核心观点 - 2026年上半年上市公司盈利修复信号明确，净利润增速（19.5%）显著高于营收增速（7.6%），利润端修复力度强于收入端[1] - 利润增量主要来自上游资源品、硬科技板块及出口导向型企业，资金投向集中于研发投入和股东回报[1][8] 全市场业绩概况 - 全市场5557家上市公司披露半年报，实现营业收入37.76万亿元，同比增长7.6%[1] - 实现净利润3.58万亿元，同比增长19.5%，增速较上年全年提升16.7个百分点[1] - 二季度单季营收19.92万亿元，净利润1.95万亿元，同比增速均明显快于一季度[1] - 净利润增速约为营收增速的2.6倍，利润端修复力度显著强于收入端[1] - 按上年口径，2025年上半年全市场营收增速仅为0.16%，净利润增速为2.54%[1] - 按上年披露的全市场净利润3.00万亿元计算，本期相当于多赚约5800亿元[1] - 上半年我国GDP同比增长4.7%，外贸出口增势良好[1] 盈利面与行业分布 - 全市场四分之三的公司实现盈利，六成公司营收正增长，四成公司净利润正增长[3] - 2015家公司营收、净利润双增[3] - 营收增速中位数5.7%，净利润增速中位数0.9%[3] - 2024年以来新上市公司成长性优于整体，营收增速中位数11.4%[3] - 19个门类行业中，16个实现盈利，12个营收正增长，10个营收、净利润双增[3] - 制造业次类行业全部盈利，其中8个营收正增长，5个净利润正增长[3] 利润增量来源：上游资源品 - 有色金属行业净利润增长106.7%[5] - 煤炭行业净利润增长28.2%[5] - 全国规上工业企业利润总额同比增长18.7%[5] - 工业上市公司合计净利润1.61万亿元，同比增长31.2%，盈利修复速度快于规上工业整体[5] 利润增量来源：硬科技板块 - 集成电路产业净利润增长2.4倍[5] - 生物医药行业净利润增长9.9%[5] - 高端装备制造业营收增长13.1%，净利润增长16.7%[5] - 科创板公司营收增速接近40%，净利润增长4.4倍[5] - 创业板公司营收增长22.3%，净利润增长32.7%[5] - 北交所公司营收规模突破1380亿元，28家公司净利润翻倍[5] 利润增量来源：境外收入 - 上半年我国货物贸易出口额同比增长13.4%，连续11个季度正增长[5] - 3196家上市公司披露境外收入，合计境外营收6.06万亿元，增长22.9%[5] - 553家公司境外营收占比超过一半[5] - 人工智能硬件方向，电子元件出口额增长62.6%，电子行业上市公司境外营收增速超过40%[6] - 新能源方向，锂电池、风电机组出口额增长超30%，储能产业上市公司境外营收增长27.1%[6] - 高端装备方向，船舶与海洋工程装备出口额增长19.9%，航海装备行业上市公司境外营收延续上年高增速[6] 利润增量来源：内需端 - 新能源汽车全品类渗透率接近50%，相关上市公司营收增长15.9%[6] - 黑色家电、智能穿戴设备行业净利润增速超50%[6] - 国内居民出行人次突破34.6亿，交通运输行业营收增长6.5%[6] - 旅游、酒店餐饮行业净利润增速超10%[6] - 宠物行业营收增长11.3%[6] - 游戏、化妆品行业净利润分别增长65.7%、24.7%[6] - 全社会物流总额增长5.1%，快递行业4家上市公司营收增长8.9%[6] 所有制维度 - 民营上市公司净利润增长29.6%，较上年全年提升20.9个百分点[6] - 国有控股上市公司净利润增长12.4%，提升12.9个百分点[6] - 民企增速约为国企的2.4倍[6] 大盘蓝筹表现 - 沪深300指数成分公司实现营收22.30万亿元，占全市场59%[7] - 净利润2.78万亿元，占全市场78%[7] - 剔除金融行业，实体上市公司营收32.51万亿元，同比增长6.6%[7] - 净利润1.95万亿元，同比增长22%，比全市场口径高出2.5个百分点[7] 资金投向：研发投入 - 上半年全市场研发投入8473亿元，同比增长3%[9] - 整体研发强度2.24%，与上年基本持平[9] - 科创板研发强度连续多年超过10%，创业板、北交所研发强度均超过4%[9] - 新一代信息技术产业、生物产业研发规模均超600亿元，研发强度分别高于整体4.3个和4.5个百分点[9] - 全市场127家公司研发投入超10亿元，923家公司研发强度站上10%关口[9] 资金投向：绿色转型 - 节能环保产业上市公司营收、净利润均实现两位数增长[9] - 废弃资源综合利用业营收增长26.3%，净利润增长1.6倍[9] 资金投向：股东回报 - 872家上市公司公布2026年一季度、半年度现金分红方案，同比增加54家[9] - 战略性新兴产业公司占五成[9] - 全市场现金分红总额达7403亿元，整体股利支付率28.7%[9] - 57家公司为上市以来首次分红，5家公司年内多次分红[10] - 国有控股上市公司贡献了八成分红金额，其中15家公司分红超百亿元，56家公司超十亿元[10] - 1051家上市公司公布2026年回购预案，拟回购金额超2200亿元，其中自有资金回购占比39%[10] - 市值管理类回购拟回购金额超1000亿元[10] - 273家上市公司公布增持计划，中国国新、中国诚通两大国有资本运营平台累计增持金额超600亿元[10] 市场进退与结构 - 截至8月31日，全市场共有上市公司5558家，战略性新兴产业、高技术制造业合计占六成[10] - 2026年以来新增首发上市公司102家，创业板、科创板、北交所合计占82%，集中于电子、机械设备行业[10] - 同期退市公司21家，沪深主板占三分之二，其中4家涉及重大违法强制退市，13家涉及财务类退市，1家主动退市[10] - 年初以来A+H股公司新增33家，近百家内地企业登陆港交所，港交所融资额已超过去年全年[11] - 赴港企业中以人工智能、生物医药公司居多[11]