金融政策与市场动态 - 国新办金融发布会于今日下午3时举行，央行副行长陆磊、金融监管总局副局长丛林、证监会副主席李超、外汇局副局长李斌出席，介绍金融领域贯彻落实十五五规划、推动金融强国建设情况 [2] - 市场重点关注三方面表述：长线资金入市制度安排、资本市场改革节奏、汇率与跨境资本流动取向，超预期表述可能成为指数级催化 [2] - 8月金融数据尚未公布，市场预期新增社融约2.3万亿元、M2同比回落至7.6%附近，M1与社融边际改善能否延续决定内需修复叙事能否坐实 [2] - 此前CPI、PPI双双环比转正已给出初步信号，若金融数据同步验证，顺周期有估值修复空间 [2] - 晚间欧央行决议与美国8月PPI，PPI是美联储9月议息前最后一批通胀指标，读数超预期会推升加息定价并压制全球风险偏好 [3] - 三件事叠加，建议保持中性仓位，等数据落地后再做风格再平衡 [3] 欧盟公共采购政策转向 - 欧盟推动2.6万亿欧元公共采购更多投向本地供应商，覆盖能源、水务、铁路、港口、机场和邮政等关键公共服务领域 [4] - 如果某项投标所使用的供应中有超过一半来自欧盟以外，政府可以拒绝该投标 [4] - 这是全球产业政策化的又一步，对中国高端制造出口链带来准入折价而非订单冲击 [4] - 2.6万亿欧元覆盖中国电力设备、轨道交通、通信设备、工程机械出海的主力赛道 [4] - 短期实质影响有限，此类规则从立法到各国落地通常有过渡期，且中国企业在欧洲公共采购中的直接份额本就不高 [4] - 中期影响体现在估值而非当期利润，出海标的的长期订单确定性被打上折扣 [4] - 反向则强化自主可控与内需逻辑 [4] - A股映射两步走：先识别敞口，排查对欧收入占比高且以政府客户为主的电力设备、轨交信号、通信主设备公司，短期需消化政策风险 [5] - 再找对冲方向，内需基建、国产替代（工业软件、轨交信号系统、电网自动化）及非欧市场占优的品种可能获得相对收益 [5] - 这类政策会加速全球供应链区域化分层，长期利好本地化产能布局领先的企业 [5] 摩尔线程与京东共建AI工厂 - 摩尔线程宣布将与京东共建十万卡AI工厂，涵盖模型训练工厂、词元生产工厂与智能体生产工厂，由全功能GPU赋能京东全链路具身服务 [6] - 京东同日发布并开源实时可交互世界模型JoyAI-Echo WM，在WBench Navigation评测中以81.6分登顶 [6] - 京东披露规划建设十万卡国产算力集群、推进1000万小时具身数据采集 [6] - 国产算力叙事正从卖芯片升级为卖全栈AI服务，十万卡量级是工程化能力的试金石 [6] - 单个国产GPU厂商能否做到十万卡，考验互联带宽、集群调度、软件栈成熟度与长期稳定性的整套系统能力 [6] - 合作意义在于验证国产方案支撑超大规模训练的现实可行性 [6] - 京东发布并开源世界模型，叠加1000万小时具身数据采集与物理AI加速计划，把故事从算力延伸到数据与场景 [6] - 世界模型是具身智能与自动驾驶的底层基座，谁掌握高质量真实数据，谁就握有主动权 [6] - A股映射较直接：国产GPU产业链的先进封装、PCB、服务器组装与电源，十万卡集群对应实打实硬件订单 [7] - 液冷与温控，大规模集群功耗密度决定液冷渗透率快速抬升 [7] - 具身智能与数据要素，世界模型开源降低下游开发门槛 [7] - 节奏上，从规划到交付周期较长，短期股价更多是情绪驱动，跟踪节点放在集群分批上线信息 [7]