核心观点 - 美国7月PCE数据略超预期，但核心PCE符合预期，显示通胀趋稳但未完全消退，市场对9月加息预期升温至42% [1][2][4] - 数据发布后美元走强、贵金属下挫、美股下跌，市场聚焦英伟达财报和美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话 [1][5][8] - AI相关成本（如计算机软硬件、IT服务）持续推升通胀，但尚未主导整体趋势，美联储9月按兵不动的可能性更大 [7] 通胀数据与市场反应 - 美国7月PCE同比上涨3.7%，环比上涨0.2%，均略高于市场预期（预期同比3.6%、环比0.1%）[1][2] - 7月核心PCE同比上涨3.3%，环比上涨0.2%，均符合市场预期，前值分别为3.3%和0.1% [2] - 7月实际个人消费支出环比持平，此前5月和6月均录得强劲增长 [3] - 7月名义个人消费支出环比上涨0.2%，个人收入环比上涨0.4%，均略超预期 [4] - 证券投资组合管理服务成本显著攀升，与股票市场表现联动，成为推升整体价格的结构性因素之一 [3] - 数据发布后，市场预计9月美联储加息概率约为42%，高于数据公布前的约36% [1][4] - 美元指数直线拉升，涨0.29%，报99.1931 [4] - 现货黄金跌0.87%，报4617.35美元/盎司；现货白银跌0.64%，报68.28美元/盎司 [4] - 美股三大指数集体低开低走，道指跌0.23%，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.1% [1][5] 科技股与AI相关影响 - 大型科技股涨跌不一，英伟达、谷歌、SpaceX、特斯拉、博通跌超1%，亚马逊、台积电ADR小幅下跌；苹果、微软、Meta逆势走高 [5] - 美股市场等待英伟达即将发布的财报，AI交易情绪偏向谨慎，半导体、存储、光通信概念股整体波动不大 [5] - VIX恐慌指数处于今年低位附近，但彭博策略师指出平静表象下潜藏波动风险，VIX走高可能性更大 [5] - 与AI数据中心大规模建设相关的计算机软硬件价格上行压力持续显现 [7] - 瑞银经济学家表示，AI在美国通胀篮子中的存在近几个月缓慢爬升，但尚不足以搅乱整体通胀趋势 [7] - 随着AI在各行业采用扩大，软件和IT成本正在上升，并带动计算机硬件等核心耐用品成本走高 [7] 美联储政策展望 - 7月PCE数据与近期经济报告相互印证，表明美国经济在7月出现降温迹象 [7] - 中东战事带来的通胀压力是否进一步缓解，是美联储观察的关键 [7] - 核心PCE仍高于美联储2%的政策目标，通胀压力尚未完全消退，未来政策路径存在较大变数 [7] - 法国外贸银行首席经济学家指出，已不再有证据表明关税正在影响通胀，但计算机软硬件等细分品类继续给核心通胀带来压力 [7] - 投资机构ClearBridge Investments分析师表示，美联储9月继续按兵不动的可能性比其他任何选项都更大 [7] - 更多经济数据将在9月会议前陆续公布，如8月CPI和就业报告 [7] - 市场密切关注美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲，以捕捉其关于通胀和货币政策立场的最新线索 [8]