市场整体表现 - 8月28日午后全球市场走弱，韩国KOSPI指数跌幅一度接近2% [1] - 韩国KOSPI指数午后回落至6800点下方，跌幅扩大至1.63%，随后低见6780点左右，跌幅扩大至2%左右 [2] - 日经指数午后冲高近1%后快速回落，涨幅一度回落至仅有0.2% [2] - A股半导体板块午后持续回落 [1][2] 市场杀跌主因 - 杰克逊霍尔年会开始，沃什讲话备受关注，市场预期不一，带来不确定性 [3] - 沃什倾向不干预方式，让市场自行解读经济数据，再由市场走势向Fed发出讯号，令市场不适 [3] - 特朗普政府仍在考虑对半导体征收新一轮全面关税，尽管科技公司警告称加征关税可能断送美国在AI领域主导地位 [3] 高盛观点 - 高盛策略师里奇·普里沃罗茨基认为市场可能过度关注美联储讲话，而低估油价影响 [3] - 油价下跌→通胀预期下行→消费压力缓解→美国长期国债收益率下降→股票估值压力缓解→风险资产受益 [3] - 除非美联储主席政策立场与以往大相径庭，否则杰克逊霍尔会议不太可能构成重大风险 [3] 摩根士丹利预测 - 预计沃什不会在杰克逊霍尔年会上给出实质性的短期利率指引 [4] - 沃什不太可能关注9月政策选择、12月利率水平、加息或降息及近期资产负债表变动 [4] - 沃什可能讨论长期议题：美联储资产负债表、通胀框架、美联储沟通、人工智能与生产力、美国经济数据质量 [4] - 核心解读：演讲是概述沃什希望美联储未来发展方向的演讲，而非解决近期政策时机问题 [4] 美银观点 - 美银美国利率策略主管Mark Cabana表示若沃什不愿提供利率信息，可能对市场造成重大影响 [5] - 市场预期沃什释放信号，说明若通胀未持续降温，他已准备好再次升息 [5] - 若沃什只聚焦生产力或人口结构等结构性议题，市场可能解读为偏鸽派信号 [5] - 在此情况下，长久期美债将遭抛售，30年期美债收益率可能升至5.5%或更高，较目前水平高逾0.3个百分点，创至少21世纪初以来新高 [5]