核心观点 - 人工智能驱动的内存需求可能延长内存芯片市场的繁荣周期，因为HBM生产占用大量DRAM产能，导致传统DRAM供应紧张，而新产能上线需要时间 [2][3][5] HBM需求与DRAM供应 - 到2027年，HBM可能占用三大内存制造商约30%的DRAM产能，但其内存容量仅占总产量的13% [3] - 人工智能服务器对服务器DRAM的需求不断增长，而传统内存的剩余产能因HBM生产而减少 [3] - TrendForce预计到2027年，新工厂和更先进工艺将使DRAM位供应量增加约24%，但新增供应量可能不足以满足需求 [3] 存储器热潮的财务表现 - 美光科技2026财年第三季度营收同比增长约346%，达到415亿美元，非GAAP毛利率达到84.9% [4] - SK海力士2026财年第二季度营收同比增长257%，营业利润同比增长557% [4] - 三星在2026年第一季度是全球最大的服务器DRAM供应商，市场份额为38.5%，其次是SK海力士（28.8%）和美光（22.4%） [4] - 自2026年第一季度以来，传统服务器DRAM的生产利润高于HBM，部分原因是DRAM价格上涨速度远超HBM [4] 产能扩张与供应延迟 - SK海力士批准在韩国投资383亿美元新建芯片制造工厂，包括HBM和其他先进DRAM产品产能 [5] - 美光正在扩大其在美国的DRAM产能 [5] - 长鑫存储技术有限公司计划将产能提高一倍以上，从每月约30万片晶圆增至60万片以上 [5] - 设备交付周期长以及产能向HBM转移，导致DRAM供应增长滞后于需求增长 [5] - TrendForce预计NAND闪存供应将在2027年下半年趋于宽松，而DRAM产能可能在2027年仍然紧张 [5]