A股复盘 | 暴赚 / 2025.12.17 哈哈哈，写文章之前看到这张图，给我笑死，群总被做局了！ 昨天刚把那张帝王股图表发给别人，也写在早报里了，希望一切都好 都别骂我！ 今天上午大家还是"任人宰割"的态度，下午GJD打卡上班了，指数大反弹，沪指都涨一个点，势要把3900点收复了！ 群友评论，是白宫炸了还是日本沉了，涨得不踏实！ 大家忙不迭得开始找原因，宽指ETF放量，应该是GJD的手法！ 说到GJD，盘中传出一个消息。但 汇金的消息一般都是官网发布，然后各大媒体转，这个消息哪里都找不到，大概率是假的，或者是内幕！ 12月以来，新生代核心宽基中证A500主题ETF资金流入显著活跃。根据中证报统计，从盘中表现来看，A500ETF华泰柏瑞（563360）今日 成交额罕见突破140亿元，创下历史新高。 截至12月16日，中证A500主题ETF本月已净流入超220亿元， 其中A500ETF南方（159352）、A500ETF华泰柏瑞（563360）、 A500ETF基金（512050）净流入额位居前三，分别为91.24亿元、82.05亿元、48.85亿元。 除了GJD的托底外，日本央行前副行长、政府小组成员若田部 ...

A股复盘 | 扩建收费站 / 2025.12.16 4000点收费站变成3900点，今天又变成3800点了！隔了两天又是四千家待涨！ 每天自动扣费扩建收费站嘛这是？ 看了上图我想我已经不必总结今天大跌的原因了，年底了，鬼故事有点多！ 来说说具体板块的异动吧！航天又反弹了！之前跌是因为小红书传出消息，长征十二号甲火箭本来计划17号发射，但延期至明年一季度。 不过今天中午卖方传出消息，发射目标仍定于月底前，最终将取决于天气条件。 这航天是太牛了，我赶上了第一波，没赶上第二波，还不调整？ 数字货币板块异动，本来以为是抖音支付的消息，结果去外网一看，也有"小作文"， 数字人民币货币层次将转为M1。 中国人民银行行长潘功胜近日在2025金融街论坛年会上表示，央行将进一步优化数字人民币管理体系， 将研究优化数字人民币在货币层次 之中的定位，支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构。 想找点策略再给你们按摩按摩，但卖方也夸不出来了！ 据中信建投总结，由于本轮牛市中市场情绪总指数最高只达到 78.7%分位，明显低于上轮 95.5%的水平， 牛市结构性特征明显 ，走向全面 牛市则需要"资金"、"估值"、"风险溢价"等情绪的全 ...

A股复盘 | A股 开盘就支付 你值得拥有 / 2025.12.15 兄弟姐妹萌，我错了， 昨天我还吆喝要反弹半导体要起飞， 原来是"亏得起飞"！ A股怎么不按套路出牌，周一和周五不是要上演"老乡别走"的行情嘛！ 除了海外科技股被抛的因素外，我觉得可能是 MOF不愿意房贷贴息 的报道引起的。（详细得不放了，后台私信吧 ） 看看鹰酱，FED都启动"轻量版QE"了。TS Lombard的史蒂文·布利茨认为，这一举措实际上释放的信号是：美联储正在确保财政部的支出能 够被顺利融资，不出现利率层面的波动。美联储将熨平市场波动，使利率锚定在联邦基金利率附近。" 市场已经无法再向政府传递'支出超过 市场承受能力'的信号。" 说回原因，11月经济数据又是一塌糊涂，基本都低于预期，还是海外媒体黑得狠啊，直接说"全面恶化"！太坏了！ 社零仅同比增长1.3%，房地产开发投资继续双位数下滑。供给侧也感受到更大压力，工业增加值同比增速放缓至4.8%，为2024年8月以来 最低，服务业生产指数同比放缓至4.2%，为2023年以来第二低水平。 花旗指出，部分年底疲软可能并非意外，高基数和以旧换新补贴效应减退。财政政策在年底可能已无空间，且 ...

市场整体表现与宏观环境 - A股市场本周延续震荡，沪指再度失守3900点[1] - 本周为重大宏观周，影响因素包括中国年底两大重磅会议、11月通胀和外贸数据发布、以及美联储再度鹰派降息[1] - 当周A股市场主力资金净卖出275.07亿元，结束此前连续2周的净买入，单周净卖出规模创3周以来最大[32] - 北向资金当周成交11623.54亿元，前周成交9637.2亿元[32] 半导体与科技行业动态 - 周五半导体板块上涨，海外消息称英特尔已测试一家与CH渊源深厚的设备厂商所生产的芯片制造工具，该工具为用于其最先进芯片制造工艺14A的湿法刻蚀设备，该制程预计将在2027年进入初始投产阶段[1] - 盘后消息称，C is considering an incentive package worth up to $70 billion to support its chip manufacturing industry[2] - 周六海外消息称，白宫人工智能事务负责人表示，C拒绝购买英伟达H200芯片[2] - 美股科技股周五巨震，纳指标普跌超1%，费城半导体指数跌5.1%，AMD跌4.8%，英伟达跌3.3%，英特尔跌4.3%[4] - 博通表示公司第一财季综合毛利率将出现环比下滑，股价大跌11.4%[4] - 甲骨文被爆为OpenAI打造的数据中心项目延期，股价大跌4.8%，后公司否认该消息[4] - 英伟达将于下周举办闭门峰会，旨在破解AI时代日益严峻的电力短缺困局[43] - 英特尔将以约16亿美元收购芯片公司SambaNova[43] 微盘股与量化交易 - 周五尾盘微盘股跳水，跌停或跌幅达10%以上的个股一度超过20只，ST股大面积跌停[3] - 从过去几年来看，微盘股每到年底或年初都会有较大异动，去年12月相关微盘股指数杀跌近8%，去年1月更是暴跌超21%[3] - 量化交易整改传闻对微盘股产生影响，但多位量化私募人士表示未收到券商清退专属交易设备通知[3] 券商策略观点汇总 - **多方观点**：中银国际认为美联储继任人选以及国内货币财政政策的落地或将成为岁末年初市场关注的焦点，随着地缘政治风险缓和及中美政策预期逐步落地，明年A股的跨年配置行情有望提前启动，建议围绕"春躁"布局，重点关注科技+"反内卷"两条主线[6] - **多方观点**：国泰海通认为政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国"转型牛"将重振旗鼓，跨年攻势已经开始，看好科技/券商保险/消费[6] - **多方观点**：开源证券认为回调暂告一段落，可提前布局春季躁动，行业配置建议科技与周期的双轮驱动[6] - **多方观点**：东吴证券认为中央经济工作会议后市场进入政策、数据真空期，春季行情的布局窗口已经打开[6] - **多方观点**：中信建投认为目前市场已基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情[6] - **多方观点**：银河证券认为短期市场震荡结构特征或将延续，行情轮动速度较快[6] - **空方观点**：信达证券考虑到当前A股估值不低，强力稳增长预期下降，外部不确定性风险仍存，短期市场或处于跨年行情启动前的调整期[6] - **空方观点**：中泰证券认为在年末资金面偏谨慎、机构考核与调仓压力仍存的背景下，短期市场或维持以震荡蓄势为主的运行格局[6] - **空方观点**：东方财富认为短期增量资金可能以中低风险偏好的保险与固收+为主，而整体微观流动性改善最显著阶段往往是春节后[6] - **空方观点**：平安证券认为当前国内政策定调明晰，但外部仍存不确定性，叠加岁末资金面谨慎，短期权益市场或延续震荡[6] 中国11月金融数据 - 11月新增社融24885亿元，同比多增1597亿元，社融同比结束连续三个月负增转正[6] - 分项来看，企业债券融资和票据融资推升社融[6] - 11月新增人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元[7] - 11月居民贷款减少2063亿元，同比多减4763亿元，短贷和中长期贷款均表现不佳[7] - 据浙商证券测算，2020年以来至2025年11月，居民部门累计超额储蓄规模约2.11万亿元，较10月的2.54万亿元环比下降约4285亿元，降幅较上月有所扩大，印证"居民存款搬家"并未结束[8] - 结合股市成交活跃和非银存款的大幅多增判断，目前超额储蓄的主要去向仍以金融资产配置为主，向实物消费和大额耐用品支出的传导仍然偏弱[8] - M1同比4.9%，M2同比8.0%[10] - 花旗预期1月是降准降息的一个窗口期[9] 行业与主题机会 - **光伏设备**：东吴证券看好硅基&钙钛矿光伏陆续替代砷化镓[11] - **商业航天**：SpaceX已正式通报2026年IPO计划，计划融资超过300亿美元，整体估值将达8000亿美元[12]；长征十二号甲将于12月17日进行首飞，并同步尝试一级火箭垂直回收，若成功将成为全球首个首飞即实现回收的液氧甲烷火箭[13] - **核聚变**：12月核聚变行业迎来密集中标潮，上半月中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布中标项目总额超过24亿元，中标预算金额超过5000万的项目达到9个[14]，相关上市公司包括铜峰电子、雪人集团、安泰科技、王子新材、合锻智能、起帆电缆、新风光、杭氧股份等[15] - **消费**：商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，要求合理确定个人消费贷款发放比例、期限和利率，加快推动个人消费贷款业务发展[16]；贵州茅台于近期推出控量政策[16] - **锂电/新能源**：工信部等决定自2026年1月1日起优化部分锂亚硫酰氯电池进出口监管措施[20]；磷酸铁锂行业掀起密集提价浪潮，有望修复行业企业利润水平[20]；中国光伏行业协会称多晶硅产能整合收购平台拟实行"承债式收购+弹性封存压产能"双轨模式运行[20] - **大麻**：据媒体援引知情人士透露，美国总统特朗普最快将于下周一签署行政令，将大麻重新分类为管制较宽松的药物[21]；消息传出后，大麻股周五大幅飙升，Tilray Brands飙涨44%，Canopy Growth暴涨53%，Amplify Seymour Cannabis ETF飙升超54%[21] - **机器人**：宇树科技宣布首发人形机器人App Store[22] - **PC**：戴尔计划于12月17日起全面提高商用产品线售价，涨价幅度大致在10%-30%之间[22] - **能源**：中央财办副主任韩文秀表示，2026年将扩大绿电应用，培育氢能、绿色燃料等新增长点[22] - **影视**：截至12月13日14时30分，我国电影2025年票房已达500.03亿元，总观影人次为11.94亿[23] - **海南**：12月18日，海南自贸港将进入全岛封关运作的新阶段[23] - **钢铁**：商务部、海关总署决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理，公告自2026年1月1日起执行[24] - **低空经济**：国家发展改革委表示将完善低空经济产业生态，实施新技术、新产品、新场景、大规模应用示范系统[26] - **风电**：我国承制的目前规模最大的海上风电单桩出口项目完成交付[26] - **汽车**：国家市场监督管理总局就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》公开征求意见[27] - **AI应用**：谷歌正式将最先进的Gemini翻译能力引入翻译应用[28] - **燃气轮机**：谷歌新数据中心采用"燃气轮机+CCS"创新方案，将成为全球首个大规模应用该技术的超大型数据中心[28] 资金流向与行业表现 - 当周最受市场资金追捧的行业是电子，资金净流入规模达190.61亿元；通信、电力设备紧随其后，资金净流入规模分别是143.45亿元和130.93亿元[33] - 资金净流出规模最大的三个行业是计算机、医药生物和基础化工[33] - 当周股票型ETF场内净申购金额402.85亿元，为连续第2周净申购，单周净申购规模创3周以来最大[34] 行业景气度观察 - 截至2025-12-13，化工，家用电器，农林牧渔行业位于衰退象限，有色金属，采掘，交通运输行业位于扩张象限[37] - 对比1月前，休闲服务，房地产行业由衰退进入复苏象限，钢铁行业由扩张进入放缓象限[37] - 对比行业当前景气与6个月后的预测景气，化工，农林牧渔，纺织服装行业景气度提升居前，通信，机械设备，银行行业景气度回落居前[37] - 采掘，有色金属，建筑材料行业位于"高景气、低估值"象限[38] - 化工，商业贸易，电子行业的估值水平偏高（PE历史百分位大于0.7），食品饮料，非银金融，家用电器行业的估值水平偏低（PE历史百分位小于0.3）[38] - 机械设备，钢铁，交通运输行业位于"高景气、低动量"象限，化工，休闲服务，家用电器行业位于"低景气、高动量"象限[38] - 钢铁，建筑材料，电气设备行业位于"高景气、低风险"象限[39] - 化工，电气设备，休闲服务行业位于"高动量、低风险"象限[39] - 农林牧渔，国防军工，房地产行业的交易拥挤度偏高，汽车，非银金融，建筑装饰行业的交易拥挤度偏低[40] 周末重要宏观与政策要闻 - **宏观政策**：中国经济年会指出明年还将根据形势变化出台实施增量政策，要促进居民收入增长和经济增长同步[42]；中国央行将于12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作[43]；央行表示将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具[43]；国家发改委表示将多措并举促进投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模[43]；国务院国资委要求中央企业自觉抵制"内卷式"竞争[43] - **海外动态**：特朗普表示倾向于让沃什或哈塞特领导美联储，希望明年利率或降至1%[43]；美国堪萨斯城联储主席和芝加哥联储主席均表示反对降息[43] - **市场热点**：甲骨文为OpenAI建设的数据中心部分延期至2028年[43]；茅台或于近期推出控量政策，年内计划外配额停发，茅台酒价一日跳涨4次，原箱价格到1590元/瓶[43]；国家发展改革委表示从明年开始有力有效管控高耗能高排放项目[43]；上海浦东未来三年将新增人工智能企业1000家[43]；多家上市公司拟对磷酸铁锂产品提价[43] 上市公司重要公告精选 - **利好公告**：精测电子控股子公司拟3.5亿元投建二期实验室扩建项目[44]；嘉泽新能拟投建两个风电项目，装机容量共计450MW，总投资约23.66亿元[44]；中远海能签订19艘船舶建造合同，含税总额78.82亿元[44]；隆盛科技拟3.5亿元投建具身智能机器人创新中心项目[44]；国睿科技子公司预中标项目，投标报价7600万元[44]；恩捷股份拟购买中科华联100%股份[44]；天孚通信授权管理层启动H股上市相关筹备工作[44]；恒瑞医药HRS9531注射液临床试验获批准，针对MASH适应症全球暂无同类药物获批上市[45]；科华数据已与沐曦股份联合推出高密度液冷算力POD，并与壁仞、燧原等国产GPU芯片厂商开展业务合作[45] - **利空公告**：顺灏股份提示太空数据中心项目商业化进度和效益晚于和低于预期的风险[45]；人福医药因年度报告财务指标存在虚假记载，股票将被实施其他风险警示[45]；多家公司发布股东减持公告，如盈新发展、永鼎股份、新雷能、敏芯股份等[45]；*ST沪科涉嫌信息披露违法违规被证监会立案[45]；芯原股份终止购买芯来智融97%股权[45]

A股复盘 | 3900点收费站 / 2025.12.11 这说明今年股市表现满意，明年企业盈利改善指数还会冲一冲的。 时间过得好快，去年这个时候，股市从一个熊样变成了一个牛样，现在股市——牛中带着结构熊、熊中带着指数牛。 本以为今天发几个摩尔的段子就水完了，没想到万众期待的中央经济工作会议来了！非要临近下班发，牛马又要加班了！ 详情看下面我整理的措辞对比，不想看图的直接拉到后面看文字分析，错了概不负责，哈哈哈 | | 中央经济工作会议措辞对比 | | --- | --- | | | 2025年中央经济工作会议 (12/11) 2024年中央经济工作会议 (12/11) | | | 必须缔筹好有效市场和有为政府的关系、形成既"放得活"又"管得住"的经济秩序。必须统筹好总供 | | | 必须充分挖掘经济潜能,必须坚持政策支持和改革创新并举,必须做到既"放得活"又"管 给和总需求的关系,畅通国民经济循环。必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系,因地制宜发 | | 体会认识 | 得好",必须坚持投资于物和投资于人紧密结合,必须以苦练内功来应对外部挑战。 展新质生产力。必须统筹好做优增量和盘活存量的关系,全面提高资源配 ...

A股复盘 | 都要违约了还涨停 / 2025.12.10 万科下午竟然直线拉涨停了？又有什么小作文？且听我娓娓道来！ 早上，彭博报道， 万科今天召开持有人会议，争取债券展期，以避免违约。我没在意这条消息，上午地产也没什么太大动静。 下午万科忽然就要涨停了，赶紧找"小作文"。 一个没有找到原文了解的彭博消息出来了，说是据知情人士透露，中金再度参与万科 shukun，shukun方案已提交 。 但是仔细观察发现，这与11月26日REDD报的差不多， 当时的报道是，两名人士称，SZ 已将一份由中金参与建议的万科报告提交至省，省 将报告转呈至ZY。 就在我准备发的时候，地产小作文哐哐又出来了！不知道的还以为又要四万亿呢 关键是，后来彭博也发了地产异动的文章，但是原因中没写那条号称来自彭博的"小作文"，所以大概率是"炒冷饭"！ 不过临近收盘，万科今日持有人会议内容也流出，主要包括：12月15 日到期的20亿元人民币债券讨论展期一年，如果投资者不投票赞成， 公司将利用宽限期继续与投资者进行谈判。 会上万科强调，其流动性压力"一直在不断升级"，并指出， 该公司的房屋销售已从2021年的水平下降了78%而在此期间，该公司交付 ...

市场整体表现与情绪 - 12月9日，上证指数跌0.37%，深证成指跌0.39%，创业板指涨0.61% [19] - 全市场成交额19178.70亿元，较上日缩量1338.75亿元 [19] - 全市场超4000只个股下跌，共计54股涨停 [19] - 主力资金净流出475.96亿元，有色金属行业净流出规模最大，贵州茅台居个股净流出首位 [26] - 北向资金总成交2196.00亿元 [28] 行业与板块动态 领涨与领跌行业 - 综合、通信、电子行业领涨 [33] - 有色金属、钢铁、房地产行业领跌 [33] - 食品饮料、通信、农林牧渔等板块交易热度提升居前 [33] - 非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块市盈率处于历史百分位低位 [33] 有色金属行业 - 行业主力资金净流出107.67亿元，居各行业之首 [27] - 国内金属钴报价39.8万-42.6万元/吨，较2月刚果（金）钴出口禁令前增长超150% [25] 资金流向 - 主力资金净流入前五大行业：电子、商贸零售、通信、综合、轻工制造 [26] - 主力资金净流入前五大个股：胜宏科技、中际旭创、工业富联、永辉超市、新易盛 [26] - 主力资金净流出前五大行业：有色金属、计算机、非银金融、医药生物、机械设备 [26] - 主力资金净流出前五大个股：贵州茅台、洛阳钼业、紫金矿业、三花智控、中国铝业 [26] 热点主题与概念 福建主题 - 受中央及地方密集发布政策文件影响，福建题材炒作热度不减，安记食品、龙洲股份、舒华体育等十余股涨停 [19] - 泉州市发布“十五五”规划建议，提及优化涉台营商环境，放宽台资台企市场准入，促进两岸标准共通 [19] 光通信与CPO - 光通信板块反复走强，德科立20cm涨停，中瓷电子、跃岭股份涨停 [19] - 行业技术演进预期持续升温，继谷歌后，Rubin Ultra架构某一版本中引入CPO技术 [19] PCB（印制电路板） - PCB概念活跃上涨，超声电子、天通股份涨停 [19] - 核心原材料覆铜板11月进口均价达4.65万美元/吨，同比大幅上涨69%，出口均价同比增25% [4] - 用于AI服务器和加速卡的PCB钻孔环节发生质变，ASIC芯片所用钻针寿命仅为传统产品的十分之一，单板钻针消耗量激增至原来的6-10倍 [6] - 龙头企业鼎泰高科的ASIC相关钻针已开始起量并大幅涨价，设备商大族数控在开发针对M9材料的超快激光钻孔等新解决方案 [6] 商业航天 - 商业航天板块延续活跃，雷科防务12天7板，航天机电8天5板 [19] - 三角防务表示其产品已包括火箭结构件制造并已取得多项订单，正与多家商业航天公司洽谈合作 [25] 光伏 - 光伏板块午后局部异动，京运通涨停 [19] - 市场消息称“多晶硅产能整合收购平台”北京光和谦成科技有限责任公司成立，注册资本30亿元 [19][24] - 此前有消息称各方对多晶硅收储的合计出资额可能在200亿元至300亿元 [24] 储能电芯 - 二线厂商储能电芯散单价格较10月上涨2-3分，瑞浦、海辰、欣旺达报价均已高于每瓦时0.3元，交期普遍在明年3月以后且需预付款 [24] - 头部厂商价格变动不大，但对1吉瓦时以下规格的订单已无接单意愿，反馈订单量有些已超过产能50% [24] 海外安保 - 随着中国居民海外活动增加，海外安保服务需求持续上升 [18] - 相关公司包括：安邦护卫（自由市值13亿元，拓展非洲金融武装守押）、南威软件（自由市值50亿元，专注反诈行业）、中安科（自由市值68亿元，海外安保收入占比64%）、海康威视（自由市值1074亿元，安防设备全球龙头）、大华股份（自由市值353亿元，安防设备领先企业） [18] 南京旅游 - 因“吃瓜蒙主”对红楼梦的解读带火，位于南京的明孝陵旅游目的地热度大幅上升 [22] 英伟达产业链 - 英伟达美股盘前涨2%，市场消息称美国总统特朗普将批准向中国出售英伟达H200人工智能芯片 [23] 宏观与政策 - 中国人民银行抵押补充贷款11月新增254亿元，为2024年1月以来首次增长，余额升至10347亿元 [10] - 高盛指出，未来几个月PSL余额继续上涨可能意味着更大规模的政策支持 [10] 港股市场 - 港股表现疲弱，中金从资金面给出解释：南向资金持续萎缩、港股IPO较多且上半年集中上市的大票临近解禁、日本央行加息担忧、美联储降息但美债利率不降反升 [8] - 更深刻的原因被认为是信用周期拐点下行 [8] 其他公司动态 - 阿里已成立千问C端事业群，由原智能信息与智能互联事业群合并重组而来，包含千问APP、夸克、AI硬件等业务 [25] - 新一轮寒潮将于12月10日至13日自西向东影响我国，具有降温实力强、影响时间长、范围广等特点 [25]

2025年12月8日中央政治局会议解读 - **核心观点：政策保持连续，专注经济发展，大规模刺激预期落空** 会议措辞“惜字如金”，删除了“超常规”表述，表明大规模刺激无望，政策重心转向“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，可能暗示明年增长目标下调[3][4] - **宏观政策：延续积极基调，强调存量与增量政策协同** 继续实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，特别提出要“发挥存量政策和增量政策集成效应”，已宣布但未完全显效的政策工具（如5000亿元政策性金融工具、地方政府债务置换等）可能被优先使用，而非急于推出新工具[4][5] - **工作重点：内需与供给并重，稳就业居首** 在“扩大内需”的同时强调“优化供给”，并将“着力稳就业”置于“四稳”（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期）之首，显示对民生问题的重视[3][4] - **风险与外部环境：警惕贸易风险，表述重现** 会议重提“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，显示决策层对潜在贸易冲突保持警惕，尽管中美关税争端暂缓，但中国与法国等其他贸易伙伴可能出现摩擦，中国贸易顺差已突破1万亿美元[5] - **产业与改革：强调创新驱动与新质生产力** 坚持“创新驱动”和“加紧培育壮大新动能”，“新质生产力”和“全国统一大市场”建设被重点强调，显示政策连续性[4] 2025年11月中国进出口数据 - **出口超预期反弹，对非美市场多元化成效显著** 以美元计价，11月出口同比增长5.9%，显著高于前值-1.1%和市场预测值3.8%，进口同比增长1.9%[6] - **对美出口持续大幅下滑，自美进口下降** 11月对美国出口同比大幅下降28.6%，从美国的进口下降超过10%，表明商定的农产品采购尚未加速[6][10] - **对欧盟、新兴亚洲等地出口增长强劲** 11月对欧盟出口同比增长14.8%，对新兴亚洲（EM Asia）出口同比增长7.5%，显示出口市场多元化有效抵消了美国市场份额的损失[6][10] - **机电与高技术产品出口表现稳健** 11月机械和电气产品出口同比增长9.7%，高技术产品出口同比增长7.7%[10] A股市场行情与资金动向（2025年12月8日） - **指数全线上涨，成交额显著放量** 上证指数涨0.54%，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.60%，两市全天成交额达20517.44亿元，较上一交易日放量3126.79亿元[11] - **主力资金大幅净流入，电子行业受青睐** 主力资金全天净流入559.32亿元，电子行业净流入规模最大，净流入前五个股为天孚通信、新易盛、寒武纪、香农芯创、兴业证券[23] - **北向资金活跃，重点买入科技股** 北向资金总成交2225.69亿元，买入额居前的个股包括中际旭创、天孚通信、新易盛、寒武纪、宁德时代等[25][27] - **行业板块涨跌互现，科技与制造领涨** 通信、综合、电子行业领涨，煤炭、石油石化、食品饮料行业领跌[31] 市场热点概念与板块 - **光通信：AI需求强劲，产能成瓶颈** 美股龙头Lumentum高管指出AI驱动的光模块/组件需求至少持续到2027年，且行业面临产能瓶颈，EML激光器严重短缺，A股相关公司中际旭创、天孚通信股价创新高[10][11] - **存储芯片：野村报告称将迎“三重超级周期”** 野村证券报告指出，DRAM、NAND和HBM需求将在2026年同时爆发，推动全球存储市场规模在2026年或飙升至4450亿美元，同比近翻倍，当前DRAM颗粒年内涨幅超4倍、Flash价格翻了近3倍[13][19] - **机器人：产业动态频繁，量产预期升温** 美的集团发布六臂轮足式人型机器人“美罗U”，市场传闻特斯拉采购团队在中国开展Optimus V3人形机器人“批量产线定型审厂”，浙江荣泰拟在泰国投建机器人部件生产项目[11][21] - **福建本地股：受区域规划刺激爆发** 《中共厦门市委关于制定厦门市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提及加快打造两岸共同产业，福建板块近20股涨停[11] - **船舶：获巨额订单** 中船集团与中国远洋海运集团签订金额超500亿元人民币的新造船订单，涉及各型船舶87艘，为国内单次合作签约最高金额[18] - **商业航天：产业链生态完善** 文昌国际航天城年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”，目前20余家产业链上下游企业已签约落户[13] 重点公司公告与动态 - **剑桥科技：拟向美国子公司增资1亿美元** 用于扩张在北美及东南亚地区高速光模块产能配套[21] - **天孚通信：筹划发行H股** 公司正在筹划在香港联交所发行H股上市事项[21] - **美的集团：回购并注销股份** 累计回购股份1.35亿股，其中9500万股将予以注销，注销股份占注销前总股本比例为1.24%[21] - **农业银行/工商银行：派发中期股息** 农业银行派发A股现金红利约381.5亿元，工商银行派发A股现金股息约381.23亿元[21] - **航天彩虹：设立合资公司** 拟与中天火箭共同出资5000万元设立新疆子公司，推动低空经济应用领域多元化布局[22]

保险资金监管政策调整 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调险资投资部分股票的风险因子，具体包括：险资持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27；持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36；保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545 [1] - 根据申万宏源以9月末水平静态测算，本次调降险资股票投资风险因子合计给A股上市险企带来200亿元最低资本优化，调整后核心/综合偿付能力充足率平均提升1.5/2.1个百分点 [1] - 假设调整风险因子后A股上市险企维持偿付能力充足度不变，沪深300成分股（持有3年以上）的潜在增配空间达789亿元 [1] - 根据测算，主要上市险企调整后核心偿付能力充足率均有提升，例如中国人寿提升2.1个百分点至139.6%，新华保险提升2.8个百分点至157.1% [2] - 在维持偿付能力充足度不变的假设下，主要险企对沪深300成分股（持有3年以上）的潜在增配空间显著，例如中国人寿为345亿元，平安人寿为166亿元 [2] 特朗普政府《2025国家安全战略》要点 - 特朗普政府发布新的《国家安全战略》，其外交政策核心是“美国优先”，倾向于不干涉主义和灵活的现实主义，强调国家主权至上 [5] - 该战略将中国定位为“near-peer”（近似对等竞争者），提出要重新平衡美国与中国的经济关系，优先考虑互惠互利和公平原则，以恢复美国的经济独立性，同时维持长期以来对中国台湾地区的政策声明 [5] - 战略矛头直指欧洲，称欧洲正在面临“文明消亡”，并提出要重建欧洲内部的稳定以及与俄罗斯的战略稳定，纠正欧洲当前的发展轨迹 [5] - 战略强调确保西半球保持相对稳定，明确将“重申并强制执行门罗主义，以恢复美国在西半球的卓越地位” [3] - 在边境安全方面，战略寻求“采取有针对性的部署来保卫边境和击败贩毒集团，包括在必要时使用致命武力” [4] 金融市场事件与风险 - 浙江金融资产交易中心股份有限公司平台交易的部分金融资产收益权产品到期未能兑付，增信人均为祥源控股集团有限责任公司及其法定代表人俞发祥 [6] - 多数投资者所购买产品的收益率约4%～5%，祥源集团执行总裁表示平台融资成本约8%～9% [7] 券商周度策略观点汇总 - **多方观点**：华西证券认为市场正等待新的主线指引，后续中央经济工作会议或成为“跨年行情”启动的关键政策窗口，建议关注受益产业政策支持的高景气成长方向、受益海外流动性改善的有色金属以及长久期资产 [8]；信达证券认为当前时点可以保持乐观，牛市中低成交量不是利空信号，成交量低点大多是较好的买入时点，建议关注低位价值板块 [8]；东吴证券认为市场对于春季躁动的期待日益强烈，建议关注科技趋势方向（AI应用、消费电子）、高景气方向（半导体、储能/锂电产业链、军工）以及泛科技低位方向（机器人、创新药） [8]；财通证券认为新增利好开始浮现，调整期可能已至靠后期，春季躁动行情随时可能启动，建议关注12月会议政策是否超预期、中美合作等催化 [8]；开源证券认为回调暂告一段落，可提前布局春季躁动，建议关注科技内部的修复和高低切、PPI改善加广谱反内卷受益方向以及中长期底仓 [8] - **震荡与结构性机会观点**：中信证券认为，在超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会的轮动是常态，资源/传统制造业在全球定价权的重估仍然是潜力的被低估的方向，配置上应延续资源/传统制造业定价权的重估和企业出海两个方向 [8] - **谨慎与空方观点**：中泰证券认为12月上旬仍需对短期扰动保持谨慎，受制于美联储可能释放的偏鹰信号、机构年底考核期的仓位保守倾向等因素，预计市场仍将维持震荡蓄势格局 [8]；光大证券认为短期市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者行为趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主 [8]；海通国际认为下周在政策预期升温带动下有望延续反弹，但反弹强度取决于政策落地力度以及美联储是否降息，同时需警惕资金借利好兑现的风险 [8] 宏观政策与数据前瞻 - 野村证券前瞻中央经济工作会议，认为可能把2026年GDP目标从“5%左右”小幅下调至“4.5-5.0%” [9] - 美国9月核心PCE价格指数环比上涨0.2%，符合预期；美国消费者信心五个月以来首次上升；美债收益率创八个月最大周涨幅，市场对美联储明年降息预期转趋鹰派 [30] 行业与主题动态 - **创新药**：2025创新药高质量发展大会在广州召开，发布2025年国家医保药品目录和首版《商业健康保险创新药品目录》，首版商保目录纳入19种药品 [12]；信达生物、康诺亚、康方生物、众生药业、青峰医药等多款创新药或新适应症成功纳入国家医保目录 [12] - **商业航天**：SpaceX启动新一轮股份出售，目标估值高达8000亿美元（约合人民币5.65万亿元），并瞄准明年下半年进行IPO [12]；海南文昌国际航天城年产1000颗卫星的超级工厂即将投产 [13]；长征八号甲运载火箭成功发射卫星互联网低轨14组卫星 [13] - **大金融**：证监会主席吴清表示将加快打造一流投资银行和投资机构，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构 [14]；监管将强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制 [14] - **福建主题**：福建省正抓紧谋划“十五五”期间“海上福建”建设重大思路和举措 [15]；东福研究院研发的漂浮式风电耦合海水无淡化原位制氢综合平台获中国船级社原则性批准，为全球首个 [15]；福建省召开深化集体林权制度改革现场推进会 [15]；福建海事开展台湾海峡中部海域专项执法暨搜救演练行动 [16] - **机器人**：银河通用机器人有限公司完成股份制改造，变更为股份有限公司 [16]；美的发布包括类人、全人形、超人形在内的多款人形机器人，强调落地应用和订单 [16] - **脑机接口**：我国首例执行政府指导价脑机接口手术在武汉实施，手术置入费为6552元（不含设备费） [17] - **人工智能与算力**：OpenAI计划通过GPT-5.2回应谷歌的Gemini 3系列模型 [18]；腾讯发布混元最新版语言模型Tencent HY 2.0，采用混合专家架构，总参数4060亿，激活参数320亿 [18]；软银集团正洽谈收购数据中心私募股权公司DigitalBridge Group Inc.，以把握AI算力需求激增的机遇 [18] - **消费电子与半导体**：随着存储涨价潮持续，PC和笔电厂商（联想、戴尔、惠普等）计划涨价，涨幅最高达20% [18]；沐曦股份网上发行最终中签率为0.03348913% [18] - **其他行业动态**：工信部拟筹建量子信息标准化技术委员会 [18]；国家互联网信息办公室起草《网络数据安全风险评估办法（征求意见稿）》 [19]；有市场消息称五粮液核心单品52度第八代五粮液经销商开票价格降至900元/瓶，公司回应出厂价仍为1019元/瓶 [19]；杭州银行、宁波银行等近日上调部分存款产品利率 [19] 市场行情与资金流向 - **主要指数表现**：截至2025年12月5日当周，A股主要指数多数上涨，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.86%，沪深300涨1.28%，科创50微跌0.08% [21] - **资金流向**：当周A股市场主力资金净买入206.0亿元，为连续第2周净买入 [22]；北向资金当周成交9637.2亿元，为连续第4周成交减少 [22] - **行业资金流入**：当周资金净流入前五大行业是电子（175.31亿元）、通信（173.8亿元）、机械设备（166.29亿元）、有色金属（131.23亿元）、国防军工（125.55亿元） [23][24] - **行业资金流出**：当周资金净流出规模最大的三个行业是计算机（-170.7亿元）、传媒（-152.47亿元）和电力设备（-91.09亿元） [23][24] - **ETF申赎**：当周股票型ETF场内净申购金额79.34亿元，份额增加最多的ETF包括华泰柏瑞中证A500ETF、富国创业板ETF等 [24] 行业景气度观察 - **景气周期位置**：截至2025年12月6日，有色金属、采掘、交通运输行业位于扩张象限；化工、家用电器、农林牧渔行业位于衰退象限 [27] - **景气周期变动**：对比1个月前，休闲服务、房地产行业由衰退进入复苏象限；钢铁行业由扩张进入放缓象限 [27] - **未来景气预期**：对比当前与6个月后预测景气，化工、农林牧渔、纺织服装行业景气度提升居前；通信、机械设备、银行行业景气度回落居前 [27] - **估值与动量**：采掘、有色金属、电气设备行业位于“高景气、低估值”象限；化工、商业贸易、银行行业估值水平偏高；食品饮料、非银金融、家用电器行业估值水平偏低 [28]；机械设备、钢铁、交通运输行业位于“高景气、低动量”象限；化工、休闲服务、家用电器行业位于“低景气、高动量”象限 [28] - **趋势强度变化**：对比1周前，电气设备行业趋势强度由强转弱；有色金属、轻工制造、通信行业趋势强度由弱转强 [28]

市场整体情绪与流动性观察 - 当前A股市场呈现结构性分化特征，有量化资金参与的股票波动剧烈，而无量化关注的股票则交易清淡，市场整体缺乏牛市特征，显现出流动性可能趋于枯竭的迹象 [1] - 市场对跨年行情存在期待，但能否实现取决于大资金是否按往年经验回归，存在不确定性 [2] - 当前市场面临股东减持、量化交易和游资狙击等多重压力，部分观点建议散户保持空仓观望 [3] 历史岁末年初行情复盘 - 自2008年以来，A股在岁末年初多次出现“躁动行情”，其启动通常由政策、流动性或经济预期改善驱动 [5] - 历次行情领涨风格轮动明显，涵盖科技、周期、金融地产及消费等，领涨行业也随风格切换，例如2008年领涨的建筑材料涨幅达119%，2009年领涨的计算机涨幅达54% [5] - 近年的躁动行情多与科技和先进制造主题相关，例如2024年行情由DeepSeek发布等事件驱动，计算机板块领涨33% [5] 重点板块与个股动态 - **机器人概念**：板块延续强势，恒而达20cm涨停，日盈电子、斯菱股份创历史新高，催化因素包括美国政策转向、特斯拉Optimus机器人进展 [13] - **商业航天**：板块持续活跃，龙洲股份实现2连板，行业催化包括上海卫星互联网产业生态大会及产业链签约 [13] - **国产芯片**：板块震荡走强，新金路等多股涨停，直接催化是摩尔线程将于本周五上市的消息 [13] - **福建板块**：反复活跃，安记食品3连板，龙洲股份2连板，受惠台政策及蔚蓝海洋集团亮相等多重因素驱动 [14] - **医药板块**：局部走强，抗流感概念盘中震荡回升 [14] - **海运板块**：全球能源与大宗商品海运费率在年底罕见飙升，主要航线原油运输日收入涨幅最大达467%，液化天然气运费上涨超四倍，市场紧张状况预计持续至明年初 [17] 关键公司信息与行业新闻 - **寒武纪**：据彭博社报道，公司计划在2026年将AI芯片产量提高三倍以上，目标交付50万颗加速器（包括30万颗思源590/690芯片），而高盛估计其2025年产量约为14.2万颗，公司三季度营收激增14倍，主要客户字节跳动占其当前订单50%以上 [7] - **面板行业**：Omdia数据显示，预测2025年12月，32/43/50/55寸电视面板价格将止跌，65寸价格降幅缩窄至3美元，中国面板厂商考虑在电视面板价格反弹后上调显示器面板价格 [22] - **通宇通讯**：参股的鸿擎科技有望因蓝箭航天“朱雀三号”发射加速获取商业订单 [23] - **字节跳动与中兴通讯**：双方第二代产品已启动研发，预计于2026年底出货 [23] - **人形机器人**：世界人形机器人运动会组委会发布2026年赛项征集公告 [23] 资金流向分析 - **整体成交**：12月4日，A股全天成交额15617.68亿元，较上日缩量1219.25亿元 [13] - **主力资金**：当日净流出68.16亿元，基础化工行业净流出规模最大（实达集团居首），净流入前五大行业为机械设备、国防军工、家用电器、电子、汽车 [27] - **北向资金**：总成交1742.04亿元，中兴通讯成交额达8.31亿元，航天发展、贵州茅台、中国铝业、张江高业、北方华创等成交活跃 [28][30] - **南向资金**：呈现净流入状态 [32] - **知名游资**：炒股养家买入达华智能（2997万）、恒而达（1210万），成都系买入固高科技（7074万）、达华智能（6073万），温州帮买入固高科技（1.227亿） [33] 行业表现与估值热度 - **指数与涨跌**：12月4日，上证指数跌0.06%，深证成指涨0.40%，创业板指涨1.01%，全市场超3800只个股下跌 [13] - **领涨领跌板块**：机械设备、电子、国防军工领涨，综合、美容护理、社会服务领跌 [35] - **交易热度**：交通运输、国防军工、有色金属等板块交易热度提升居前 [35] - **估值水位**：非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块的市盈率目前处于历史百分位低位 [35]