核心观点 - 本周一A股窄幅震荡，上证指数上涨0.32%报3660.79点，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.27%，两市A股成交额1.49万亿元人民币，2200多股上涨 [2][8] - 申万行业方面，煤炭、通信行业涨幅居前，电力设备、房地产行业跌幅居前；概念板块方面，同花顺果指数、6G概念涨幅居前，托育服务、磷化工概念跌幅居前 [2][8] - 港股方面，恒生指数下跌0.13%，恒生科技指数下跌0.92%；海外方面，美国三大股指全线收涨，道指涨2.15%，标普500指数涨2.35%，纳指涨2.74%；欧洲三大股指全线上涨；亚太主要股指涨跌互现，韩国综合指数收跌0.81% [2][8] - 10月份CPI环比持平，同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.2个百分点；核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点；PPI环比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.5个百分点，同比上涨5.7%，涨幅比上月扩大0.7个百分点 [2][8] - 中方将部分对美加征关税的暂停期延长两个月，自2026年11月10日13时01分起，在2个月内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [3][9] - "星云星座计划"发布，由中国科学院空天信息创新研究院与国内科创企业联合研发，覆盖从国产算力芯片到卫星应用的全产业链条，构建从"核心器部件研制"到"星座组网与应用"的全栈国产化自主技术体系 [3][9] 通胀数据跟踪 - 10月CPI同比由0.9%回落至0.7%，环比0%，前值0.2%；PPI同比由5%上行至5.7%，环比0.7%，前值1.2% [10] - CPI非食品项同、环比均与上月持平，核心CPI、服务项、消费品同比均下跌，假期效应带动下仅服务项环比转正；食品项同比增速回落，环比季节性下行 [12] - 食品分项中，10月猪肉价格环比转跌，同比跌幅收窄，养殖户亏损压力加大，资金回笼需求推动出栏，供应端强于需求端；在政策引导和成本压力下生猪产能持续去化，猪价有望逐步见底；水产品季节性捕捞带动供给增加价格回落；鲜菜上市价格环比季节性回落，水果进入季节性上行通道但同比持续下滑 [12] - 非食品项中，油价拉动燃油分项，内存涨价带动通信工具价格上行，交通工具用燃料同比涨幅最大，交通工具、家用器具等耐用品价格持续回落；国庆长假带动出行人数增长，环比季节性回升但同比价格弱于去年同期；房租同比连续多月持平 [12] - PPI环比连续3个月正增，PPI-CPI剪刀差走扩，加工工业-原材料工业剪刀差持续走扩，价格传导仍不通畅，下游企业成本端压力加大；PPI生产资料为主要拉动，生活资料同比增速持平 [13] - 石油、天然气开采、煤炭开采和洗选业同比增速高位持续上行，能化产业链涨价逐步向下游化学原料和化纤制造业传导；黑色金属表现偏弱，财政资金托举基建但地产拖累持续；下游高端制造、消费品制造业整体上行但相对上游涨幅偏小 [13] - 食品项拖累10月CPI，核心通胀表现偏弱，内需定价修复整体偏缓；随着油价走过第二轮高点，输入型通胀动能有望边际减弱；下游企业在成本压力和需求偏弱约束下价格难以大幅走高，PPI缺乏持续走高的微观基础 [13] 美国就业数据跟踪 - 2026年10月美国失业率小幅降至4.1%，预期与前值为4.2%；新增非农就业16.5万，预期6.5万，前值6万 [14] - 失业率由4.18%回落至4.14%，持续低于自然失业率估计，U6失业率从7.6%升至7.9%；劳动参与率从61.8%小幅回升至61.9%，仍低于去年11月的62.5%；就业率上升0.1个百分点至59.3% [14] - 8、9月新增非农就业均上修，合计上修8.4万；私人部门新增15.9万，前值7.8万；政府新增0.6万，前值-1.8万；服务业就业环比增长14.4万人，前值5.1万人；商品生产就业环比增长1.5万，前值2.7万，其中制造业新增1.9万 [15] - 10月非农企业平均时薪同比增长3.12%，前值3.16%，环比0.37%；平均周工时持平于34.4h；制造业平均时薪同比增速边际上行，服务业下行 [15][16] - 9月职位空缺率回升0.2个百分点至4.5%；雇佣率上行0.1个百分点至3.4%，辞职率上行0.2个百分点至2.1%，解雇裁员率下行0.1个百分点至1%，就业市场继续处于低流动紧平衡状态 [16] - 10月美国就业数据强劲，时薪同比增速逐步企稳，就业市场韧性逐渐传导到工资，通胀回落的有利因素减少；基准情形下美联储12月将加息25bp，在股市持续下跌、信用利差显著扩大的风险情形下或不加息 [16] 传媒行业跟踪 - 上周传媒行业（申万）上涨13.41%，居市场第1位，跑赢沪深300指数11.68pct，跑赢创业板指11.27pct；年初至今传媒行业累计跌幅13.44% [17] - 苹果智能正式登陆中国市场，2026年10月31日苹果官方正式官宣国行Apple智能即将推出，同步公布与阿里巴巴达成合作，将通义千问大模型集成进国行Apple智能体系内，复杂生成、图文理解类云端能力将调用千问；苹果智能覆盖iPhone15Pro及以上机型，潜在用户基数庞大 [18] - 2026中国广播电视精品创作大会微短剧论坛在京举行，互动微短剧已被纳入正式监管，真人拍摄按真人微短剧标准、AI生成按AI微短剧标准管理；抖音集团短剧版权中心发布《互动剧和互动影游合作意向征集》，将互动内容划分为"互动剧"与"互动影游"两类；腾讯TDream互动内容平台进入删档测试，快手上线"互动内容世界"小程序，剪映9月推出ICGStudio [19] - 中长期建议关注两条主线：一是端侧AI能力在终端落地后对内容与服务分发方式的改变，二是互动影游在分类分层框架下的项目落地节奏，聚焦具备端侧模型协同能力与内容生态整合能力的平台方以及具备互动叙事研发能力及平台资源整合能力的头部厂商 [20] - 产业动态包括：苹果智能正式登陆中国市场；2026中国广播电视精品创作大会微短剧论坛举行；米哈游《崩坏：因缘精灵》宣布定档2027年春季；广东省发展改革委印发《广东省扩大消费实施方案》推动游戏产业赋能消费扩容；《2026年中国游戏产业IP发展报告》发布 [21] - SW传媒行业PE（TTM）估值上周从23.02X震荡上涨至25.99X，仍低于2018-2025年均值水平26.24X，下跌幅度为0.95% [21] 交运行业2026Q3业绩综述 - 2026年前三季度交通运输行业62家公司营业收入规模为17,001.23亿元，同比增长8.9%，实现归母净利润规模约1525.9亿元，同比增长4.6% [22] - 归母净利润增速排序：航运（49.3%）>快递（23.7%）>港口（8.4%）>机场（8.0%）>跨境物流（5.3%）>行业（4.6%）>铁路（-0.5%）>高速公路（-4.9%），航空板块亏损 [22] - 2026Q3营业收入同比增速+10.0%，环比Q2下降0.4pct；2026Q3归母净利润同比增长3.5%（Q2为-13.3%），较Q2明显改善；Q3归母净利润增速排序：航运（106.8%）>快递（20.5%）>跨境物流（18.3%）>港口（16.2%）>行业（3.5%）>机场（-1.7%）>高速公路（-4.9%）>铁路（-11.8%）>航空（-91.6%） [22] - 航运受美伊谈判进展反复影响，Q3景气度持续上行，油运运价创新高，板块Q3收入及利润增速进一步提升；航空Q3收入增速回落，利润端环比扭亏，盈利见底信号显现，近期上调燃油附加费有望缓解航空煤油价格上行压力，板块估值处于低位 [21] - 快递Q3淡季收入增速略有回落，利润端持续受益于"反内卷"政策实现20%+增长，单季毛利率环比自2026Q1连续三个季度回落；铁路运输板块Q3收入和利润均下滑，京沪高铁业绩相对平稳，大秦铁路及广深铁路Q3归母净利润均下滑，核心个股股息率已具备优势；高速公路、港口板块业绩稳健，高股息个股具有较高配置价值 [21] - 2026年1-10月交通运输行业（申万）下跌9.90%，沪深300指数下跌13.92%，交运指数相对跑赢大盘；航运指数表现亮眼上涨21.91%，港口指数微涨，其他细分领域均下跌；2026年7-10月交运行业指数上涨5.51%，沪深300指数下跌19.96%，交运行业显著跑赢大盘 [23][24] 证券Ⅱ行业跟踪 - 截至11月6日收盘，券商板块PB估值为1.07X，处于2016年初以来4.5%分位；上周市场交投延续回升，两融余额仍在回落，公募基金新发规模环比回落但处于下半年以来相对高位 [25] - 股票回购增持再贷款确立为长期性制度安排且利率降至1%，互换便利操作进入常态化、扩容化轨道，以流动性支持稳定市场预期，为券商自营提供低成本资金来源 [25] - 上周非银金融板块（申万）涨4.38%，跑赢沪深300指数2.66pct，证券Ⅱ+5.04%、保险Ⅱ+3.17%、多元金融+3.92%；年初以来证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融累计跌幅分别为17.78%、21.19%、18.94%；41家上市券商中39家上涨，国金证券(+8.46%)、华林证券(+8.03%)、国信证券(+7.16%)涨幅居前 [26] - 上周A股股票日均成交额18737.73亿元，环比+17.16%；截至11月6日两融余额22833.53亿元，较前一周最后交易日-2.55%，占A股流通市值比例2.54%，其中融资余额22549.39亿元，占两融余额比例98.76% [27] - 上周国内券商境内市场债券承销规模为2142.64亿元，同期暂无IPO项目发行；上周新成立公募基金35只，发行份额252.92亿份，其中权益类基金23只，发行份额137.35亿份 [27] - 11月2日中国人民银行会同多部门召开座谈会，提出适时开展互换便利操作、增加参与机构数量、适当降低互换费率、优化质押和操作模式；股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1% [28] - 11月3日中国人民银行开展第三批SFISF操作，操作金额1000亿元，采用费率招标方式，31家证券、基金公司参与投标，中标费率10bp，中金公司中标163亿元，国泰海通、中信证券分别中标100亿元 [28] 计算机行业跟踪 - 上周沪深300上涨1.73%，创业板指上涨2.14%，申万计算机行业指数上涨6.85%，分别跑赢沪深300和创业板指5.13和4.71个百分点，在申万各一级行业中排名第4位 [30] - 工业和信息化部发布《关于加强智能体终端设备进网管理的通知》，围绕加强智能体与终端适配、改进进网管理、强化现网升级和健全智能体分发管理机制四方面明确工作任务，为智能体终端提供规范框架，加强终端厂商和应用开发者安全责任 [30] - OpenAI发布网络安全专用模型GPT-6Cyber，面向经授权的漏洞发现、利用验证、渗透测试和安全修复任务，官方评测显示其网络安全能力较前代提升，并同步建立分级访问与使用管控机制 [30] - 产业动态包括：11月6日工信部发布《关于加强智能体终端设备进网管理的通知》；11月4日腾讯混元发布新一代大语言模型Hy4；OpenAI宣布推出网络安全专用模型GPT-6Cyber [30] - 申万计算机行业2026年11月6日PE-TTM为105.79倍，低于2023-2025年历史PE-TTM均值158.58倍 [31] 生猪养殖行业W45周报 - 上周农牧板块上涨7.09%，跑赢大盘，种子、生猪养殖和肉鸡养殖涨幅居前；上周生猪出栏均价8.64元/公斤，环比-5.05%，创年内新低；自繁自养头均亏损扩大至396.73元，猪粮比降至3.62 [32] - 截至2026年11月6日，猪肉平均批发价15.15元/公斤，较上周同期-2.82%，跌幅明显小于生猪价格；南方13省标猪出栏价9.21元/公斤，较上周同期-0.46元/公斤；北方13省标猪出栏价9.07元/公斤，较上周同期-0.43元/公斤；南北价差0.14元/公斤，较上周-0.03元/公斤，有所收窄 [32] - 自繁自养生猪头均亏损396.73元，较上周-37.31元；外购仔猪头均亏损224.44元，较上周-34.34元；自繁自养与外购仔猪利润差额为-172.29元/头，差额较上周略有扩大；玉米与豆粕现货价环比分别+0.72%/-2.21%；猪粮比3.62，降至年内最低，已跌破5:1的一级预警线 [33] - 截至2026年10月30日，白条猪肉宰后均重89.64公斤，较上周同期+0.59%，为年内最高；生猪加工企业开工率34.65%，较上周同期回升1.05%；仔猪市场价17.88元/公斤，较上周同期-3.09%，补栏需求持续收缩；二元母猪均价31.96元/公斤，较上周同期-0.06%；淘汰母猪均价6.36元/公斤，较上周同期-2.45%；淘母折扣率69.51%，较上周同期+1.59pct [34] - 截至3Q2026，我国能繁母猪存栏量3602万头，较去年同期减少433万头，同比-10.7%，降幅较2Q2026扩大4.2pct；环比-4.7%，降幅较2Q2026扩大1.5pct，产能去化提速明显，去化幅度超预期；2026Q1-Q3我国生猪供给开始放缓，存栏同比转为下降，预计猪价拐点将在4Q2026出现 [35] - 建议关注成本与现金流优势显著、能够在深亏期保持出栏稳定的生猪养殖龙头，以及产能弹性大、有望受益于猪价反转的弹性标的 [35] 人形机器人行业跟踪 - 上周人形机器人板块指数上涨3.90%，上证指数上涨1.39%，沪深300指数上涨1.73%，申万机械设备指数上涨3.05%，板块指数跑赢上证指数2.51个百分点，跑赢沪深300指数2.17个百分点，跑赢申万机械设备指数0.85个百分点 [36] - 2026年初至11月6日，人形机器人板块指数下跌15.35%，上证指数下跌8.05%，沪深300指数下跌12.43%，申万机械设备指数下跌15.32%，板块指数跑输上证指数7.29个百分点，跑输沪深300指数2.92个百分点，跑输申万机械设备指数0.03个百分点 [36] - 截至2026年11月6日，人形机器人指数PE(TTM)为25.80倍，近五年PE历史分位数仅为2.25%，一年PE历史分位数为11.62%，逼近一年及五年区间下沿；较五年高点83.83倍、一年高点35.93倍已大幅回落 [37] - 11月2日至11月6日期间万得全A成交总额达9.37万亿元，日均成交额约1.87万亿元；人形机器人板块成交额5,275.80亿元，占全市场比重5.63%，板块活跃度较此前有明显提升 [37] - 产业动态：第九届中国国际进口博览会上人形机器人从"秀表演"到"秀服务"；Meta×傅利叶联合开发人形机器人Max；马斯克表示特斯拉Optimus机器人考虑只租不卖；小米披露人形机器人在工业制造和家庭场景的两项最新落地进展；优必选与新华社联合研发全球首个仿生人形机器人新闻主播"新言""新语" [37][38] - 供给端特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动；2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注已进入或有望切入特斯拉与宇树科技供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节，以及掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术并能实现低成本、高质量量产的公司 [38][39] 电力设备行业跟踪 - 2026年11月6日当周，申万一级行业电力设备指数上涨9.33%，汽车指数