核心观点 - 美国民众对数据中心基建的态度在过去一年由支持转向反对，净支持率下滑68个百分点，已演变为全国性、跨党派的民意，但并未改变AI基础设施投资扩张的总方向，主要影响是拖累数据中心落地效率，导致算力供给兑现时间进一步后移 [3][57][62] 数据中心争议升级原因 - 美国居民对建设数据中心的净支持率从2025年3月的+51%降至2026年4月的-17%，十三个月内下降68个百分点，两党选民均以反对为主 [9][62] - 数据中心反对组织数量从2025年末的396个上升至2026年一季度的833个，三个月增长约110%，覆盖49个州 [9][62] - 居民反对的核心在于电费成本上升，数据中心建设导致当地居民电费平均上涨约18% [4][20][63] - 具体案例显示，华盛顿特区Pepco服务区居民月电费从约114.3美元升至135.7美元，涨幅约18.7%；马里兰州APS服务区月电费增加约18美元，涨幅约24%；弗吉尼亚Dominion服务区月电费从133.7美元升至149.9美元，涨幅12% [20][22] - 数据中心本地就业创造能力较差，以25万平方英尺项目计算，长期就业仅约50人，就业密度只有配送中心的13%、办公物业的5%左右 [4][20][63] - 反对数据中心不等于反对使用AI，美国企业任意业务职能使用AI的比例从2025年11月的17.3%升至2026年8月的21.8%，付费使用AI产品的企业占比从2023年1月的7.5%提高到2026年5月的54.2%，累计提高约47个百分点 [4][14][62] 民意对数据中心建设的影响机制 - 数据中心从建设到运营分为五个阶段，建设耗时约3-6年，电网接入排队中位数约5年 [5][26][64] - 民意主要作用于审批环节，93%的数据中心受阻发生在选址和审批阶段，在统计的86个明确受阻项目中，72个发生在许可审批阶段（占84%），8个发生在选址阶段（占9%） [5][29][64] - 受阻项目并非全部消失，部分项目调整规模、修改设计或迁往其他辖区，截至2026年8月，已开工、运营的数据中心尚无一例被直接否决 [5][29][64] - 2025年全年，美国48个数据中心项目、共1560亿美元计划投资受到民众反对阻断或延期；2026年一季度75个项目、约1300亿美元计划投资被取消或延期，单季受影响项目数量已超过2025年全年 [5][33][64] - 受影响投资额为公开披露的计划投资规模，不代表已经实际投入的资本或实际投资损失 [5][33][64] AI基建扩张现状与展望 - 美国五大云服务商2026年上半年资本开支达3299亿美元，较2025年上半年的1751亿美元增长88%，预计2026年全年资本开支规模达7882亿美元，2027年或进一步达到约1.09万亿美元，居民反对未导致资本开支出现系统性下修 [6][39][65] - 数据中心需求仍旺盛，空置率已降至1.4%的历史低位，在建项目预租率达到80.1% [6][39][65] - 居民反对可能抬升AI单位建设成本，被地方否决的项目可迁往其他地区，2026年77%的数据中心建设位于传统成熟市场之外，高于2025年的64% [6][45][65] - 数据中心单位建设成本从2021年的892.5万美元/MW升至2025年的1106.2万美元/MW，四年累计上涨约24%，该成本未包含土地、外部电力工程、服务器和专业服务费用 [6][45][65] - 美国数据中心面临的主要问题是供给交付偏慢，截至2026年4月，原计划2026年交付的总容量约16GW，其中在建5GW，约11GW尚未动工；2027年已宣布21.5GW，在建约6.3GW，尚未动工约15.2GW [6][51][53] - 数据中心市场在2023年前后进入短缺状态，供需缺口从2024年的3GW扩大至2025年的5GW，基准情景下2026年需求约46.9GW、供给约41.4GW，缺口5.5GW；2027年缺口进一步扩大至约11.9GW，为本轮缺口峰值 [6][51] - 供需平衡的时间可能被推迟到2030年，部分人工智能收入可能无法按原计划确认，年度经常性收入（ARR）的兑现节奏仍可能继续被推迟 [6][51][65]