核心观点 中国人寿2026年上半年业绩大幅增长，归母净利润同比增228.6%至1344.89亿元，核心驱动力是资产负债联动深化与资本市场向好，公司强调长期主义与耐心资本定位，并重点布局新质生产力领域作为未来差异化回报的增长极[3][4][10] 业绩表现 - 2026年上半年归母净利润1344.89亿元，同比大增228.6%[3] - 拟按每10股3.58元派发中期股息，分红金额101.19亿元，同比提升50.4%[3] - 截至6月末总资产8.09万亿元，较2025年底提升6.6%[3] - 净资产6778.96亿元，较2025年底提升11.4%[3] - 内含价值1.61万亿元，居行业首位[3] - 总保费收入5366.34亿元，同比增长2.2%[4] - 新单保费收入1800.39亿元，同比增长11.6%[4] - 新业务价值381.67亿元，同比增长33.7%[4] 资产负债管理 - 有效久期缺口已不到1.3年，存量负债刚性成本已开始下降[4] - 资产负债管理进入新阶段，全面升级统筹作用[4] - 总裁利明光总结业绩大增三方面：服务大局融合、资产负债统筹管理、守住风险底线[4] 投资情况 - 截至6月末投资资产7.95万亿元，较2025年底增长7.0%[5] - 股票和基金配置比例从2025年底的16.89%上升至19.14%[5] - 股票持仓市值首次突破万亿元，接近1.04万亿元[6] - 股票在投资资产中占比从11.25%提升至13.06%[6] - 上半年总投资收益3145.04亿元，较2025年同期增加1869.98亿元[6] - 年化总投资收益率5.58%，较2025年同期上升229个基点[6] - 投资资产买卖价差收益755亿元，公允价值变动损益1358亿元，同比分别增加451亿元、1348亿元[7] 投资策略与长期视角 - 近20年平均投资收益率为5.15%[8] - 坚持长期战略，以长期视野看待资本市场，不因短期波动改变战略方向[8] - 坚持专业统筹，通过资产负债、管理人、大类资产三重统筹应对波动[8] - 建议投资者从长期视角、可持续视角及资负联动视角看待投资业绩[9] - 公司管理资产规模近8万亿元[8] 新质生产力布局 - 服务实体经济存量投资规模超6万亿元，在投资总资产占比超过80%[10] - 新质生产力领域是未来最有条件形成差异化回报的重要增长极[10] - 投资新质生产力年均复合增速达30%，投资规模超过5400亿元[10] - 采用股权直投、PE基金、母基金、并购基金、S交易等多元股权模式[10] - 所投标的包括长鑫科技等上市企业及强脑科技等潜力企业[10] - 未来将在人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源和新基建等核心赛道持续加码[11] - 支持企业穿越研发、产业化、成熟运营的周期[11] - 通过多元投资加强分散化、组合化配置[11] - 通过加强投后管理和主业协同，实现与保险主业的双向增益[11] - 关键不在于单一项目上市带来的爆发式财务回报，而在于核心赛道和优质企业的持续发现和长期持有[11]