核心观点 - 市场需先消化微观结构问题，随后9月可能反弹延续，特别是行稳致远政策发力窗口，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能是本轮反弹行情的高点 [4] - 资金正循环难快速回到6月底的状态，股价创新高需要基本面预期超越6月底，AI链总体回归前高的线索尚未出现 [5] - 美日联合干预日元汇率未必能系统性影响基本面，但或体现了当前宏观环境内在矛盾激化、趋势难以持续的重要拐点信号 [21] 大势研判 - 超跌反弹阻力如约增加，重申AI产业链重拾强势“四步走”推演 [4] - 短期结构选择重点寻找超跌反弹中能更大程度上修复跌幅的方向，国产算力链和AI小盘股“中期掩护短期”是弹性更高的方向 [5] - 全球算力通胀链中，基本面向下拐点较晚的方向更容易兑现高弹性，典型是存储(也是国产链更好) [5] - 短期小级别催化也会强化反弹幅度，典型是PCB [5] 行业比较 - 美国232法案落地和印度ALMM清单实施延迟，刺激了海外对国内电池的出口需求，库存有所消化，电池片价格反弹，下游电池价格跳涨也传导至硅片环节 [9] - 三季度国内锂盐厂集中检修导致8月产能受影响，叠加海外锂矿发运放缓，而下游“金九银十”旺季临近，锂盐和正极材料价格反弹 [10] - 本周token支出指数回升5.2%，开源模型涨价预期推动市场token均价企稳回升 [11] - 2026年8月13日，DeepSeek正式发布V4 Pro正式版上线，同时宣布API调价，按高峰时段最高价格计算，DeepSeek V4 Pro未来每百万tokens输入价格将变为原来的12倍（缓存命中）、3倍（缓存未命中），输出价格则变为原来的4.5倍 [11] - 国家金融监督管理总局发布2026年二季度银行业主要监管指标数据，商业银行不良贷款率上升0.01个百分点至1.52%，净息差回暖至1.41%，较一季度回升0.01个百分点 [11] - 7月美国CPI同比上涨3.4%，符合市场预期，较6月的3.5%有所回落，市场定价认为美联储9月开始加息概率降至不到三分之一，但年内加息概率仍在三分之二以上 [12] 主题投资 - 本源量子与中科大提出PSE-CZ方案，在“本源悟空”超导量子计算机上实现两比特门保真度提升，在30-40纳秒门长不延长的前提下抑制量子态泄漏与相位误差 [15] - 斯坦福与Arc研究所利用Evo 1/Evo 2基因组大模型，首次实现AI从零设计完整噬菌体基因组并验证生物功能，从数千个候选中筛选约300个合成，获得16株可裂解大肠杆菌的全新噬菌体 [16] - 中国石油工程建设有限公司华北分公司设计的全国首条高压力长距离绿氢管道冲刺投产，管线全长195公里 [16] - 合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）建设按计划推进，完成多项关键节点任务，该装置为超导托卡马克型聚变实验装置，计划2030年实现聚变首电 [16] - Meta联合巴黎文理研究大学等开发Brain2Qwerty系统，利用深度学习从MEG/EEG信号解码键盘输入时的脑活动并转为文字 [17] - 昆仑万维孵化的黎曼动力联合光轮智能、诺亦腾，计划2026年底完成100万小时具身数据采集与训练 [17] - 东方空间完成数亿元Pre-C轮融资，即将完成C轮并启动IPO辅导，资金投向“引力二号”大型液体可回收火箭研发 [18] 全球资产配置 - 2026年7月31日，美日两国时隔15年再次联合干预汇市买入日元，美元兑日元汇率从163.99的近40年高点快速回落至157.4附近 [21] - 上一次美日联合干预日元是2011年日本大地震后共同抑制日元升值 [21] - 当前日元兑美元的投机性净空头头寸接近2024年7月水平 [25]