核心观点 MLCC市场因AI算力需求爆发出现结构性分化行情，AI伺服器及车规级高容量MLCC持续供不应求并涨价，而消费级普通MLCC价格在短暂炒作后迅速回落，国产替代进程加速 市场行情分化 - 海外龙头村田制作所、太阳诱电对AI伺服器用高容量MLCC涨价15%至35% [1] - 深圳华强北现货市场部分热门料号一个月内暴涨7至8倍，最高被炒至原价2至10倍 [1] - 市场行情自5月底升温，6月出现“一天一价”甚至“一小时一价”的疯狂行情 [1] - 7月初消费级MLCC价格迅速回落，以0603-104料号为例，第二季每1000颗约5元人民币，6月底高峰飙至30元，后回落至约10元 [2] 结构性缺货驱动因素 - AI产业崛起带来结构性缺货，而非全面性供需失衡 [2] - AI工作站升级后单一设备MLCC总用量增加2至3倍，高容量MLCC需求接近翻倍 [2] - 高速光模组成为增量市场，800G、1.6T产品加速放量，单一1.6T光模组所需MLCC数量达500至1000颗 [2] - AI伺服器功耗提升推动MLCC朝小尺寸、高容值及高可靠度方向升级 [3] - 新能源汽车及高阶智慧驾驶需求持续成长，为车规级高容量MLCC提供长期增量 [3] 国产替代与产能锁定 - 海外龙头将产能转向AI高阶规格，挤压常规高容量MLCC供应，下游企业转向中国大陆供应商 [3] - 部分中国厂商AI高阶规格订单已排至2027年第二季 [3] - 下游企业从过去提前1至2个月下单转为提前3至6个月锁定产能 [3] - 部分企业第三季订单较第一季增加2倍，物料交期从6至8周拉长至16周 [3] 产能扩张与供需展望 - 业者积极扩产，新增产能集中在AI伺服器及车规级高容量产品 [3] - 市场机构预估2026年第四季至2027年上半年高阶MLCC供应吃紧格局仍可能延续 [3] - 2027年下半年新增产能逐步释放后供需紧张程度有望边际缓解，但全年供需仍难完全恢复平衡 [3]