文章核心观点 文章复盘了2026年8月26日A股市场表现，分析了市场资金从前期活跃板块切换至大金融、有色金属及部分低位科技分支的动向，并解读了盘后多个重要新闻事件，包括宁德时代锂矿项目环评撤销、月之暗面与海外云厂商合作谈判、英伟达业绩预期、HBM4供应调整以及阿里配股投资AI基建的经济账 市场表现与资金动态 - 8月26日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.59%报3912.52点，深证成指涨0.69%报13841.33点，创业板指涨0.51%报3414.88点 [23] - 两市成交额约1.82万亿元，较上日缩量223.39亿元，全市场2946只个股上涨，2448只个股下跌 [12][23] - 市场体现为存量资金从医药、农业、油气等前期活跃方向切换至券商、有色、电力及部分低位科技分支 [12] - 主力资金净流入410.19亿元，有色金属行业净流入规模最大，洛阳钼业居个股净流入首位 [41] - 有色金属、非银金融、电力设备、电子、公用事业为净流入前五大行业 [41] - 传媒、石油石化、食品饮料、农林牧渔、综合为净流出前五大行业 [41] - 北向资金今日总成交2555.69亿元，中国巨石成交10.37亿元 [42] 有色金属板块 - 有色金属全天活跃，黄金、铜方向领涨，深中华A5连板，迪阿股份、金诚信、白银有色、金一文化、江西铜业涨停 [23] - 黄金受美元信用危机、地缘风险升温及全球央行持续购金推动，纽约期金突破4750美元 [23] - 铜因LME仓库6.54万吨仓单注销引发现货供应紧张，叠加美国关税预期导致库存大规模转移至COMEX，期铜逼近历史高点 [23][27] - 江西铜业涨停，半年报营收、归母净利同比大幅增长，阴极铜产量提升，自研HVLP-3超低轮廓算力铜箔获认证并批量供货 [32] - 金诚信上半年业绩高增，铜矿生产稳步推进，矿山服务接连斩获大额订单 [32] 大金融板块 - 大金融成为指数修复的主要推动力量，券商、金融科技集体走强 [12] - 锦龙股份、湘财股份、楚天龙等涨停，招商证券上涨5.21% [12] - 楚天龙晋级4连板，金融科技的短线辨识度高于传统大市值券商 [12] - 据测算，目前21家券商中报营收2071亿、净利888亿，同比均增53%，头部全年ROE达10-12%，PB仅1倍 [23] - 锦龙股份涨停原因为主营证券业务，筹划投建智算中心涉算力租赁，拟转让东莞证券20%股份构成重大资产重组 [32] - 湘财股份中报预增，吸收合并大智慧获恢复审核，子公司湘财证券业务增长显著 [32] 造纸板块 - 造纸板块盘初走强，青山纸业2连板 [24] - 截至8月25日当周（8月19日-25日），纸浆现货价格周涨2.64%，报4926.67元/吨 [24] - 玖龙纸业、山鹰国际等头部纸厂于8月下旬密集落地涨价函，部分企业启动第二轮调价 [24] - 青山纸业2026年半年报显示，Q2归母净利润同比下降1.28%，但扣非归母净利润同比增长20.3% [24] 大模型与AI - 月之暗面正在与微软、亚马逊和谷歌展开早期谈判，推动Kimi K3分别上线Azure、AWS和Google Cloud [9] - 月之暗面寻求从上述平台K3相关服务收入中获得最高30%的分成 [9] - 该模式试图解决开源模型“有使用量、难形成收入”的问题，但面临美国政策风险 [9] - 智谱向彭博社表示，Ox Alpha是其GLM系列的全新迭代版本，自上周以匿名形式上架OpenRouter以来，使用量已超过DeepSeek的两倍以上 [28] - MiniMax 2026年上半年实现收入1.17亿美元，同比增长283.1%，已超过2025年全年7900万美元的收入规模 [28] - Deepseek截至7月营收达7000万美元，较2025年增长十倍 [28] 英伟达产业链 - 摩根大通预计GB300机柜放量将推动英伟达7月季度业绩超过市场预期，Vera Rubin将于10月季度开始出货 [14] - 摩根大通维持英伟达“增持”评级及280美元目标价 [14] - 7月季度GB300机柜出货继续增加，机柜总出货量预计环比增长约15%，达到1.7万至1.8万套 [14] - 摩根大通预计英伟达7月季度收入达到940亿至950亿美元，环比增长约15%，高于市场一致预期的921亿美元 [14] - 英伟达Spectrum-X CPO交换机进入量产阶段，相关系统面向最多51.2万颗GPU的大规模集群互联需求 [30] - 印度企业向英伟达订购9000套Vera Rubin系统，计划成为亚洲首批大规模采用该平台的客户之一 [30] HBM4供应调整 - 三星电子与SK海力士计划在2026年下半年提高面向英伟达的HBM4 8层产品供应占比 [17] - HBM4E也可能以8层为主，但相关方案尚未获厂商正式确认 [17] - HBM4的I/O数量达到2048个，是上一代HBM3E的两倍，单颗芯片以及服务器机架的功耗和散热压力进一步上升 [17] - 12层产品对DRAM堆叠、键合和先进封装工艺提出更高要求，整体良率可能下降影响产品交付速度 [17] - 8层产品封装复杂度相对较低，更有利于提升良率、降低热管理压力，并加快量产爬坡 [17] 阿里配股投资AI基建 - 算力基础设施项目内部回报率达22%，回本期不足3年，NPV为36元（每100元资本支出） [18] - 融资中非基础设施部分（AI实验室与应用投入）本季度亏损139亿元，缺乏可审计回报 [18] - 基础设施占比80%以上时配售从第二年起增厚每股收益，基准情景（60%）下2028财年稀释约0.5% [18] - 人民币债券票息仅2-3%，远低于12%的盈利收益率，债权融资成本优势约3-3.5个百分点 [18] - 以205港元为公允价值基准，基础设施占比100%时每股价值降至203.1港元（-0.9%），占比60%时降至202.6港元（-1.2%） [18] - 整体结论：算力创造价值，配售在每股收益层面大致中性至略正面，但股权融资成本高于债权，现有股东在205港元公允价值下放弃约1%的内在价值 [19] 宁德时代锂矿项目 - 宜春市生态环境局发布说明，宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书在拟受理公示期间，群众对建设单位前期公示的网站存在质疑，现将该拟受理公示撤销 [3] - 枧下窝锂矿是全球已探明最大的锂云母矿，自去年8月停产后，其复产进程备受关注 [3] - 接近宁德时代的人士回应说，将配合政府部门审批安排 [3] 医药板块 - 上海市人民政府办公厅印发《上海市战略性新兴产业发展“十五五”规划》，提到加快具有重大知识产权价值的创新药培育开发，推动AI技术在靶点挖掘、分子生成、药效模拟等环节赋能应用 [29] - 康希诺上海与德普世生物订立mRNA个性化治疗型肿瘤疫苗共同开发战略合作框架协议 [29] - 医疗服务板块高开低走，诚达药业跌超5%，前一日CRO大涨后获利回吐 [24] 上海“十五五”规划相关产业 - 上海提出到2030年战略性新兴产业增加值达到2.1万亿元 [30] - 上海提出全面提升集成电路产业能级，加快高端芯片研发和产业化，推进先进封装技术研发及量产应用 [30] - 上海提出建设固态电池等多元技术路线对比测试示范基地，布局万千瓦级独立储能示范电站 [30] - 上海提出加快“千帆星座”低轨通信卫星组网，促进卫星互联网与北斗、6G、人工智能融合发展 [30] - 工业和信息化部表示，“十五五”期间将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能和智能机器人等新兴支柱产业 [30] - 工业和信息化部表示，“十五五”期间将加快6G核心技术攻关，持续开展技术试验和标准研制 [30] 其他重要信息 - 长江存储提出在2027年底前争取全球NAND市场领先位置，并继续推进国产NAND产品、产能和客户体系建设 [30] - 软银集团正与投资银行商讨发行100亿至200亿美元债券，部分资金拟用于偿还此前为OpenAI投资取得的400亿美元过桥贷款 [30] - 中科曙光表示将发布面向大模型推理的新一代词元加速方案，ParaStor分布式存储已应用于全国产十万卡AI超集群曙光8000 [30] - 国内生猪价格自8月以来累计上涨超过7.5% [30] - 中国首次发行以隔夜回购利率为定价基准的债券 [30]