美国国债市场分析 - 美国财政部扩大长债回购规模至60亿美元，是上次操作的三倍，但投资者仍感失望，美债收益率继续上涨，10年期美债收益率涨至4.843%，30年期美债收益率涨至5.296% [1] - 美国财政部标售390亿美元10年期国债，得标收益率高达4.834%，创该期限国债拍卖历史最高纪录 [4] - 德意志银行策略师Steven Zeng表示，市场将三倍回购规模视为令人失望的消息，因为这不是投资者想要的震撼式行动 [4] - 野村全球宏观研究主管苏博文指出，美国财政部长贝森特不希望美债收益率继续走高，可能加大国债回购力度或减少长期国债发行，但这些措施有代价，包括更频繁的再融资风险和借贷成本上升 [4] - 更激进的选项包括推动金融抑制政策强制银行等机构购买国债，或施压美联储重启量化宽松，长期可能给美元带来贬值压力 [4] - Evercore ISI经济学主管Krishna Guha分析称，贝森特正在接纳回购工具的局限性，意识到美国不可能违背经济基本面去硬干预收益率 [6] - 联博基金固收策略负责人骥宇分析，8月美债利率上涨部分源于对美债规模突破40万亿美元的担忧，但联邦债务余额占GDP比重在2020年达到阶段性高点后明显回落，近期供需变化更多来自短期边际扰动 [6] - 美债期限溢价上升还来自对美联储政策路径的担忧，新任主席沃什奉行精简模糊的沟通方式加剧了投资者预期混乱，但在杰克逊霍尔央行年会上释放明确鹰派信号后，长端利率出现下跌 [7] - 骥宇认为，8月通胀数据至关重要，若符合预期继续降温，美联储年内或按兵不动，若高于预期，年内加息一次可能性上升 [7] - 10年期美债利率已计入超过一次加息，定价相对充分，长端利率压力或有所缓解，但要实现明显下行仍需催化剂 [9]