核心观点 - 新能源商用车渗透率持续攀升，驱动电机作为核心部件正迎来需求扩容，具备核心技术积累和规模化应用能力的电机企业正在成为推动行业升级的重要力量 [1] - 朗高科技作为长期聚焦高性能永磁同步电机领域的国家级专精特新“小巨人”企业，正在冲刺创业板IPO，已在新能源商用车等核心应用领域建立起市场优势 [1] 市场地位与业绩增长 - 按销量计算，2025年朗高科技在我国新能源矿卡驱动电机领域市场占有率超过70%，排名行业第一；新能源重卡驱动电机市场占有率约28%，排名行业第二；新能源客车驱动电机等业务也处于行业前列 [1] - 2023年至2025年，朗高科技营业收入分别为3.85亿元、7.68亿元和14.47亿元，归母净利润由2023年的2469.54万元提升至2025年的1.31亿元 [3] - 2026年上半年朗高科技营业收入同比增长26.20%，扣非归母净利润同比增长48.58% [3] - 截至2026年6月30日，朗高科技在手订单金额约3.53亿元，同比增长约40% [3] - 新能源商用车及非道路移动机械电动化仍处于渗透提升阶段，矿卡、重卡、客车、工程机械等领域存在较大替代空间，为电机企业提供持续增长机会 [4] 技术积累与竞争优势 - 朗高科技围绕电机制造各环节开展研发，已形成22项核心技术，其中扁线绕组技术、油冷技术、高速电机技术等已应用于新能源商用车、非道路移动机械以及工业高效节能等领域 [6] - 朗高科技商用车驱动高速电机60秒有效质量功率密度达8.6kW/kg，超过《节能与新能源汽车技术路线图3.0》规划的2040年技术目标水平 [7] - 截至2026年7月31日，朗高科技已获得专利授权258项，其中发明专利40项，并参与起草及修订10项国家标准、3项行业标准和8项团体标准 [9] - 2024年朗高科技首次登陆德国汉诺威国际交通运输博览会（IAA Transportation），2026年9月再度亮相，携扁线定子、轮边电机、油冷电机、高速电机、同轴双电机、混动发电机电动机系统、轴向磁通电机等核心品类集中参展 [9] 盈利质量改善 - 2023年至2025年及2026年上半年，朗高科技综合毛利率分别为23.16%、24.79%、19.21%和21.97% [10] - 毛利率改善来自两方面：客车及新能源非道路移动机械等较高毛利产品收入占比提升；销量增长带来的规模效应降低了单位制造成本 [10] 海外市场与增长空间 - 2023年至2025年，朗高科技境外收入由1944.97万元增长至7125.74万元，2026年上半年进一步达到4916.59万元 [13] - 2025年海外销量增速稳定保持在35%以上，在欧洲电动客车驱动电机市场份额已超35% [13] - 宇通集团交付挪威地区的287辆纯电客车全部搭载朗高科技定制化驱动产品 [13] - 三一重卡800余台电动重卡出海大单全部搭载朗高电机388平台高效永磁同步电机 [13] - 2026年上半年，朗高科技顺利通过某全球商用车龙头资质审核并正式进入其供应链体系，同时拓展东南亚一线主机厂并已开始批量交付客车电机订单 [13] - 朗高科技产品已覆盖全国市场，并出口至德国、法国、挪威、智利、巴西等国家，主要客户包括三一集团、宇通集团、中国重汽、同力重工、临工集团、特百佳、金龙汽车、潍柴动力、法士特、福伊特等行业代表性企业 [3] - 朗高科技推进“协同出海+独立出海”双轮驱动战略：深度绑定国内头部主机厂，为出口车型定制专属电机解决方案；主动开拓海外终端市场，产品已进入美国、德国、挪威、巴西等十余个国家，并同步设立海外分支机构、搭建本地化服务网络 [14] 核心市场布局 - 2025年至2030年朗高科技将重点布局重卡、矿卡、客车等领域 [10] - 矿卡领域，朗高科技凭借在大功率、高可靠性驱动电机领域的技术积累，已成为新能源矿卡领域的重要供应商 [11] - 重卡业务方面，朗高科技与三一集团、中国重汽等客户合作不断深入，成为推动收入增长的重要来源 [11] - 客车市场方面，2025年朗高科技的客车领域直接及间接出口占比超过90%，产品已随国内客车企业进入欧洲、南美等海外市场 [11]