行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [2] 核心观点 - 中东出口尚未明显恢复，现实供应端矛盾仍存 [1] - 市场对美伊缓和、霍尔木兹海峡的预期交易推动原油及内外盘LPG价格大幅回撤，但现实与预期尚存距离，中东供应暂维持低位 [1] - 海外货源依然偏紧，丙丁烷到岸成本虽已明显回落但仍处高位区间，国内现货价格显著高于战前水平 [1] - 盘面大幅回撤后有企稳迹象，进一步下跌可能需要美伊谈判传递更多积极信号 [1] - 单边策略为震荡偏弱，关注中东局势走向 [2] 现货市场价格 - 山东市场民用液化气价格6850-6960元/吨 [1] - 华北市场民用液化气价格6710-6900元/吨 [1] - 华东市场民用液化气价格7200-7500元/吨 [1] - 沿江市场民用液化气价格7850-8080元/吨 [1] - 西北市场民用液化气价格7100-7420元/吨 [1] - 华南市场民用液化气价格8250-8300元/吨 [1] 冷冻货到岸价格 - 2026年11月下半月华东冷冻货到岸价格丙烷1048美元/吨，下跌19美元/吨；丁烷1188美元/吨，下跌18美元/吨 [1] - 华东冷冻货折合人民币价格丙烷7749元/吨，下跌141元/吨；丁烷8785元/吨，下跌133元/吨 [1] - 2026年11月下半月华南冷冻货到岸价格丙烷1058美元/吨，下跌19美元/吨；丁烷1188美元/吨，下跌18美元/吨 [1] - 华南冷冻货折合人民币价格丙烷7823元/吨，下跌141元/吨；丁烷8785元/吨，下跌133元/吨 [1] 中东供应与船期数据 - 中东10月LPG发货量220万吨，环比减少9万吨，同比下降180万吨 [1] - 11月截至目前观察到的发货量193万吨 [1] 策略 - 单边：震荡偏弱，关注中东局势走向 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表目录 - 图1至图6为各地区民用液化气现货价格（山东、华东、华南、华北、东北、沿江），单位元/吨 [3] - 图7至图12为各地区醚后碳四现货价格（山东、华东、华北、东北、沿江、西北），单位元/吨 [3] - 图13至图18为PG期货相关数据，包括主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差、主力合约成交持仓量、总成交持仓量，价格单位元/吨，持仓量单位手 [3]