行业投资评级 - 银行行业投资评级为强于大市（维持）[4][7] 核心观点 - 央行更重视利率改革和政策传导畅通，持续优化短端利率调控机制，公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，资金利率中枢有所下移[2] - 推动贷款利率定价基准改革，贷款利率从单一参考LPR定价向更加多元定价基准转型，探索挂钩DR001的浮动利率贷款[2] - 专栏5指出部分大型企业拖欠账款加剧融资难融资贵问题，同时降低利率敏感性，影响货币政策传导[2] - 完善多项结构性货币政策工具：三季度末下调抵押补充贷款利率0.25个百分点至1.50%，将"六张网"建设纳入抵押补充贷款支持领域，增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，增加支农支小再贷款额度5000亿元[2] - 专栏4显示2025年服务业增加值占GDP比重57.7%，就业人数占全国就业人数49.4%，央行牵头出台《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》[2] - 延续"适度宽松"基调，专栏2提到中国贷款利率已相对低位，存款利率下降可为贷款利率下降创造空间，商业银行需要一定存贷款利差以保持支持实体经济能力和自身稳健经营[3] - 2026年前三季度受益于净息差稳定以及非息收入高增速，营收增速持续回升，但行业内部分化进一步加剧，国有大行和优质区域行保持相对优势，部分拨备不足的银行净利润增速出现下滑[3] - 综合考虑银行股当前股息率以及估值水平，板块仍具有配置价值，优选稳健性品种，可关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会[3] 结构性货币政策工具 - 下调抵押补充贷款利率0.25个百分点至1.50%[2] - 将"六张网"建设纳入抵押补充贷款支持领域[2] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元[2] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元[2] 服务业金融支持 - 2025年服务业增加值占GDP比重57.7%[2] - 服务业就业人数占全国就业人数49.4%[2] - 央行牵头出台《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，助力扩大高质量服务供给，释放居民消费潜能[2] 投资策略 - 2026年前三季度营收增速持续回升，受益于净息差稳定以及非息收入高增速[3] - 行业内部分化进一步加剧，国有大行和优质区域行保持相对优势[3] - 部分拨备不足的银行净利润增速出现下滑[3] - 优选稳健性品种，关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会[3]