核心观点 - 汽车市场传统“金九”未能兑现，9月全国乘用车市场零售161.8万辆，同比下降28.0%，环比增长5.0%，1—9月累计零售1333.4万辆，同比下降21.7% [2] - 9月车市最突出特征是“旺季不旺”，四重因素叠加导致零售失速：中秋假期前移至9月下旬、去年9月部分省份补贴退出前催生集中抢补贴行情形成较高对比基数、高油价持续抑制燃油车消费、AI驱动的内存与芯片价格暴涨及供给紧张影响新能源新品增量偏慢 [2] - 电动化替代仍在加速，新能源车国内零售渗透率攀升至67.0%，同比提升9.1个百分点，厂商批发渗透率达65.4%，同比提升12个百分点，两项指标双双刷新历史纪录 [3] - 海外市场表现成为车市强支撑，出口有效稳住车企批发与利润，出口销量成为拉动车企增长的核心动力 [4] - 行业整体处于“增收不增利”区间，车企正承受上游成本与下游需求的双重挤压 [6] 新车销售结构 - 9月新能源车国内零售渗透率攀升至67.0%，同比提升9.1个百分点，厂商批发渗透率达65.4%，同比提升12个百分点，两项指标双双刷新历史纪录 [3] - 继7月首次突破65%之后，新能源渗透率持续上台阶 [3] - 分品牌阵营看，自主品牌新能源渗透率高达84.5%，豪华车为44.9%，主流合资品牌仅15.9% [3] - 9月新能源乘用车零售108.4万辆，同比下降16.7%，1—9月累计零售775.8万辆，同比下降12.8% [3] - 分品牌看，自主新能源零售下降19%，豪华下降8%，主流合资逆势增长36% [3] - 自主A00级电动车受补贴政策调整冲击跌幅居前 [3] - 9月常规燃油乘用车零售53万辆，同比下降43%，其中纯燃油车下降49% [3] - 自主、主流合资、豪华三大阵营的燃油车零售分别下降47%、42%、41% [3] 海外市场与出口 - 9月乘用车出口（含整车与CKD）91.7万辆，同比增长73.7%，占乘用车厂商销量的36%，而去年同期这一比例仅为19% [4] - 相当于厂商每批发三辆乘用车，就有一辆以上销往海外 [4] - 自主品牌出口81.2万辆，同比增长75%，合资与豪华品牌出口10.5万辆，同比增长62% [4] - 出口超越内需成为部分车企核心关注，部分车企出口超50%，出口占车企总量70%的厂商快速增多 [4] - 9月乘用车厂商批发销量254.9万辆，同比仅下降8.9%，批发增速较零售高出19.1个百分点 [4] - 自主品牌批发196.5万辆，同比几乎持平（下降0.2%），在国内零售下降25%的背景下守住了基本盘，海外市场的对冲作用明显 [4] - 9月新能源乘用车出口55.8万辆，同比激增163.5%，占乘用车出口总量的60.8%，较去年同期大幅提升21个百分点 [5] - 1—9月新能源汽车累计出口388.7万辆，同比增长138.8% [5] 市场份额 - 9月自主品牌零售113万辆，同比下降25%，国内零售份额69.8%，同比提升2.8个百分点 [5] - 主流合资零售31万辆，同比下降36% [5] - 德系、日系份额分别降至12.2%、10.7%，同比下滑2.0和0.9个百分点 [5] - 美系份额则升至6.3%，同比增长0.5个百分点 [5] 行业盈利 - 2026年1—8月汽车行业收入70062亿元，同比增长2.9%，利润2534亿元，同比下降16% [5] - 营业收入利润率仅3.6%，低于2024年的4.3%和2025年的4.1%，也明显低于同期规模以上工业企业5.66%的平均水平 [5][6] - 8月单月利润率回升至4%，利润同比增长24%，但行业整体仍处于“增收不增利”区间 [6] - 有色等原材料价格上行，叠加AI推动的内存、芯片价格暴涨，车企正承受上游成本与下游需求的双重挤压 [6] 展望10月 - “金九银十”中10月的有效销售时间更长，终端客流有望持续回暖 [6] - 今年以旧换新补贴持续发力，补贴数量预计呈现“前低后高”趋势，与去年10月补贴逐步退出形成反差，有利于车市稳定 [6] - 伴随欧盟市场贸易压力加大，出口增速放缓或将逐步显现 [6]