核心观点 - 上市券商分红规模持续扩大，2026年中期已有26家券商披露分红预案，拟派现金额合计超273亿元，行业整体业绩增长为分红提供支撑，机构看好券商板块在低估值下的中长期布局机会 [2][6][15] 券商中期分红情况 - 截至8月29日，26家券商披露2026年中期分红预案，拟派现金额合计超273亿元 [2] - 中信证券拟每10股派现4.27元，合计派现66.72亿元，排名第一 [4][6] - 国泰海通拟每10股派现3元，合计派现52.54亿元，排名第二 [4][6] - 中信建投拟每10股派现2.90元，合计派现22.49亿元 [6] - 广发证券拟派现19.56亿元，中国银河拟派现16.40亿元，华泰证券拟派现16.25亿元，招商证券拟派现14.52亿元，申万宏源拟派现12.52亿元，国信证券拟派现10.24亿元 [4] - 光大证券拟派现7.84亿元，方正证券拟派现5.10亿元，华安证券拟派现5.00亿元，国元证券拟派现4.36亿元，兴业证券拟派现4.32亿元，长江证券拟派现2.77亿元，南京证券拟派现2.20亿元，华西证券拟派现2.00亿元，山西证券拟派现1.79亿元，西南证券拟派现1.33亿元，财达证券拟派现1.30亿元 [4][5] - 浙商证券董事长提议2026年度中期利润分配比例不低于2025年中期（每股派发现金红利0.07元） [6] 2025年全年分红情况 - 2025年全年券商板块累计分红总额超630亿元，其中15家券商分红总额超10亿元 [6] - 中信证券以103.74亿元现金分红总额排名第一，分红比例34.49% [6] - 国泰海通以87.57亿元分红总额排名第二，分红比例超31% [6] - 华泰证券、招商证券、广发证券2025年度分红总额均近50亿元 [6] - 中小券商分红比例较高：红塔证券2025年度现金分红总额9.87亿元，分红比例81% [7] - 西南证券2025年度分红总额6.38亿元，分红比例约60% [7] - 东方证券、兴业证券、首创证券分红比例超40% [7] 券商中期业绩表现 - 截至8月29日，已披露半年报的券商合计营业收入3563.47亿元，同比增长46.53% [8] - 合计净利润1522.35亿元，同比增长49.78% [8] - 中信证券2026年上半年营业收入496.92亿元，同比增长50%，净利润233.43亿元，同比增长69.6% [10][11] - 国泰海通上半年营业收入471.63亿元，同比增长97.56%，净利润202.60亿元，同比增长28.74% [10][11] - 华泰证券营业收入236.58亿元，同比增长45.86%，净利润116.92亿元，同比增长54.87% [10] - 广发证券营业收入268.83亿元，同比增长74.59%，净利润116.52亿元，同比增长80.10% [10] - 招商证券营业收入219.02亿元，同比增长108.19%，净利润106.24亿元，同比增长104.87% [10] - 中国银河营业收入168.50亿元，同比增长22.58%，净利润77.97亿元，同比增长20.18% [10] - 中信建投营业收入162.29亿元，同比增长51.11%，净利润76.39亿元，同比增长69.44% [10] - 申万宏源营业收入138.36亿元，同比增长18.31%，净利润57.30亿元，同比增长33.76% [10] - 国信证券营业收入125.59亿元，同比增长13.40%，净利润57.32亿元，同比增长6.79% [10] - 东方证券营业收入95.60亿元，同比增长19.48%，净利润45.18亿元，同比增长30.48% [10] - 长江证券营业收入74.26亿元，同比增长58.60%，净利润31.92亿元，同比增长83.80% [10] - 方正证券营业收入73.41亿元，同比增长29.62%，净利润29.57亿元，同比增长24.06% [10] - 光大证券营业收入60.56亿元，同比增长18.17%，净利润22.29亿元，同比增长32.45% [10] - 兴业证券营业收入67.30亿元，同比增长24.54%，净利润21.29亿元，同比增长60.08% [10] - 华安证券营业收入40.07亿元，同比增长65.28%，净利润20.97亿元，同比增长102.55% [10] - 财通证券营业收入43.47亿元，同比增长46.90%，净利润19.00亿元，同比增长75.38% [10] - 中泰证券营业收入75.37亿元，同比增长46.30%，净利润17.53亿元，同比增长146.38% [10] - 国元证券营业收入39.45亿元，同比增长16.16%，净利润17.03亿元，同比增长21.25% [11] - 浙商证券营业收入57.03亿元，同比增长49.33%，净利润16.11亿元，同比增长40.21% [11] - 中信证券、国泰海通、招商证券、广发证券、华泰证券5家券商净利润均突破百亿元 [11] 券商ROE改善情况 - 上半年已发布半年报的券商中，14家券商ROE超过5%，行业平均ROE增加1.14% [11] - 华安证券ROE为8.20%，同比增加3.66% [13] - 长江证券ROE为7.53%，同比增加3.16% [13] - 招商证券ROE为7.51%，同比增加3.55% [13] - 广发证券ROE为7.00%，同比增加2.67% [13] - 中信证券ROE为6.96%，同比增加2.37% [13] - 中信建投ROE为6.24%，同比增加2.07% [13] - 财达证券ROE为6.13%，同比增加3.00% [13] - 国泰海通ROE为5.76%，同比下降0.64% [13] - 方正证券ROE为5.77%，同比增加0.85% [13] - 中国银河ROE为5.14%，同比增加0.58% [13] - 申万宏源ROE为5.06%，同比增加1.04% [13] - 华安证券、长江证券、招商证券、广发证券等券商ROE超过7% [14] - 太平洋证券、国盛证券、西南证券、国海证券等券商ROE不足3% [14] 机构对券商板块观点 - 中原证券认为，在全年证券行业整体经营业绩有望稳中有升的展望下，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限，板块将在当前相对低位蓄势震荡整理以酝酿新投资机会 [15] - 目前券商板块估值已回落至1.2倍PB，为中长期布局提供良好契机 [15] - 中原证券建议关注龙头类上市券商A+H股、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、经纪业务综合实力突出的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商 [15] - 中邮证券表示，在当前市场交投热度韧性充足、两融余额触底回升、货币政策维持稳定低利率环境、流动性充裕的背景下，券商板块业绩仍存在一定确定性 [15] - 中邮证券建议优先关注业绩弹性充足的头部龙头，同时适当关注具备区域优势、特色赛道差异化竞争力的中小标的 [15]