核心观点 - 美伊战争持久化导致全球地缘政治与经济格局陷入僵局，美国面临战争失败与金融崩溃的两难选择 [11][13][24] - 日本国债收益率上升与日元回流压力形成死循环，可能引发美债抛售和全球利率上升 [16][20][22] - 战争持续推高原油和化工品价格，中国甲醇、乙二醇库存见底，2609合约存在逼空机会 [32][39][43] 美伊战争与金融战僵局 - 美国财政部长贝森特计划公布针对伊朗的新一轮经济措施，结合港口海上封锁形成“组合拳” [11] - 美国国防部长赫格塞斯表示美军具备长期维持封锁的能力，通过海军舰艇轮换替代封锁航母战斗群 [12] - 伊朗未准备全面让步，提出的条件包括解除经济制裁和释放被冻结资产，美国不可能同意 [13] - 美国对伊朗战争不能认输，否则美元货币信用减弱，日元回流将带来严重货币危机 [15] 日元回流与美债危机 - 2026年7月31日，美国财政部长贝森特记事本显示“买入日元50亿至100亿美元”，意图干预日元市场 [16] - 美联储利率维持在3.50%-3.75%，与日本名义利差超过270个基点，催生万亿级套息交易市场 [16] - 日本政府债务总额高达1364万亿日元，利率每上升1个百分点，年利息支出增加数万亿日元 [16] - 日本国债收益率已接近3%，与美国利率差开始大幅收窄，日本工会要求工资上调5%应对通胀 [22] - 日本若抛售美债，将导致美国利率持续上升，引发经济衰退，形成无解死局 [20] 原油供应与库存压力 - 全球石油供应将减少每天430万桶，降幅约4% [32] - 战争爆发以来全球累计损失石油供应达26亿桶，每天海湾地区损失约1100万桶 [34] - IEA管理的政府储备和商业库存总量约15亿桶，按每天500万桶缺口可支撑约300天 [35] - 全球柴油和航空燃油库存处于五年区间底部，美国汽油价格持续三个月以上高位 [37] 化工品逼空机会 - 伊朗甲醇产能1700-1800万吨，占全球10%产能，中国进口甲醇主要来自伊朗 [39] - 中国甲醇库存已见底，乙二醇库存同样见底 [40] - 2609合约仅剩2周进入交割月，即使战争结束货物运输到中国需1个多月，盘面空头无法交货将引发逼空 [43] - 国内煤矿再次事故引发煤炭上涨，对煤制化工品形成成本推动 [44] - 化工品2609与2701价差已到天际，市场给出货很紧张的信号 [48]