核心观点 - "十五五"期间，中国碳排放管控制度将由"能耗双控"全面转向"碳排放双控"，碳排放强度成为核心约束指标[4] - 报告沿"旧碳"（传统工业、基础设施、交通设备、循环经济与负碳产业）与"新碳"（AI产业链、空天经济）两条主线展开[2] - "十五五"期间，两大领域合计或释放约11.9-21.3万亿元的绿色升级投资市场[2] 制度转型与宏观背景 - 碳排放管控制度由"能耗双控"转向"碳排放双控"，核心考察指标聚焦于碳排放强度[4] - 在2030年达峰的保守情形下，"十五五"期间碳排放强度年均下降水平或为3.7%，2026年约为1.06吨/万元，至2030年约为0.9吨/万元，较2025年水平或累计下降17%[5] - 在"十五五"中期实现达峰的乐观情形下，全国碳排放强度未来年均下降水平或扩大至5%左右，2026年约为1.05吨/万元，至2030年或达0.85吨/万元，较2025年或累计下降超20%[7] - 2024年我国温室气体排放总量约155.36亿吨CO₂当量，同比仅增长0.8%[25] - 截至2024年全球排放约532亿吨CO₂当量，我国排放占比约29.2%[33] - 截至2023年，全国能源活动和工业过程排放占比分别为85%和8%，高于全球77%和6%的水平[27] "旧碳"产业投资分析 - "旧碳"产业绿色低碳投资规模"十五五"或达11.5-20.1万亿元[2] - 传统工业（约2.2-4.1万亿元）、基础设施（约2.5-3.2万亿元）、交通设备（约2.6-5.3万亿元）三大板块构成最主要投资需求[2] - 循环经济与"负碳"产业市场规模或达7000亿-1.5万亿元[2] - 钢铁、水泥、电解铝、石化化工、建筑和交通物流合计碳排放量约80亿吨，约占全国碳排放总量的一半[43] 传统工业 - 传统工业绿色低碳投资规模约2.2-4.1万亿元，年均投资空间约4500-8200亿元[79] - 石化化工投资约1.1-2.0万亿元，水泥及其他建材约5000-7000亿元，钢铁约4100-9300亿元，电解铝约2700-4800亿元[82] - 2025年石化化工行业实现营业收入15.67万亿元，黑色金属冶炼和压延加工业营业收入7.73万亿元，非金属矿物制品业营业收入4.62万亿元，电解铝行业产值约9000亿元[48] - 电解铝约6.2吨/万元碳排放强度，钢铁、水泥及其他建材约2.2-2.3吨/万元，石化化工约0.8吨/万元[48] - 2025年全国粗钢产量较2020年峰值累计回落约1亿吨，水泥产量较峰值回落近三成[52] - 钢铁减碳关键在流程切换，富氢碳循环氧气高炉实现碳减排超过21%[63] - 电解铝减碳重心在产能区域转移，魏桥创业集团规划将396万吨产能从山东迁往云南[73] - 云南电力二氧化碳排放因子仅0.1073千克/千瓦时，水电铝吨排放约1.8吨，较火电铝下降八成以上[73] 基础设施 - 基础设施板块"十五五"绿色低碳投资规模合计约2.5-3.2万亿元，年均投资空间约5000-6300亿元[102] - 建筑与"六张网"约2.2-2.5万亿元，交通运输约3200-6800亿元[102] - 2025年建筑业增加值8.64万亿元，交通运输、仓储和邮政业增加值6.21万亿元，合计约占全国GDP的10.6%[83] - 建筑运行阶段碳排放约22亿吨，交通运输领域基础设施碳排放约12亿吨，合计超过30亿吨，约占全国碳排放总量的22%[84] - 我国城乡建筑存量超过600亿平方米，2000年以前建成的存量住房约占全市场的27.5%[87] - 城镇新建建筑中绿色建筑占比由2020年的77%升至九成以上[88] - 城市公共供水管网漏损率由2020年的12%以上降至2024年的9%以内[91] 交通设备 - 交通设备板块"十五五"市场规模合计约2.6-5.3万亿元，其中新能源汽车约1.6-3.3万亿元，新能源船舶约9500亿-2万亿元[124] - 2025年新能源汽车制造业产值约2.5万亿元，造船行业产值约0.9万亿元[106] - 燃油汽车对应碳排放约10亿吨，燃油船舶约0.7亿吨，合计约10.7亿吨，约占全国碳排放总量的7%[106] - 2025年我国新能源汽车产量1652.4万辆，保有量达4397万辆，占汽车总保有量比重超过12%[110] - 2025年前三季度新接绿色智能船舶订单占比已达75.8%[118] - 2025年全球新船订单中替代燃料船舶占比为37%，中国船东新签订单替代燃料占比在2025年上半年首次突破50%[120] 循环经济与负碳产业 - 循环经济与"负碳"产业"十五五"绿色低碳投资合计约7000亿-1.5万亿元，年均投资空间约1400-3000亿元[144] - 物资回收约3000-6000亿元，传统环保三个方向合计约3000-6000亿元，CCUS约870-2100亿元，林业碳汇约300-750亿元[144] - 2025年全国物资回收产业产值已达约5万亿元[129] - 11个主要品种再生资源回收总量约4.17亿吨，回收总额约1.39万亿元[131] - 垃圾焚烧处理能力已由2020年底的约58万吨/日增至目前的86万吨/日以上[132] - CCUS现有年捕集能力已超过700万吨，按2025年全国碳市场62.36元/吨的配额均价计算，对应年度理论碳收益约4.4亿元[130] - 我国森林蓄积量达194.93亿立方米，森林碳储量年均增加2亿吨以上，折合碳汇约7-8亿吨[130] - CCUS捕集成本约350-400元/吨，与2025年全国碳市场配额成交均价62.36元/吨存在较大差距[140] "新碳"产业投资分析 - "新碳"产业绿色低碳投资规模"十五五"或达3800亿-1.2万亿元[3] - AI产业链（约2450-6700亿元）构成最主要投资需求，空天经济（约240-1880亿元）规模相对有限[3] - 截至2025年底，全国算力基础设施用电量已达1960亿千瓦时，占全社会用电量的1.9%，同比增长18.1%[38] - 中电联预计"十五五"期间全国算力用电量年均新增将超过1000亿千瓦时，到2030年有望达到8000亿千瓦时，占比升至约6%[38] - 空天经济、机器人、集成电路、算力中心等新兴领域排放基数虽小，但增速普遍在18%以上[10] - "新碳"控排核心在于全链条节能，绿电直供与算电协同成为重要着力点[3]