核心观点 - 上市券商分红规模持续扩大，截至8月29日已有26家券商披露2026年中期分红预案，拟派现金额合计超过273亿元[2] - 券商行业整体利润大幅增长，已披露半年报的券商合计营业收入为3563.47亿元，同比增长46.53%，合计净利润为1522.35亿元，同比增长49.78%[8] - 机构认为券商板块估值已回落至1.2倍PB，在业绩稳中有升预期下，板块将在相对低位蓄势震荡整理以酝酿新投资机会[13] 券商中期分红情况 - 中信证券拟每10股派现4.27元，合计派现66.72亿元，排名第一[5][6] - 国泰海通拟每10股派现3元，合计派现52.54亿元，排名第二[5][6] - 中信建投拟每10股派现2.90元，合计派现22.49亿元[6] - 派现金额超10亿元的券商还包括广发证券（19.56亿元）、中国银河（16.40亿元）、华泰证券（16.25亿元）、招商证券（14.52亿元）、申万宏源（12.52亿元）、国信证券（9.24亿元）[5] - 浙商证券董事长提议2026年度中期利润分配比例不低于2025年中期（每股派发现金红利0.07元）[6] 2025年度分红情况 - 2025年全年券商板块累计分红总额超630亿元，其中15家券商年度分红总额超10亿元[6] - 中信证券以103.74亿元现金分红总额排名第一，分红比例达34.49%[6] - 国泰海通以87.57亿元分红总额排名第二，分红比例超31%[6] - 华泰证券、招商证券、广发证券2025年度分红总额均近50亿元[6] - 中小券商分红比例较高，红塔证券分红比例高达81%，西南证券约60%，东方证券、兴业证券、首创证券超40%[7] 券商中期业绩表现 - 头部券商盈利能力突出，中信证券、国泰海通、招商证券、广发证券、华泰证券5家净利润均突破百亿元[10] - 中信证券2026年上半年营业收入496.92亿元，同比增长50%，净利润233.43亿元，同比增长69.6%[10] - 国泰海通上半年营业收入471.63亿元，同比增长97.56%，净利润202.60亿元，同比增长28.74%[10] - 招商证券营业收入219.02亿元，同比增长108.19%，净利润106.24亿元，同比增长104.87%[9] - 广发证券营业收入268.83亿元，同比增长74.59%，净利润116.52亿元，同比增长80.10%[9] - 华泰证券营业收入236.58亿元，同比增长45.86%，净利润116.92亿元，同比增长54.87%[9] 券商ROE改善情况 - 已发布半年报的券商中，有14家ROE超过5%，行业平均ROE增加1.14%[10] - 华安证券ROE为8.20%，同比增加3.66个百分点，排名第一[11] - 长江证券ROE为7.53%，同比增加3.16个百分点[11] - 招商证券ROE为7.51%，同比增加3.55个百分点[11] - 广发证券ROE为7.00%，同比增加2.67个百分点[11] - 中信证券ROE为6.96%，同比增加2.37个百分点[11] - 行业分化明显，太平洋证券、国盛证券、西南证券、国海证券等ROE不足3%[12] 机构投资观点 - 中原证券认为券商板块平均估值持续走低空间有限，板块将在相对低位蓄势震荡整理以酝酿新投资机会[13] - 中原证券建议关注龙头类上市券商A+H股、具备差异化竞争优势的中小上市券商、经纪业务综合实力突出的上市券商、估值明显低于板块平均的上市券商[13] - 中邮证券认为市场交投热度韧性充足，两融余额触底回升，货币政策维持低利率环境，券商板块业绩存在一定确定性[13] - 中邮证券建议优先关注业绩弹性充足的头部龙头，同时适当关注具备区域优势、特色赛道差异化竞争力的中小标的[13]