文章核心观点 - 美国总统特朗普暗示可能动用军队干预债券市场以压低美债收益率，引发市场困惑和担忧 [1] - 美国财政部宣布将长期国债回购规模“至少提高一倍”，但效果有限，收益率随后重新走高 [1] - 市场关注美债收益率持续上升的根源，包括财政赤字、政府债务、通胀及科技公司发债潮 [4] - 分析师认为财政部干预面临资金限制，若弹药耗尽且收益率飙升，美联储可能被迫出手购债 [6] 特朗普干预言论 - 特朗普在记者追问财政部长贝森特压低美债收益率的措施时，表示“终极的干预手段，是我们的军队” [1] - 特朗普称贝森特对债券和利率有“非常好的天然直觉”，干预行动是贝森特自己的主意 [1] - 贝森特此前表示特朗普政府拥有一个用于稳定债券市场的“大型政策工具箱”，但未具体列举 [3] - 特朗普言论后，市场难以判断他与贝森特所说的“工具箱”是否一致 [4] 财政部干预措施与效果 - 美国财政部宣布从下个月起将长期国债回购规模“至少提高一倍” [1] - 该举措最初推动30年期美债收益率从19年高位明显回落，但此后收益率重新走高 [1] - 分析师指出财政部干预的根本问题是需要花钱，主要通过减少长期债务、增加短期债务融资 [6] - 由于联邦债务总额受债务上限约束，财政部最终会耗尽弹药 [6] - 财政部下一步可能调整长期国债发行结构，减少最长期限国债拍卖规模，更多集中在短期和中期国债 [6] 美债收益率上升原因 - 市场主要担忧包括美国财政赤字、不断膨胀的政府债务、高企的通胀 [4] - 科技公司为大规模投资人工智能而掀起的发债潮也是推高收益率因素之一 [4] 美联储潜在角色 - 若财政部耗尽火力且收益率再次飙升，美联储可能感到不得不出手购买债券 [6] - 若美联储被迫介入，关于缩减资产负债表的内部讨论可能失去现实意义，美联储可能被进一步拖入财政领域 [6] - 法国资管公司Amundi全球固定收益首席投资官表示，为巩固美联储抗击通胀信誉，美联储可能仍需要加息 [6] - 高盛策略师认为真正压低美债收益率的最好办法是让通胀降下来 [7] - 利率互换市场显示交易员预计美联储在9月会议上加息概率约为40%，市场直到今年年底前后才完全计入一次加息 [7] - 美联储主席凯文·沃什下周将在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主题演讲，需面对该议题 [7]