福利来袭 年分 19 3 交易理想国知识星球 双手在线上 欢迎加入交易理想国知识星球 会员权益 开通会员畅享权益 MIP 权益 全面升级版 原版 新增长年报/年报汇总 三方报告资料 相信市场日报 升级日内执点品种 r 大类资产周报 每周日17:00左右更新 期货品种手册 商品投研框架 更多嘉安,更多次数 嘉宾在线问答 24/-8在线畅聊 专属定向交流群 专属VIP资料分享 l 会议纪要+直播回放 周度专场直播 X 月度线上展望 产业大咖+机构首席 X 内部电子书单 8-16本图书,2期/年 * 投资管理工具 仓位测算,套利分析 X 限时599/年 599/年 会员年费 1v1私教服务 个人定制服务,建立交易理念,1V1交易管理指导 与答疑解惑 期货交易训练营 每期训练营计划1周左右，构建系统的交易体系， 实战演练与复盘 交易员孵化计划 交易模式+行情讨论+固定复盘+孵化自营交易团队 记得扫码关注微信公众号 「对冲研投」 免责声明 报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判 断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应 ...

大宗商品量化指标分析 - **热卷**：7月21日趋势指标2.37（偏多），7月22日升至3.45（强化多头），7月23日回落至1.96（减弱），7月24日进一步降至1.85，7月25日反弹至2.11 [1][2][4][5] - **50股指**：趋势指标7月21日1.36（偏多），7月22日1.53，7月23日1.48，7月24日1.48，7月25日降至1.2（接近中性） [1][2][4][5] - **300股指**：趋势指标7月21日1.69（偏多），7月22日1.9，7月23日1.67，7月24日1.71，7月25日显著回落至1.37 [1][2][4][5] - **纯碱**：7月21日趋势指标4.71（极端多头），7月22日飙升至18.74，但未出现在后续监测中 [1][2] - **甲醇**：7月24日新增跟踪，趋势指标1.97（偏多），7月25日升至2.3（强化多头） [4][5] 产业基本面评估 - **热卷**： - 供需：周产量及表需处于近年同期高位，政策端反内卷及供给侧改革预期升温 [6][7] - 库存：总库存低于近年同期水平（3星关注） [6][7] - 利润：钢厂盈利率超60%，但热卷毛利较弱 [6][7] - 基差率：7月22日-1.1%，7月24日转正至0.1% [6][7] - **纯碱**： - 库存：创纪录新高（3星关注） [6] - 利润：联碱法、氨碱法均亏损，基差率-7.0% [6] - **甲醇**： - 库存：华东港口库存处于近年同期低位但持续回升（3星关注） [7] - 利润：煤制及天然气制利润处近年高位，下游MTO利润偏低 [7] - 基差率：-0.8% [7] - **股指基差**： - 300股指基差率7月22日-0.2%，7月24日-0.2%（3星关注） [6][7] - 50股指基差率7月22日0.2%（贴水转升水），7月24日0.1% [6][7] 技术形态交易策略 - **纯碱**：7月22日建议短线反弹做多，出场条件包括有效跌破趋势线 [8] - **300股指**：7月23日建议短线反弹做多，关注趋势线支撑 [9] - **甲醇**：7月24日新增短线反弹做多策略，入场点位参考(1)位置 [10]

交易理想国知识星球 双手在线上 欢迎加入交易理想国知识星球 会员权益 开通会员畅享权益 MIP 权益 全面升级版 原版 新增长年报/年报汇总 三方报告资料 相信市场日报 升级日内执点品种 r 大类资产周报 每周日17:00左右更新 期货品种手册 商品投研框架 更多嘉安,更多次数 嘉宾在线问答 24/-8在线畅聊 专属定向交流群 专属VIP资料分享 l 会议纪要+直播回放 周度专场直播 X 月度线上展望 产业大咖+机构首席 X 内部电子书单 8-16本图书,2期/年 * 投资管理工具 仓位测算,套利分析 X 限时599/年 599/年 会员年费 福利来袭 年分 19 3 1v1私教服务 个人定制服务,建立交易理念,1V1交易管理指导 与答疑解惑 期货交易训练营 每期训练营计划1周左右，构建系统的交易体系， 实战演练与复盘 交易员孵化计划 交易模式+行情讨论+固定复盘+孵化自营交易团队 personal program and and and the county of the count . 免责声明 报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、 ...

2016年期货双11闪崩事件回顾 - 夜盘初期黑色系（铁矿石、焦煤、焦炭）及沪铜等品种迅速封涨停，棉花、PTA、棕榈油大幅冲高，市场情绪极度亢奋 [2] - 21:41起空头主力集中抛售数百亿资金触发程序化交易连锁反应，3分钟内菜粕、PTA、橡胶等12个品种从涨停直线跳水至跌停 [2] - 极端案例：棉花6分钟内振幅达14%（+7%至-7%），铁矿石较涨停价回落超10% [2] - 流动性枯竭导致跌停价挂单无人承接，交易系统拥堵使投资者无法及时平仓 [3] 当前商品市场周期特征 - 资金快速迁移叙事逻辑：从多晶硅到玻璃、纯碱再到焦煤，光伏玻璃需求+产能出清故事掩盖库存高企现实 [4] - 政策驱动路径依赖明显，2016年供给侧、2020年碳中和经验使资金对"反内卷"主题反应迅速 [5] - 多空博弈呈现六阶段特征：从"不相信会涨"到"不相信不涨"，政策预期压倒现货数据 [6] - 周期运动本质是投机者集体行为结果，恐惧与贪婪转换构成周期组成部分 [7] 期货市场异常信号与趋势 - 19个品种触发异常信号：国债期货（TF/T/TS）、黑色系（螺纹钢、热卷）、化工（原油、PTA）及农产品（豆粕、棉花） [8] - 顺趋势反转：沪铜、沪锌多头趋势强化，沪铝、PTA空头趋势强化 [9][10] - 逆趋势反转：黄金、白银存在回调风险 [12] - 高波动品种：铁矿石（ATR1.65%）、焦煤（2.23%）、棕榈油（1.96%）短期价格波动加剧 [13] 碳酸锂供需格局与策略 - 2025年上半年价格最低58400元/吨，年内降幅28.5%，主因低成本产能投产及累库 [14] - 江西锂矿许可证续期风险可能引发供应扰动，若停产将推动价格中枢上移 [15] - 60000元/吨以下或触发澳矿减产形成成本支撑，建议逢低做多2509、2511合约 [15] - 关键时间节点：8月9日许可证续期结果、9月30日矿山储量报告审批 [15] 供给侧改革历史行情三阶段 - 阶段1（2015.12-2016.4）：焦炭/螺纹钢领涨，钢厂减产+政策刺激推动螺纹期货从1618元涨至2787元 [16][18][19] - 阶段2（2016.5-6）：地产限购+去杠杆信号引发回调，螺纹钢期货最低跌至1894元 [20][22] - 阶段3（2016.7-12）：1.4亿吨"地条钢"产能关停+基建发力推动二次上涨，双11夜盘闪崩事件凸显极端波动 [23][25] 反内卷行情现状与风险 - 7月新能源品种领涨：多晶硅+57%、工业硅+20%、碳酸锂+13%，黑色系焦煤涨33.4% [32] - 期货涨幅快于现货导致基差率走低：焦煤-11%、玻璃-4.6%、甲醇-2.93% [32] - 二季度悲观情绪反噬致库存分位数偏低，补库可能推动现货带期货同涨 [33][34] - 焦煤独舞现象显示下游传导断裂风险，超产政策实际影响有限但行情透支明显 [35][37] 玻璃行业供给侧改革启示 - 2015-2016年供改淘汰沙河44条生产线至19条，2019-2021年迎黄金期（现货最高3600元/吨） [47] - 当前玻璃价格从2000元跌至1200元，预期下半年回升至1600-1800元区间 [47] - 产能出清可能采取"一刀切"措施，政策执行紧迫性高于企业自主关停意愿 [47] 市场情绪与宏观观察 - 供改学习效应使预期发酵更快，但产业端复产/套保行为可能反向制约行情 [40][41] - 2025年供改缺乏需求端支撑，与2016年货币宽松+财政脉冲环境存在根本差异 [43] - 需警惕总需求"受痛"阶段，政策援助力度与"软着陆"可能性待观察 [44]

来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 继焦煤主连价格3月末跌破千元大关并于6月初创下709点的历史新低后，"反内卷"政策来袭，焦煤一改往日熊市价格震荡上行，近日更 是以一飞冲天的架势重回千点。 那么就有人要问了，这一次的反弹会不会带来焦煤的牛市？俗话说的好"以史为鉴，可以知兴替"，既如此，我们就先来看看近20年焦煤 反弹开启牛市的那几段行情，回顾下当时的驱动以及价格表现！ 自焦煤期货2013年上市以来，大致可以将牛市划分为以下四次： 2016年 供给侧改革红利 0 1 背景： 上市初期国内煤炭产能严重过剩、钢铁需求增速放缓影响，价格持续低迷。2013年上市首日开盘1280点跌至2015年底484点，彼时 已陷入"全行业亏损"。国家在2016年主动提出供给侧改革，主动出清煤炭过剩产能，行业利润终于在2016年见底回升。 驱动因素 政策双重推动：2015年底中央经济工作会议提出"三去一降一补"，煤炭行业成为去产能核心领域；2016年初国务院推出"276工作日限 产"，即煤矿全年作业不超过276天，直接压缩产能供给。 需求端利好加持：房地产首付比例下调、基建投资加码，形成"供给收缩+需求扩张 ...

会员权益 开通会员畅享权益 MIP 交易理想国知识星球 双手在线上 欢迎加入交易理想国知识星球 权益 全面升级版 原版 新增长年报/年报汇总 三方报告资料 相信市场日报 升级日内执点品种 r 大类资产周报 每周日17:00左右更新 期货品种手册 商品投研框架 更多嘉安,更多次数 嘉宾在线问答 24/-8在线畅聊 专属定向交流群 专属VIP资料分享 l 会议纪要+直播回放 周度专场直播 X 月度线上展望 产业大咖+机构首席 X 内部电子书单 8-16本图书,2期/年 * 投资管理工具 仓位测算,套利分析 X 限时599/年 599/年 会员年费 福利来袭 年分 19 3 1v1私教服务 个人定制服务,建立交易理念,1V1交易管理指导 与答疑解惑 期货交易训练营 每期训练营计划1周左右，构建系统的交易体系， 实战演练与复盘 交易员孵化计划 交易模式+行情讨论+固定复盘+孵化自营交易团队 and and the county of the count . 免责声明 报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判 断是否使用报告之内容， ...

以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者软商品组 紫金天风期货研究所 . 紫金天风期货研究所官方订阅号 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 王琪瑶 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 观点小结 观点：（1）本次冲突不具备长期热战基础，全面战争概率极低；（2）如果冲突在9月前结束，割胶受阻下可能会带来泰国0.5-2.62万吨的减产， 影响较为有限；（3）东南亚主产区持续上量预期不变，但后续增量如何有待讨论，天胶供强需弱，累库持续，基本面不变，短期战争因素扰动 下或将维持震荡偏强走势。 泰柬冲突背景 0 1 冲突背景： 泰柬817公里陆地边界存在多处未勘定区域，核心争议为柏威夏寺（Preah Vihear）及周边4.6平方公里土地。1907年法国殖 民者单方面修改条约，将寺庙划归柬埔寨，但泰国长期主张主权。 时间流程：第一阶段：首次交火（5月28日）。泰国巡逻队与柬埔寨士兵在乌汶府（泰）与柏威夏省（柬）争议地带交火，持续10分钟。 柬方1名士兵死亡。泰方称柬士兵"越界作业"，柬方驳斥为正常巡逻。第二阶段：地雷事件与外交恶化（7月16日-23日）。3名泰士兵在 泰柬边境踩中地雷，泰 ...

以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者紫金天风 紫金天风期货研究所 . 紫金天风期货研究所官方订阅号 目前受反内卷影响的新能源、建材和煤炭板块，期货价格涨幅明显快于现货价格，基差率迅速拉低，如多晶硅-12%，焦煤-11%，焦 炭-12%，玻璃-4.6%，甲醇-2.93%（煤炭相关）、氧化铝-2.5%。但后续修复基差是通过现货涨，还是期货跌来实现，一方面取决于 下游的补货意愿，另一方面在无风险套利窗口打开后，会有买现货再盘面套保的动作。 需要注意的是，此轮行情也受到了二季度过于悲观情绪的反噬。从库存和仓单表现来看，部分商品的核心库存分位数并不高，同时仓 单分位数亦不高。这是基于二季度全产业链看空价格，主动跌价去库存导致的。 下游产业买涨不买跌，如果继续传导到补库环节，可能存在现货带着期货同涨，同时基差走强的情况。我们认为在反内卷相关品种的 库存和仓单库存累积到相对高位之前，整体商品恐仍然易涨难跌。 文 | 肖兰兰 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 7月2日，以多晶硅为代表的新能源品种打响反内卷的第一枪，随后7月18日工信部表示将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落 后产能 ...

以下文章来源于中粮期货研究中心 ，作者中粮期货研究中心 近期纯碱持续上涨，既有龙头焦煤的带动，也有自身微观的一些变化，从节奏上看，目前仍然是多方占据优势的阶段，临近交割或者进入4季度后，纯碱趋势才 有可能出现分化或者拐点。 1 工业品：两超多强 最近工业品风头正盛的无疑是多晶硅和焦煤，一个是新能源的龙头，一个是黑色、建材的龙头，只要龙头不熄火，总能看到下面跟风品种的各种轮动。纯碱、玻璃皆是 如此。而且，跟市场看到的小作文有出入的是，的确有些杭州机构在工业品上亏损，但有些杭州机构近几天已经开始翻多一些基本面无论现实还是预期均在改善的品 种。 所以从资金角度看，这一轮商品的波浪式上涨可能是开始，可能是行至中途，但目前还看不到结束，至少在龙头品种看不到大量仓单和预期无法证伪的情况下，3 季度还是偏紧平衡的预期。龙头品种不倒，像纯碱这些跟风品种可能会临近交割月逐步出现分化，但深度调整难度较大，向上概率也高于向下。 政策及消息面来看， 24日国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见的公告，进一步提到完善低价倾销 的认定标准，规范市场价格秩序，治理"内卷式"竞争 ，无 ...

文 | 交易员联盟 来源 | 交易员联盟 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 每一轮行情，都给我们很多的吸引眼球的东西，比如当下的多晶硅、焦煤，以及今天又快 速突突起来的碳酸锂，历史从来不会简单的重复，但是回顾历史总会给我们很多新的启 发，今天我们就回头看看2024年上半年铁合金期货的那波行情吧！ 上涨核心阶段：2024年4月-5月 1. 锰硅领涨，硅铁跟涨 锰硅 3月底澳大利亚锰矿巨头South32因飓风袭击码头发布不可抗力通知，导致占中国高品锰 矿 供 应 1/3 的 澳 矿 发 运 中 断 ， 且 预 计 持 续 至 2025 年 Q1 。 锰 矿 港 口 库 存 骤 降 ， 价 格 飙 升 （ 澳 块 矿 价 涨 幅 超 30% ） ， 推 动 锰 硅 2409 合 约 从 最 低 6108 元 / 吨 大 涨 至 最 高 9786 元 / 吨，创两年新高。 受锰硅情绪传导及政策预期拉动，硅铁2409合约从最低6402元/吨涨至8234元/吨，5 月底单日涨停。 2. 驱动因素双重共振 供给冲击 South32事件引发市场对锰矿短缺的恐慌，冶炼厂提前囤货，叠加资金炒作，形成"成本 抬升→期货升水→ ...