报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [8] 报告核心观点 - 供应边际收紧但需求逐步转弱，成本支撑下移压缩下方空间，库存去化提供底部支撑 [10] - 电石法成本走强，乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力有所减少，下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于低位，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态 [8] - PVC2701合约在4781-4899区间震荡 [8] - 利多因素：社会库存环比去化，下游开工回升，装置检修降负，电石法开工回落 [10] - 利空因素：供需双弱格局，成本支撑转弱，电石价格回落，内需出口走弱 [10] 供给端 - 据隆众统计，2026年10月PVC产量为169.9538万吨，环比减少3% [8] - 本周样本企业产能利用率为60.87%，环比减少0.010个百分点 [8] - 电石法企业产量28.9433万吨，环比增加1.19% [8] - 乙烯法企业产量7.852万吨，环比减少8.22% [8] - 本周供给压力有所减少，下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [8] - PVC产能利用率为60.87%，环比减少0.98% [14] - 电石法产能利用率68.42%，环比增加1.20% [14] - 乙烯法产能利用率43.28%，环比减少8.23% [14] - 电石法产量28.94万吨，环比增加1.19%；乙烯法产量7.85万吨，环比减少8.23% [14] - 检修减损量23.65万吨，环比增加1.56% [14] 需求端 - 下游整体开工率为40.59%，环比增加0.68个百分点，低于历史平均水平 [8] - 下游型材开工率为39.57%，环比增加0.21个百分点，高于历史平均水平 [8] - 下游管材开工率为34%，环比增加0.399个百分点，低于历史平均水平 [8] - 下游薄膜开工率为48.21%，环比增加1.42个百分点，低于历史平均水平 [8] - 下游糊树脂开工率为70.88%，环比减少3.98个百分点，高于历史平均水平 [8] - 船运费用看涨，国内PVC出口价格占优 [8] - 当前需求或持续低迷 [8] - 型材开工率39.57%，环比增加0.56%；管材开工率34.00%，环比增加1.19%；薄膜开工率48.21%，环比增加3.03%；糊树脂开工率70.88%，环比减少5.32% [14] 成本与利润 - 电石法利润为-156元/吨，亏损环比减少37.00%，高于历史平均水平 [8] - 乙烯法利润为-843元/吨，亏损环比减少9.00%，低于历史平均水平 [8] - 双吨价差为1816.61元/吨，利润环比减少5.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 电石法成本5142.00元/吨，环比增加0.14%；乙烯法成本6637.00元/吨，环比增加1.75% [14] - 电石法利润-156.00元/吨，环比变化-37.35%；乙烯法利润-843.00元/吨，环比变化-9.65% [14] - 国内出口价差-628.40元/吨 [14] 基差与库存 - 11月10日华东SG-5价为5030元/吨，01合约基差为190元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 厂内库存为19.1032万吨，环比减少4.75% [8] - 电石法厂库为12.69万吨，环比减少0.60% [8] - 乙烯法厂库为7.1132万吨，环比减少2.42% [8] - 社会库存为34.805万吨，环比减少5.66% [8] - 生产企业在库库存天数为3.15天，环比减少4.54%，偏多 [8] - 企业库存19.10万吨，环比减少4.75%；电石法厂库12.69万吨，环比减少0.60%；乙烯法厂库7.11万吨，环比减少2.43%；社会库存34.81万吨，环比减少5.66%；库存可产天数3.15天，环比减少4.55% [14] 盘面与持仓 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓净空，空翻多，偏空 [8] - 大商所仓单110622手，前值111000手，涨跌-378手，涨跌幅-0.34% [11] - 华东SG-5现货基准价5030元/吨，持平 [11] - 期货01合约收盘价4801元/吨，前值4892元/吨，涨跌-91元/吨，涨跌幅-1.86% [11] - 01合约基差190元/吨，前值99元/吨，涨跌幅91.92% [11] 月度供需数据 - 产量月度数据（万吨）：9月203、10月213、11月208、12月214、1月215、2月199、3月219、4月200、5月187、6月181、7月189、8月189、9月177、10月170 [55] - 出口月度数据（万吨）：9月-35、10月-31、11月-28、12月-31、1月-29、2月-45、3月-68、4月-28、5月-38、6月-30、7月-22、8月-31、9月-31 [55] - 需求月度数据（万吨）：9月-174、10月-188、11月-187、12月-189、1月-179、2月-161、3月-156、4月-174、5月-114、6月-158、7月-174、8月-160、9月-149 [55] - 社库月度数据（万吨）：9月97、10月95、11月92、12月81、1月84、2月86、3月84、4月90、5月116、6月121、7月119、8月121、9月121、10月122 [55] - 厂库月度数据（万吨）：9月63、10月56、11月51、12月53、1月62、2月52、3月48、4月41、5月73、6月60、7月53、8月49、9月44、10月42 [55] - 供需差值月度数据（万吨）：9月-4、10月-5、11月-5、12月-5、1月8、2月-6、3月-4、4月-2、5月35、6月-7、7月-6、8月-2、9月-3 [55]