核心观点 - 智能驾驶板块处于历史底部，产业链各环节均被市场低估，是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景 [4][37] 行情总结 - 本周（2026/08/17~08/23）智能汽车指数 +1.34%，除特斯拉 +4.81%，除整车 -1.19% [2][11] - 同期标的池不加权总市值变化分别为 +1.35%、+4.86%、-1.01% [2][11] - 指数节奏上，08/19 单日 +3.62% 为本周最强，08/20 -1.31% 为最弱 [2][8] - 全池 PS(TTM) 11.7x，处 2023 年以来 73% 分位，较上周 11.6x 上行 0.02x [2][11] - 除特斯拉 PS(TTM) 3.6x（57% 分位），除整车 PS(TTM) 5.7x（58% 分位） [2][11] - 标的池 40 只已上市个股中 16 只上涨，涨幅前三为电连技术 +20.7%、小米集团 +13.3%、如祺出行 +12.9% [2][11] - 跌幅前三为佑驾创新 -14.6%、大众交通 -12.8%、均胜电子 -6.8% [2][11] - 电连技术因AI算力连接新品进展催化，估值体系重塑 [2][18] - 小米集团中期业绩落地，关注点转向高端化与汽车AI修复 [2][18] - 如祺出行中期业绩减亏提速，Robotaxi开放平台推进 [2][18] - 近一年（2025/08/25至2026/08/21）智能汽车指数累计涨跌幅 -15%、除特斯拉 -43%、除整车 -30% [15] - 近一年全池 PS 由 10.7x 抬升至 11.7x，除特斯拉由 5.8x 回落至 3.6x，除整车由 9.8x 回落至 5.7x [15] 本周产业变化 半年报密集披露（8月17—21日） - 吉利汽车2026H1销量142.3万辆，核心归母净利同比+46% [3][23] - 禾赛科技2026H1净收入15.41亿元，净利同比+234.9%，并上调2026年全年SGI营收指引 [3][25] - 小马智行2026H1总收入同比+98.9%，自动驾驶出行服务收入同比+534.0%，期末车队规模1,975台 [3][23] - 福耀玻璃2026H1归母净利受汇兑损失影响同比-17.4% [3][25] - 华阳集团2026上半年营业收入69.23亿元，同比增长30.36% [21] - 图达通2026上半年收入约9.45亿元，同比增长127.9%，期内净亏损同比收窄23.2% [23] - 如祺出行2026上半年营业收入40.35亿元，同比+140.7% [23] - 知行科技2026上半年收入7.605亿元（+107.79%），毛利率12.15%，归母亏损收窄至5,301万 [24] - 福耀玻璃2026上半年营业收入219.71亿元，同比+2.44%，归母净利润39.7亿元，同比-17.37% [25] 成都车展（8月21—22日） - 宝马新世代iX3全系标配Momenta共研智驾并开启预订 [3][21] - 奔驰长轴距GLE全球首秀，将率先搭载Momenta R7世界模型 [3][21] - 上汽大众ID.ERA 5S以地平线机器人征程6M加HSD端到端算法为底座上市 [3][21] - 华为乾崑ADS5新增“全时域安全”维度 [3][21] - 智界RX开启预售，29.98万至39.98万元 [24] L4场景外扩 - 百度集团2026年6月获香港首张全无人测试牌照（8月19日披露） [3][24] - 易控智驾8月17日澳洲无人矿卡进入全天候生产运行 [3][24] - 白犀牛8月19日联合小象智行、国轩吉泰美共建Robovan专用电池并定下三年10万台目标 [3][24] - 小马智行与Uber、Verne在克罗地亚萨格勒布宣布Robotaxi在Uber平台上线 [24] - 特斯拉将于9月3日在美国得州奥斯汀举行Cybercab发布会 [24] 其他重要变化 - 华阳集团8月21日实控人变更为绵阳市国资委 [3][23] - Momenta联合新芯航途、ONX共建全球安全标准自动驾驶平台 [21] - 博泰车联网收到头部OEM定点，成为下一代车型8397座舱平台供应商 [23] - 博泰车联网拟以8亿元收购海鸣在工20%股权 [23] - 理想汽车与中科院自动化所联合发表WAM（World Action Model）研究 [24] - 黑芝麻智能与美的旗下广东美创希签署芯片供应商合作意向框架协议 [25] - 速腾聚创激光雷达Airy搭载于普渡机器人发布的AI原生托盘搬运机器人PUDU MP2000 [25] 特斯拉 & Waymo 运营跟踪 - 2026年08月21日，特斯拉可发现车队899辆，环比+0辆，其中湾区667辆、奥斯汀153辆、休斯顿31辆、达拉斯29辆 [30] - 2026年08月21日，特斯拉FSD里程数共计136.4亿英里 [30] - 2026年06月17日，Waymo官方车队数量为3871辆 [34] - 2026年08月16日，Waymo日活155201人，同比+66.8% [34] 投资建议 - 智驾板块当下处于历史底部，产业链各环节均处于市场低估状态 [4][37] - 具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商：小鹏集团/理想汽车/地平线机器人/Momenta等 [4][37] - 具备物理AI基座模型能力厂商：小马智行/文远知行/千里科技等 [4][37] - 具备模型应用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾等 [4][37] - 智驾产业链核心硬件环节：芯片（黑芝麻智能）+激光雷达（禾赛科技/速腾聚创）+底盘（耐世特/伯特利）+检测（中国汽研）+车灯（星宇股份）+玻璃（福耀玻璃）等 [4][37]