核心观点 - 途虎养车在2026年上半年通过门店网络加速扩张、用户规模持续增长和新能源业务布局，进一步巩固了其全球最大汽车服务平台的龙头地位 [4] 财务表现 - 2026年上半年总收入为87.8亿元人民币，同比增长11.4%，保持双位数稳健增长 [4] - 同期经调整净利润为2.4亿元人民币 [4] 门店网络扩张 - 截至2026年6月30日，全球途虎养车工场店数量达8825家，上半年净增817家，较2025年6月底增长约22.5% [4] - 新开门店中下沉市场城市占比约65%，山西、内蒙古、西藏等低渗透区域门店数同比增长均超过40%，网络布局深度与均衡性持续提升 [4] - 境外业务方面，中国香港门店稳步增长至7家，马来西亚工场店数量已达14家 [5] 门店经营效率 - 在行业整体进厂台次下滑背景下，途虎工场店同店履约用户数与同店收入均保持同比正增长 [5] - 开业6个月以上的加盟门店近90%盈利，显著优于行业大盘 [5] - 加盟商超过90%的到期续约率印证了加盟体系的长期吸引力 [5] - 上半年与湖南国合快车、西安恒泰集团等区域性连锁企业达成深度合作，实现协同增长 [5] 用户规模与粘性 - 截至2026年6月底，注册用户数达1.75亿，同比增加2470万 [6] - 过去十二个月交易用户数同比增长17.2%至3100万，中国最大汽车服务平台地位持续巩固 [6] - 用户年复购率同比提升0.7个百分点至65.2%，规模与口碑形成正向循环 [6] 新能源业务布局 - 过去十二个月平台新能源交易用户数达530万，同比增长56.7% [6] - 新能源交易用户在总交易用户中占比提升至17.2%，持续高于中国新能源汽车保有量渗透率 [6] - 已与18家上游企业建立正式售后维修合作，新能源售后市场先发布局持续兑现价值 [6] 技术与效率提升 - 持续推动AI在客户服务、门店运营与供应链等核心场景的深度应用 [6] - AI驱动的效率提升带来运营费用率的同比持续优化 [6] 股东回报与资本管理 - 2026年上半年累计已购买约4350万股股份，约占总发行股份数的5.3% [6] - 6月底宣布总额不超过15亿港元的股份回购计划 [6] - 承诺于2028年7月底前回购并注销不少于5000万股，约占总股数的6%，体现管理层对公司长期价值的信心 [6] 管理层战略表态 - 创始人陈敏表示行业调整期是加速获取市场份额的窗口期，公司坚定投入产品、价格与服务能力，用确定性的用户与市场份额增长回应不确定的外部环境 [7]