中国二手车AI应用基建第一股。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，DSC Holdings Ltd.（以下简称"大搜车"）于北京时间2026年6月25日正式 以"DSC"为股票代码纳斯达克挂牌上市，成为 2026年首家完成在美IPO的中国企业，同时也随 之成 为"中国二手车A I应用基建第一股"。 大搜车在本次IPO中总计发行 3,000,000 份美国存托股份（ADS），发行价定为每股 ADS 17.00 美 元，总发行规模约 5,100 万美元（未计超额配售权），德意志银行、中金公司和华兴担任联席主承 销商，承销商另享有至多 450,000 份 ADS的超额配售权。 成立于2013年的大搜车通过以数字化系统、AI 智能体和一体化交易服务，推动中国二手车行业从线 下搬到线上、从单体升级为协同、从人工走向 AI 赋能。 大搜车创始人兼CEO姚军红在上市仪式上表示："大搜车的发展历程是一个为他人解决问题、创造价 值的故事。二手车流通是一个非常复杂的行业，参与者众多，且存在许多线下环节。大搜车用数字化 和AI智能去改善二手车商的工作流，去 ...

据IPO早知道消息，佑驾创新(2431.HK) 于6月25日发布公告称，宣布公司高级管理层成员闻奇、郑 伟、程追、杨一泓、林钊及罗希文，截至6月25日以自有资金在公开市场购买总计733,200股本公司 H股。 公告显示，本次管理层增持，是基于其对本集团近期在L4无人车业务所取得的阶段性成果的高度认 可，亦是对本集团全栈自研平台化技术、软硬件一体化研发实力及领先量产能力的充分肯定。同时， 相关管理层表示看好持续本集团的L4无人物流车业务的长期发展前景。基于对本集团未来发展前景 的坚定信心，相关管理层认为，当前本公司H股股价尚未充分反映出集团的长期投资价值。 值得一提的是，本次并非佑驾创新管理层首次增持。早在今年1月，公司管理团队就已披露增持 167,000股H股的计划。时隔半年再度集体出手增持，持续以真金白银表态长期信心，既是管理层对 公司基本面的强力背书，也是公司主动回应市场、夯实长期价值预期的重要信号。 管理层持续重仓的底气，源于佑驾创新旗下小竹无人车业务超预期的商业化落地成果，以及规模化运 营版图的持续扩张。 近期，小竹无人车持续斩获批量采购订单：继拿下丹阳高新区200台T5 Pro首批订单；无锡全系车型 ...

核心观点 - 鉴于盈利动能强劲、散户参与热情高以及新股IPO带来增量资金将进一步助推AI设施建设，继续看好今年余下时间的中国AI科技硬件股票，现在撤离科技板块为时过早 [3] - 2027年将成为检验这些公司及行业能否真正兑现AI承诺的关键年份，随着产能扩张以及明年增长放缓，波动可能加大 [4][12] 中国AI科技硬件行业展望 - 预期盈利增速目前为80%，历史上当该增速高于30%时，AI科技硬件股每年跑赢大盘10-20% [4] - 在周期当前阶段，小盘科技公司可能受益于行业beta以及需求外溢机会 [4] - 看好重点AI子行业中的领军企业，包括光模块、存储、GPU、覆铜板（PCB）和半导体设备 [4] - AI科技零部件需求依然非常强劲，订单可见度延伸至2027年底 [5] - 资本开支继续攀升，不过本轮产能扩张相对更为克制，部分由于高端制造设备受限 [5] - AIDC建设仍呈上行趋势，美国的建设速度快于中国 [5] - 总体看，海外业务利润率高于国内业务 [5] 中国AI供应链现状 - 对于AI科技硬件，高端科技零部件的进入壁垒呈指数级提升，这可能进一步拉大行业龙头与其他企业之间的差距 [5] - 尽管在AI能力上，中国科技公司仍在努力追赶，但由于高端科技产品需求挤占低端（通常为消费电子）零部件产能，一些公司已经受益 [5] - 自2021年以来，中国和全球AI公司的收入都基本翻倍 [7] - 过去几年全球AI公司跑赢中国AI公司130%，不过在2026年，中国公司跑赢17% [7] - 中国和全球AI科技公司的现金流创造能力均有所改善 [7] - 国内电力设备公司和超大规模云厂商的估值相较国际同业似乎更具吸引力 [7] 中国AI科技股表现驱动因素与历史周期 - 中国AI科技股股价与收入、盈利增长以及合同负债的相关性最高，这些指标似乎仍起到支撑作用 [9] - 中国科技股与美国利率的相关性相对有限 [9] - 当收入增速见顶时，通常意味着相关AI科技公司在未来6个月进入盘整或下跌阶段 [10] - 回顾以往科技股的上涨（如4G、5G和云计算时代），此类行情通常持续约2年，相关股票实现95%的超额收益，估值提升幅度超过19个点 [10] - 自2025年初Deepseek时刻以来，AI股票实现215%的超额收益，市盈率重估幅度达16x [10] - 观察以往的上行周期，科技板块在见顶前最后3个月平均上涨48% [10] - 鉴于盈利动能强劲，即使市场正接近周期高点，潜在上行空间可能仍然可观 [10] 未来预期与投资策略 - 今年余下时间内强劲的收入和盈利增长将继续支撑AI科技公司 [12] - 预计进一步切入全球供应链的行业龙头将表现更好 [12]

公司与行业战略合作 - 曹操出行与上海人工智能研究院达成战略合作，成立“曹操出行AI创新中心” [3] - 合作旨在打通前沿人工智能技术与真实出行运营场景之间的转化通路 [3][4] - 合作将依托产学研深度融合的优势，聚焦出行全链路AI技术的联合攻坚与产业化落地 [3][4] 公司AI转型与战略规划 - 曹操出行已启动全面AI转型，并发布RoboX战略，目标是打造全球领先的物理AI运营科技平台 [3] - 公司启动“双十万计划”，计划到2030年投放10万辆Robotaxi和10万辆Robovan [3] - 公司正依托“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的全要素闭环生态，加速推进自动驾驶规模化运营能力建设 [3] AI创新中心职能与目标 - AI创新中心将为公司的全面AI转型及RoboX战略落地提供学术研究、理论支撑、技术创新和产业实践等多维度、全链条的支撑 [3][4] - 中心旨在系统性赋能，助力构建安全、高效、可规模化的自动驾驶运营能力体系 [4][5]

公司股份回购与信心传递 - 公司启动H股股份激励计划，使用不超过2亿港元在二级市场购买公司H股 [3] - 董事会认为当前H股股价存在价值低估，未能充分反映公司经营基本面和长期增长潜力 [5] - 本次回购并非一次性动作，若股价持续低估，将考虑调拨额外资金开展后续股份购买 [7] 战略定位与增长逻辑升级 - 公司增长逻辑发生根本性升级，由“AI+本体”联合驱动 [3][8] - 公司已升级为具身智能平台型公司，协作臂业务进入新品放量、客户复购、产能扩张、盈利改善的多重共振期 [7] - 公司“All in 具身智能”的战略布局已开始进入商业回报期，2026年第一季度营收同比增长约111% [8] 技术实力与产品布局 - 公司构建了“一脑多体”具身智能平台，自研具身大模型“空弈 DobotWAM”在LIBERO评测基准上以平均成功率99.25%排名全球第一 [10][11] - 公司选择ToB先行、工业与商业优先的具身智能落地路径，与原有协作机器人客户基础高度协同 [7] - 公司在高端制造、商业服务与家庭消费等多个维度形成纵深布局，构筑起全方位先发优势 [11] 行业前景与公司地位 - 2026年是具身智能规模化落地的关键元年，竞争焦点转向核心零部件自研量产、大批量生产落地和市场化盈利 [11] - 工业制造是具身智能最早实现商业闭环的场景，正成为检验企业真实竞争力的试金石 [11] - 公司被券商看好其在协作机器人市场深耕与具身智能增量市场突破的双重增长潜力 [7]

公司融资与战略规划 - 科辉智药完成近亿元人民币A轮融资，由松禾资本领投，君熠投资等跟投，凯乘资本担任独家财务顾问[2] - 本轮融资将用于加强研发平台和产品管线建设、公司运营和国际化商务拓展，尤其是核心管线的临床开发、适应症拓展及IND申报[2] - 公司累计融资额近4亿元，并正在为IPO申报做准备[2] 公司技术平台与研发方向 - 公司坚持核心技术自主创新，持续深化AI技术与药物研发全流程的深度融合，优化靶点发现、分子设计、临床前研究等关键环节[2] - 公司通过AI驱动的药物发现引擎，聚焦于自身免疫疾病、神经退行性疾病及恶性肿瘤三大高价值疾病领域First-in-Class与Best-in-Class管线的开发[3] - 公司致力于用AI重新定义新药研发的速度与精度，为全球患者提供创新治疗方案[4] 核心产品管线进展 - 公司在自免领域的全球首创双靶点IRAK4/1抑制剂ARD-885临床I期数据优异，安全性良好[1][4] - 公司在神经疾病领域的SARM1抑制剂及肿瘤领域双特异性抗体均处于全球第一梯队[4] - 公司多条管线具备BD出海潜力[4] 投资者与行业认可 - 松禾资本合伙人表示，科辉智药是国内极少数真正将AIDD平台与产业经验深度融合、并已在临床阶段取得验证的AI制药企业[4] - 创始人朱振东博士与牛德强博士拥有超二十年跨国药企及Biotech研发管理经验，团队跨学科整合能力突出[4] - 公司已构建覆盖大小分子、基因治疗及细胞治疗的综合性AI研发平台[4]

公司上市与市场地位 - 公司已通过港交所上市聆讯，拟主板挂牌上市，或将成为“全球矿区无人驾驶第一股” [2][3] - 按截至2025年12月31日活跃无人驾驶矿卡数量计算，公司是中国最大的矿区无人驾驶解决方案提供商，拥有2,580辆活跃无人驾驶矿卡，也是全球唯一部署超2,500辆活跃无人驾驶矿卡车队的公司 [4][5] - 按2025年收入排名，公司在中国商用车智能驾驶市场（涵盖全场景）中位列第一 [9] 技术与产品能力 - 公司无人驾驶系统已适配超70款车型，覆盖刚卡与宽体车，兼容多种动力类型，载重范围横跨45吨至220吨 [7] - 公司构建了完全自主开发、专为采矿作业定制的商用车智能驾驶技术栈，是业界率先实现多模态融合感知的公司之一 [7] - 公司是唯一可实现商用车智能驾驶、即时协调混行、混装、混卸作业的公司，解决了露天矿场多主体动态交互的棘手问题 [7] - 凭借标准化、模块化架构，公司可在最短三天内完成新矿场解决方案部署，使矿卡以完全无人驾驶模式运作，远低于中国行业常规的6至12周 [7] 客户与市场覆盖 - 截至2025年12月31日，公司拥有13家终端客户集团，技术已部署在包括国家能源集团、紫金矿业等头部矿业集团运营的30个矿场 [8] - 公司解决方案部署在中国年核定产能超过1000万吨中所有41个露天煤矿中的19个，以及按年核定产能计12个最大露天煤矿中的7个 [8][9] - 公司覆盖全国11个单矿超百辆无人矿卡项目中的9个，覆盖煤矿、金属矿、非金属矿等多个矿种 [9] - 2023年至2025年，公司在所有终端客户集团中连续三年保持100%的留存率 [9] - 截至2025年12月31日，公司在单个矿区部署的无人驾驶矿卡车队已超过500辆，是全球部署在单个矿区的最大无人驾驶矿卡车队 [9] 财务表现与商业模式 - 2023年至2025年，公司营收分别为2.71亿元、9.86亿元和14.35亿元，复合年增长率为130.2% [11] - 公司毛利率于2024年转正，2025年进一步提升至10.1% [11] - 公司自2023年起推出轻资产模式（客户持有车队模式） [13] - 2024年，客户持有车队模式下的车辆数为291辆，2025年增加到1,709辆，占比快速提升至66.24% [13] - 2025年，客户持有车队模式收入占比约57%，已超过公司持有车队模式，成为第一大收入来源 [13] 海外扩张与行业前景 - 公司积极瞄准海外市场，澳大利亚是第一个国际重点，已于2023年设立澳大利亚子公司 [13] - 2025年，公司已在澳大利亚完成首次“安全员下车”常态化测试，成为第一个在澳大利亚矿区部署解决方案的中国自动驾驶公司 [15] - 公司完成了全球首例小松HD1500刚性矿用卡车的无人化改造，已有6台在诺顿金田正式进入真实生产环境 [15] - 根据行业资料，中国无人驾驶矿卡的渗透率预计将从2025年的约12%上升至2030年的50%以上 [15] - 全球主要矿区（如澳大利亚、加拿大、智利）的市场规模预计将从2025年的10亿美元以47.4%的复合年增长率增长至2030年的73亿美元 [15] 融资与资金用途 - 公司已获得兴杭国投、辰韬资本、紫金矿业、蔚来资本、宁德时代、兖矿资本等机构的投资 [16] - IPO募集所得资金净额将主要用于加强软硬件研发、信息技术开发、支持海外业务扩张、人才发展和寻求战略投资等 [16]

公司概况与上市进展 - 岸迈生物是一家研发驱动型的临床阶段生物医药公司，专注于开发治疗癌症与自身免疫性疾病的双特异性抗体T细胞衔接器，目前正在推进港交所上市进程[1] 行业背景与发展趋势 - 中国抗体药物市场进入由技术创新与国际合作驱动的黄金发展期，规模快速扩张，尤其在双抗、ADC等前沿领域成为全球医药创新的重要力量[1] - 知名期刊mAbs报告显示，2025年全球有19款抗体药物首次获批，其中超半数源自中国[1] - 据弗若斯特沙利文预测，TCE药物市场预计在2035年市场规模将达到1,105亿美元[5] 核心技术平台 - 公司构建了FIT-Ig平台、MAT-Fab平台及CD3抗体库等多个专有技术平台以突破双特异性抗体开发界限[2] - FIT-Ig平台是全球唯一的无连接肽、无突变的四价双抗平台，支持“即插即用”式开发，可在4-6周内从现有单抗构建双特异性候选分子[2][3] - 公司在美国癌症研究协会2026年会上展示了新型前药型T细胞衔接器平台，体现了自主创新技术的全球竞争力与临床转化潜力[5] 研发管线与产品进展 - 公司拥有四款处于临床阶段的候选药物：核心产品EMB-01、关键产品EMB-06、EMB-07和EMB-15[3] - EMB-01是已进入治疗结直肠癌II期试验的EGFR/cMET双特异性抗体，有望成为该领域首批上市的药物之一[3] - EMB-07是中国目前唯一进入临床阶段用于治疗淋巴瘤的ROR1/CD3双特异性抗体候选药物[3] - EMB-15是全球首款进入临床阶段的靶向肿瘤相关抗原胎盘/生殖细胞型碱性磷酸酶的T细胞衔接器[3] - 公司还有四款处于临床前阶段的TCE候选药物[3] 国际合作与价值验证 - 自2023年底以来，公司累计达成的对外授权合作总交易价值超21亿美元，在TCE领域排名全球第二[4] - 合作伙伴包括Candid、Almirall、Juri等国际生物制药企业[4] - 2026年5月，比利时制药巨头优时比以22亿美元收购Candid，后者核心资产之一Cizutamig源自岸迈生物开发的BCMA/CD3双抗[4] - 2026年2月，基于公司的FIT-Ig平台技术，合作伙伴Almirall成功将其首个候选药物推进临床并提交临床试验申请[5]

文章核心观点 - 公司在2026上海世界移动通信大会上集中展示了覆盖“云边端”全场景的智算产品矩阵，系统呈现了其在大模型训练推理、科学计算、端侧智能及具身智能等领域的技术突破与创新实力 [3] 云端智算产品与解决方案 - 展示了专为大模型训练、推理及高性能计算设计的AI训推一体智算卡MTT S5000，支持FP8到FP64全精度计算，单卡AI（稠密）算力达1000 TFLOPS，具备对标国际主流旗舰产品的性能与稳定性 [5] - 展示了搭载MTT S5000的AI大模型训推一体机MTT SGX5000，专为语言及多模态大模型、科学计算和物理仿真等前沿领域打造，为高性能智算集群构建提供支持 [5] - 基于MTT S5000打造的夸娥（KUAE）万卡级智算集群已落地部署，浮点运算能力达到10 Exa-FLOPS，关键指标均达到国际主流水平 [5] 边缘与终端智算产品 - 以自研智能SoC“长江”为核心，展出了边缘AI模组MTT E300、AI算力本MTT AIBOOK、家庭AI中枢MTT AICUBE [6] - MTT E300凭借高算力、全栈AI工具链及端云协同架构，可提供高性能、低延迟、强可靠的国产边缘AI解决方案，广泛应用于工业、能源、教育、交通、医疗等行业 [6] - MTT AIBOOK为智能体而生，在MTT AIOS原生Linux系统下预装OpenClaw，单机可支持多达12个智能体高效并行运行，实现应用开发、调试与部署的完整闭环 [6] 消费级产品与具身智能平台 - MTT AICUBE是公司首款面向家庭场景的消费级产品，以智能体“小麦”为核心，深度整合“智能体+AI PC+AI NAS”三大核心能力矩阵，提供一站式家庭智能体验解决方案，并已在京东官方旗舰店开启预售 [8] - 作为国内稀缺的打通具身智能全链路的GPU企业，公司展示了全栈具身智能仿真平台MT Lambda，该平台构建了从底层算力、核心引擎到上层框架及工具的完整解决方案，旨在赋能用户构建数据合成、策略训练、仿真验证的高效工作流 [8] 行业地位与未来展望 - 此次亮相不仅是公司全栈技术实力的集中展示，更是北京科技企业在全球舞台上彰显自主创新能力的体现 [8] - 公司将持续深耕全功能GPU赛道，以算力为发展目标 [8]