公司核心观点 - 领益智造作为“巨人背后的隐形冠军”，通过精密制造能力在苹果供应链中占据核心地位，并正将这一能力复制到AI、机器人、折叠屏等新赛道，目标是成为平台型制造公司 [5][16][34] - 公司创始人曾芳勤强调“稳定经营”和“百年企业”理念，通过提前布局和持续投入，等待行业风口到来时“随风起舞” [8][35] 公司背景与创始人 - 领益智造成立于2006年，由曾芳勤创办，主营精密功能件、结构件与模组，客户覆盖全球头部消费电子与新能源汽车公司 [5] - 公司拥有十万名员工，年营收超500亿元，每天出货超10亿件零部件，全球有80个制造基地 [5] - 曾芳勤1965年生于深圳，武汉大学毕业，后赴美留学获休斯敦大学跨国管理硕士，曾任深圳市远洋渔业公司副总经理、美时精密中国区总经理 [10] - 2006年，曾芳勤41岁时辞去外企高管职位，从深圳一间小厂房起步创业 [8][11] - 创业初期，公司通过为诺基亚解决2.5D曲面热熔胶工艺难题打开局面，此前韩国工程师团队两周未攻克 [13] 苹果供应链地位 - 领益是苹果核心供应商，产品线从MacBook扩展到iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods等全线核心产品 [14] - 2025年9月10日苹果发布会上，新CEO约翰·特努斯推出首款折叠屏手机iPhone Duo，国行售价15999元起，被《金融时报》称为“iPhone近20年来最大变革” [4] - 据《中国证券报》报道，领益是iPhone Duo的供应商，涵盖铰链、屏幕支撑板、超薄均热板等核心精密件 [7] - 苹果发布会当天，领益A股股价最高摸到13.67元，9月10日、11日两天累计上涨5.31%，公司市值达1063.8亿元 [4] - 折叠屏带来新零部件品类，在直板机时代不存在或价值量极低，苹果将铰链公差、开合寿命、散热、支撑等标准拉到上限 [7] - 领益在苹果供应链中经历了良率爬坡的艰难过程，从不到30%的良率起步，最终达到客户要求的90%以上 [14] - 公司通过自造设备降低成本，如将进口近四五十万美元一台的圆刀机成本压到30万元，长期将管理费用率控制在5%以下，而欧美同行是12%到15% [16] 资本运作与财务表现 - 2017年7月，公司以207.3亿元作价借壳江粉磁材，按4.68元/股增发约44.29亿股，2018年3月完成重组更名为领益智造 [19] - 借壳后第一个完整财年（2018年），公司亏损约6.8亿元 [20] - 2020年底，消费电子景气推升公司重回千亿元市值；2021年净利润下滑近五成，股价下跌 [20] - 2025年，公司营收514.29亿元、同比增长16.2%，归母净利润22.88亿元、同比增长30.3%，但毛利率从2022年的20.73%滑至15.80% [24] - 2026年上半年，公司营收251.49亿元、同比增长6.45%，归母净利润7.64亿元，同比下滑17.9% [24] - 2025年6月，领益在香港二次上市，19家基石投资者包括KKR、荣耀、舜宇光学等，募资82.66亿港元，其中近三成投向并购 [23] - 上市首日，H股盘中较发行价上涨15.91%，但到9月11日H股收报6.465港元，同期A股对H股溢价超一倍 [24] - 前五大客户贡献57.5%的收入，行业测算苹果及其组装商合计约三成 [24] 并购与业务拓展 - 2019年，公司作价6.78亿元收购芬兰充电器公司赛尔康，切入电源领域 [20] - 此后陆续收购浙江锦泰、江苏科达、浙江向隆，布局汽车业务 [22] - 2025年底，收购热管理公司立敏达35%股权，切入AI服务器液冷，获得北美头部算力客户供应商认证 [22] - 早年收购的赛尔康已切入AI数据中心电源，产品完成首批量产交付，进入北美大客户服务器电源供应体系 [22] 机器人战略 - 2025年6月，领益在深圳总部举办机器人战略发布会，宣布“All in机器人”，目标成为“全球TOP 3的具身智能硬件制造商” [23] - 曾芳勤判断机器人是下一个“十万亿级”舞台，未来三年每年投入不少于2亿元 [23] - 截至2025年底，公司已交付超5000台套机器人硬件及整机组装服务，客户涵盖智元、魔法原子等20多家 [30] - 公司不造整机，做品牌方身后的制造，核心零部件、总成与整机组装 [30] - 曾芳勤表示，当机器人综合使用成本优于所替代的人工时，引爆点到来；公司产线上将先跑起至少100台机器人，目标将整机成本至少降一半至20万元以下 [30] 折叠屏业务 - 2019年前后，公司组建折叠屏专项研发团队，一练就是七年，工艺涵盖钛合金精密加工、碳纤维成型、超薄不锈钢蚀刻等 [31] - 铰链轴芯加工精度达0.002毫米，相当于将一根头发丝劈成35份；屏幕支撑件出厂前需经受十万次开合测试 [31] - 据机构测算，一台折叠屏中领益能辐射的部分价值80到100美元，中性预期下一年可新增36亿到45亿元收入 [32] - 苹果入局被视为折叠屏从小众走向主流的关键一步，但iPhone Duo定价15999元起、顶配逼近2.7万元，仍处于“高端尝鲜”价位 [33] 未来战略布局 - 公司下一程概括为“人、眼、折、服”：人形机器人、AI眼镜及XR、折叠屏、AI服务器 [28] - AI眼镜及XR相关收入：2024年40.57亿元，2025年37.74亿元 [28] - AI服务器液冷散热部件订单已排到2027年一季度，东莞等地核心产线一年能产出50万套 [28] - 公司用消费电子“现金奶牛”业务来养未来高增长业务，曾芳勤表示“大概至少要养三年” [30] - 公司在全球AI终端设备高精密功能件市场份额排名第一 [24]