券商2026年半年报业绩会核心要点总结 1) 文章核心观点 2026年上半年券商行业交出近年最亮眼成绩单，但股价与业绩严重背离，14家上市券商“破净”投资者在业绩会上密集追问股价破净、科创投资可持续性及国际业务增长潜力券商高管通过分红、市值管理、业务转型等方式回应市场关切 2) 业绩会概况与行业整体表现 - 截至9月10日已有17家券商召开2026年半年报业绩说明会，从8月20日国泰海通首场到9月30日南京证券收官，窗口期长达42天，26家券商排期密集分布于半年报披露后一个半月内[1] - 2026年上半年150家券商合计实现营业收入3298.10亿元（未经审计），同比增长31.38%实现净利润1386.64亿元，同比增长23.50%[4] - 证券精选指数（8841357.WI）年内累计下跌7.68%，A股上市券商中已有14家市净率（PB）跌破1倍[4] 3) 股价破净与市值管理 - 14家破净券商包括华创云信（0.68倍）、国投资本（0.77倍）、国元证券（0.88倍）、国金证券（0.88倍）、华西证券（0.89倍）、兴业证券（0.92倍）、东北证券（0.92倍），以及国泰海通（0.94倍）、华泰证券（0.99倍）等头部券商[4] - 国泰海通董事长朱健表示公司综合运用常态化分红、并购重组、股权激励、股份回购、强化投资者关系管理等多种方式促进股价合理反映投资价值[4] - 光大证券董事长赵陵回应“上市17年股价仍低于发行价”提问，称公司积极响应监管要求扎实开展各类市值管理工作，积极研究其他市值管理和价值实现手段的可行性[5] - 华泰证券系统阐述“价值创造、价值经营、价值传递”三维度市值管理框架，自2010年上市以来累计现金分红18次，总额约465.2亿元，2026年中期拟每股派发现金红利0.18元，连续第三年实施中期分红[5][6] 4) 分红创历史新高 - 分红正从“可选项”变为券商市值管理“必答题”，国泰海通上半年现金分红加股份回购总额达100亿元，占当期扣非归母净利润的47%2026年中期拟每10股派3元，较上年中期翻倍，现金分红总额53亿元[6] - 2026年上半年27家上市券商中期分红合计达275.53亿元，较去年同期大增43.92%，创下历史新高[6] - 中期分红前列券商包括中信证券（66.72亿元）、国泰海通（52.54亿元）、中信建投（22.49亿元）、广发证券（19.56亿元）、中国银河（16.40亿元）、华泰证券（16.25亿元）、招商证券（14.52亿元）[6] 5) 科创投资与“三投联动” - 科创投资是2026年半年报中最亮眼增量，长鑫科技、宇树科技等硬科技IPO的造富效应使“三投联动”（投资+投行+投研）模式成为市场热词[8] - 国泰海通上半年机构与交易业务收入大增223.24%，科创板累计跟投近70亿元位居行业第一服务25家科创类企业股权融资228亿元，“两创板”IPO业务持续领跑同业，期末在审境内IPO项目57家排名行业首位[8] - 国泰海通董事长朱健表示公司聚焦上海三大先导产业和六大未来产业，上半年新增投资硬科技项目规模超40亿元，累计构建超800亿元科创主题基金矩阵[8] - 国泰海通副总裁张信军解释投资净收益同比大幅增长受三重因素驱动：交易投资业务丰富品种和策略、另类投资在科创领域前瞻布局步入收获期、国际业务跨境衍生品及境外投资收益快速增长[9] - 中信证券上半年投行保荐8家企业IPO上市，其中5家系投行协同中信证券投资完成股权投资的企业，中信证券投资对其中4家科创板企业进行跟投[9] - 中信证券总经理邹迎光回应“保荐+跟投”模式风险，表示公司制定稳健审慎投资策略和完整健全管理体系，通过分级授权、分散投资、定期排查、风险分类、统一监控、协同处置等实现项目全周期风险管理[9] - 中信建投董事长刘成回应“靠天吃饭”质疑，坦言证券行业具有天然周期属性，公司战略目标是打造不依赖单边行情的内生增长能力[10] - 华安证券持有长鑫科技0.4391%股份，间接持有长江存储0.08%股份，董事长章宏韬表示公司遵循《企业会计准则第22号》对长鑫科技股权进行估值计量[11] 6) 国际业务成为增长“第三极” - 东吴证券指出2018—2025年16家上市券商合计境外业务收入复合增速高达20%，境外业务凭借更高盈利效率有望成为提升整体ROE的核心引擎[13] - 2025年头部券商境外子公司ROE显著高于公司整体：中信证券25.3%（整体9.8%）、中金公司15.9%（整体8.2%）、国泰海通12.3%（整体11.1%）、华泰证券12.7%（整体8.2%）、广发证券12.1%（整体9.0%）[13] - 国泰海通非银团队测算至2030年券商行业海外业务收入有望突破千亿元，2026—2030年复合增长率达15%[13] - 中信证券完成向大股东中信金控定向发行H股募资160亿元，全部用于境外业务，中信金控持股比例升至23.96%[14] - 中信证券董事长张佑君表示募集资金全部用于发展国际化业务，对中信证券国际增资不超过160亿元2026年上半年境外业务收入贡献占比23.72%，毛利率达到74.46%[14] - 招商证券董事长朱江涛表示力争在“十五五”期间推动国际业务净利润占集团总利润比重稳步提升，上半年招证国际实现净利润同比大幅增长292.62%[14] - 中国银河董事长王晟表示将利用布局优势进一步深耕东盟等“一带一路”核心区域[14] - 国泰海通董事长朱健透露公司董事会已审议通过国君国际私有化方案，拟以每股3.00港元注销国君国际外部普通股股份实现私有化退市[15][16] - 开源证券认为国际业务、科创投资、大财富管理已成为支撑头部券商重估的“三大叙事”[16]