行业投资评级 - 电子行业投资评级为超配 [1] - 电子行业本周跑赢大盘，申万电子指数上涨3.39%，跑赢沪深300指数1.66点，涨跌幅在申万一级行业中排第18位，PE(TTM)37.40倍 [4][18] 核心观点 - 华虹宏力2026Q3营收净利双增，产能利用率达102.9%，12英寸业务占比提升至70%以上，四季度指引延续环比增长 [4] - 苹果2026财年全年营收与EPS创历史新高，第四财季业绩超预期，但受内存价格/供应、AI服务投入等因素影响，下季度指引有所放缓 [4] - 我国半导体在AI需求驱动下三季度业绩整体表现良好，预计四季度及2027年高景气度有望延续 [4] - 市场对AI产业链上游企业长期持续业绩好转存在分歧，资金更为谨慎，短期恐慌资金释放较多，或有探底回升的反弹行情 [4] - 建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代方向的机遇 [4] - 行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，供给端产能布局缓慢，三季报整体业绩良好，基本面高景气度或继续持续到2027年 [5] - 全球半导体估值处于较高分位，国内科技行业经过调整估值有所回落、风险有所释放，短期可能存在探底回升的反弹行情，建议逢低关注AI与国产化的结构性机会 [5] 行业新闻总结 - 华虹宏力2026年前三季度实现营业总收入186.11亿元，同比增长14.06%；归母净利润16.03亿元，同比增长138.23%；扣非净利润9.32亿元，同比增长325.22%；经营活动产生的现金流量净额73.77亿元，同比增长75.67%；基本每股收益0.86元，加权平均净资产收益率3.20% [10] - 高通指引第一财季营收104亿至112亿美元，市场预估105.5亿美元；预计调整后每股收益2.15至2.35美元，市场预估2.32美元；第四财季经调整营收104.4亿美元，同比下降7.3%；调整后每股收益2.17美元，上年同期为3美元；第四财季物联网收入18.9亿美元，同比增长4.5%；汽车部门营收19.9亿美元，同比增长89% [10] - 腾讯混元发布新一代大语言模型Hy4，跻身最强开源模型梯队，将于近期开源权重并发布系统卡片，相较测试版扩大了预训练与后训练的数据与训练规模，新增视觉理解能力，首次支持电脑操作 [11] - AMD本季度实现营收134亿美元，创历史新高，同比增长45%；数据中心业务贡献85亿美元，接近上年同期水平的两倍；游戏业务收入同比下降40%至7.73亿美元 [11] - 苹果第四财季营收1144.8亿美元，同比增长12%，预估1134.7亿美元；iPhone收入575.8亿美元，同比增长17%；Mac收入107.9亿美元，同比增长24%；iPad收入62.3亿美元，同比减少10%；可穿戴设备、家居与配件收入83.0亿美元，同比减少7.9%；服务收入315.7亿美元，同比增长9.8% [12] - Marvell宣布以换股方式收购光通信技术企业Lumentum，隐含企业价值约1150亿美元，溢价约23.9%；交割后Marvell股东持股约67%，Lumentum股东持股约33%；合并后可及市场规模达5500亿美元；交易预计2028年上半年完成 [12][13] - 三井化学和日本政策投资银行将以1.84万亿日元（合120亿美元）收购芯片材料公司JSR株式会社全部股份 [14] - 铠侠Q3营业利润达1.9947万亿日元（约合127亿美元），较上年同期暴增逾22倍；上半财年累计营收4.2472万亿日元，同比增长437%；归母净利润2.1979万亿日元，较上年同期589亿日元增长逾36倍；基本每股收益从36.42日元飙升至1349.33日元；第三财季营业利润指引为1.995万亿日元，低于分析师预估的2.35万亿日元 [14] - 博世设半导体事业部，自2028年1月1日起半导体业务从移动电子事业部剥离独立，目标到2030年实现约50亿欧元半导体年销售额 [15] - 微软重估AI算力租赁策略，此前曾向甲骨文、CoreWeave、Nscale和Nebius等云服务商承诺投入超800亿美元租用算力，因甲骨文服务器搭载的较旧一代英伟达GPU不再符合要求，决定不再续签2023年签订的必应算力租赁协议，并退出部分高风险数据中心项目 [15] 上市公司重要公告总结 - 华海清科拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于5000万元、不超过1亿元，回购价格上限335元/股，用于股权激励计划 [17] - 晶合集成拟与合肥建投、合肥勤合以1.00元/注册资本的价格共同向全资子公司晶奕集成增资合计91亿元，其中晶合集成出资51亿元、合肥建投出资30亿元、合肥勤合出资10亿元；增资完成后晶奕集成注册资本由20亿元增加至111亿元 [17] - 海光信息拟使用自有资金和/或自筹资金以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于5亿元、不超过8亿元，回购价格上限318.52元/股，用于员工持股计划或股权激励 [17] - 富创精密收到政府补助款项110.80万元，占最近一个会计年度经审计净利润绝对值的12.87% [17] - 漫步者董事、副总裁张文昇因个人原因申请辞职，辞职后不再担任公司任何职务 [17] - 东山精密拟对回购方案项下全部A股回购股份158.88万股予以注销，总股本将从19.45亿股减少至19.44亿股 [17] - 立昂微作为唯一合格意向受让方，以挂牌底价2.69亿元受让控股子公司金瑞泓微电子（衢州）有限公司3.6221%股权 [17] - 卓翼科技拟投资设立全资子公司卓翼智造（南昌）科技有限公司，注册资本1.02亿元（货币出资4200万元，固定资产出资6000万元） [17] - 华天科技以29.96亿元收购控股股东旗下华羿微电子100%股权已完成资产过户，首期新增股份2.54亿股（发行价8.33元/股）于2026年11月4日在深交所上市 [17] - 格科微股权激励股份179.5万股将于2026年11月16日上市流通 [17] 周行情回顾总结 - 本周沪深300指数上涨1.73%，申万电子指数上涨3.39%，跑赢大盘1.66点，涨跌幅在申万一级行业中排第18位，PE(TTM)37.40倍 [18] - 截至11月6日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+6.15%)、电子元器件(-8.94%)、光学光电子(+3.73%)、消费电子(+4.52%)、电子化学品(+7.72%)、其他电子(+3.49%) [20] - 海外方面，台湾电子指数下跌12.04%，费城半导体指数下跌12.15% [20] - 本周半导体细分板块涨跌幅：半导体设备(+17.19%)、半导体材料(+13.08%)、品牌消费电子(+11.58%)、电子化学品Ⅲ(+7.72%)、光学元件(+6.21%)、集成电路封测(+5.89%)、消费电子零部件及组装(+3.80%)、其他电子Ⅲ(+3.49%)、LED(+3.39%)、面板(+2.64%)、模拟芯片设计(+2.37%)、数字芯片设计(+0.27%)、分立器件(-1.48%)、被动元件(-4.08%)、印制电路板(-10.23%) [23] - 本周美股科技股涨幅较大的为亚马逊(+7.88%)、谷歌A(+1.77%)、微软(+1.67%)；跌幅较大的为Lumentum控股(-35.94%)、美光科技(-22.01%)、日月光投控(-19.92%)、Arm Holdings(-15.22%)、英特尔(-14.42%) [28][29] - 申万电子二级板块估值：半导体PE(TTM)42.30倍（5年分位18.99%）、电子元器件PE(TTM)29.73倍（5年分位24.77%）、光学光电子PE(TTM)45.88倍（5年分位33.94%）、消费电子PE(TTM)27.93倍（5年分位29.64%）、电子化学品PE(TTM)61.26倍（5年分位69.28%）、其他电子PE(TTM)23.71倍（5年分位5.95%）；电子(申万)PE(TTM)37.40倍（5年分位29.48%）[22] 行业数据追踪总结 - 存储芯片价格自2023年下半年以来小幅度反弹，自2024年9月起DRAM现货价格略有承压，部分DRAM细分产品价格自2025年2月中旬开始有所回升，波动上涨至6月，DDR4价格已升至2022年前期高点，7月起价格顶部震荡，9月起部分产品价格持续上涨，2026年2月起部分细分产品价格有所震荡，5月起部分产品价格持续上涨，8月起大部分产品价格企稳 [30] - NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势自2026年8月企稳 [30] - TV面板、IT面板价格逐渐稳定 [35]