国网物资中标通知书，中标智能电能表、专变采集终端及智能融合终端等采购项目，合计中标金额约1.99亿元[85] - 中国核电徐圩核能供热发电厂一期3号机组计划于2026年11月6日浇筑核岛第一罐混凝土，额定功率66万千瓦，此后公司控股在建核电机组将达15台、1702.3万千瓦[85] - 华银电力拟投资2181.99万元建设中环水务三水厂5MW分布式光伏项目，交流侧容量4.992MW，建设期约4个月，资本金占20%[85] - 华电辽能以2.0514亿元购买沈阳办公楼宇及210个车位，资金来源为自有资金30%、银行贷款70%[85] - 华银电力拟公开挂牌转让耒阳分公司一期2×210MW关停机组报废资产，挂牌底价不低于6804.60万元（含税）[85] - 华电国际与中国华电正式签署购买（供应）燃料、设备和服务框架协议，服务期为2027年1月1日至2029年12月31日[85] - 新奥能源重续2027—2029年天然气采购等框架协议，向新奥股份采购的最低年供气量25亿立方米，各年度采购上限拟为75亿元[85] - 长源电力完成采购碳排放配额51.12万吨，支出4931万元，均价96.46元/吨，预计影响2026年度归母净利润约3640万元[85] - 申能股份REIT获上交所无异议函及证监会准予注册批复，拟募集5亿份，基金合同期限15年，首发底层资产为青海乌兰华扬20万千瓦风电项目[85] - 华能蒙电以聚达发电2×600MW机组为底层资产开展类REITs续发业务，获交易商协会接受注册，金额18.74亿元、有效期2年[85] - 金开新能30亿元债务融资工具获交易商协会注册，额度有效期2年，可分期发行超短期融资券、短期融资券、中期票据及永续票据[85] - 中国燃气拟发行2026年度第八期中期票据5亿元，期限7年，申购利率区间1.80%—2.15%[86] - 深圳能源第六期可续期公司债拟发行不超过20亿元，基础期限3年，票面利率确定为1.67%[86] - 北京燃气蓝天获最高3亿元人民币非承诺性循环贷款融资，单次贷款期限最长364日[86] - 贵州燃气为全资子公司泸南公司1.60亿元固定资产贷款提供连带责任保证担保，本次担保后对其担保余额4.10亿元，公司及控股子公司对外担保总额12.77亿元[86] - 天伦燃气更新2026年中期股息安排，每股派人民币0.0348元，按每人民币1元兑1.168港元换算为每股0.04港元，派息日为2026年11月17日[86] - 嘉泽新能截至2026年10月末累计回购6505.46万股，占总股本2.16%，支付2.85亿元，成交价3.75—5.82元/股，回购股份拟注销并减少注册资本[86] - 林洋能源截至2026年10月末第四期回购累计实施3445.05万股，占总股本1.69%，支付2.07亿元，成交价5.19—6.57元/股[86] - 金开新能截至2026年10月末累计回购8513.70万股，占总股本4.33%，支付5.39亿元，成交价5.26—6.85元/股，回购股份拟注销并减少注册资本[86] - 天伦燃气2026年11月6日回购35.45万股，支付50.28万港元，回购价1.395—1.42港元/股，本次授权下累计回购47.45万股，占授权日已发行股本0.05%[86] - 穗恒运A截至2026年10月末累计出售已回购股份459.70万股，占总股本0.44%，成交均价7.59元/股，所得资金3487.37万元[86] - 长江电力2026年8月24日至2026年10月30日控股股东可交换债累计换股6734.04万股，占总股本0.28%，三峡集团及一致行动人合计持股比例由53.23%降至52.95%[86] - 九丰能源拟回购注销4名激励对象已获授但不可解除限售的限制性股票3.135万股，预计2026年11月6日完成注销，注销后总股本为7.0655亿股[86]