文章核心观点 - 智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，产业链多数环节仍具中长期配置价值 [5][37] - 建议关注四类厂商：具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商、具备物理AI基座模型能力厂商、具备模型应用+场景深耕运营能力厂商、智驾产业链核心硬件环节 [5][37] 一、行情复盘 指数与估值表现 - 本期（2026/09/28—10/11，A股5个交易日）智能汽车指数+1.54%，除特斯拉-1.76%，除整车-3.51% [2][11] - 同期标的池总市值变化分别为+0.48%、-3.02%、-2.64% [2][11] - 节奏上，10-08单日+7.07%为本期最强，09-28单日-5.97%为本期最弱 [2] - 全池PS(TTM)为13.03x，处2023年以来81.8%分位，较期初12.86x上行0.17x [2][11] - 除特斯拉PS(TTM)为2.54x（18.2%分位），除整车PS(TTM)为3.53x（41.4%分位） [2][11] - 自2023/01/04以来累计涨跌幅：智能汽车指数+419.31%，除特斯拉+127.68%，除整车-37.95% [15] - 全池PS由4.16x升至13.03x，除特斯拉由2.84x降至2.54x，除整车由3.32x升至3.53x [15] 个股表现 - 41只标的中10只上涨、30只下跌、1只持平 [2][11] - 涨幅前三：中国汽研+10.05%、同力股份+3.88%、中汽股份+3.21% [2][17] - 跌幅前三：文远知行-W-24.06%、小马智行-W-19.68%、黑芝麻智能-19.42% [2][17] - 涨幅第四、第五：福耀玻璃+2.92%、四维图新+2.35% [17] - 跌幅第四、第五：电连技术-15.25%、Momenta-13.26% [17] - 最强与最弱两端相差34.11个百分点 [19] 二、本期产业边际变化 Robotaxi与无人配送商业化推进 - 小鹏Robotaxi业务正式启用中文名称“小鹏悠游”，英文名“XPENG YOYO”，官网及打车小程序同步上线 [22] - 小鹏集团代表OICA当选联合国欧洲经济委员会下新设“自动驾驶场景相关信息交换工作组”秘书长 [22] - 小马智行Robotaxi业务9月新增用户中，上海海外手机号占比超过25%，深圳约8% [22] - 希迪智驾百台级无人矿卡项目月度运输量环比提升11.7%，单日产量峰值提高20.4%，当月为客户创造增量价值超过150万元 [22] - 白犀牛完成C2轮融资，C轮融资金额累计达到1亿美元 [22] - 新石器携X3和X6无人配送车亮相伦敦国际邮政与包裹博览会，完成无人车在英国首场演示 [24] - 新石器通过ISO/SAE 21434认证，车队已在近20个国家、320多个城市落地，累计部署超2.7万辆、行驶超2.3亿公里 [24] - 斯年智驾入选工信部新一轮第三批重点“小巨人”企业名单 [24] 智驾产业链合作与拓展 - Momenta与神龙科技达成全球战略合作，基于Momenta R7世界模型为标致和Jeep全新量产车型联合开发高阶智能辅助驾驶系统 [22] - 知行科技在东京正式设立日本分公司，拓展与日本整车厂长期合作 [24] - 速腾聚创E2和EM4激光雷达正式接入英伟达HSB，EM4具备2160线、每秒4104万点成像能力和600米测距能力 [24] - 保隆科技获得全球头部车企双腔双阀空气悬架控制器项目定点 [24] - 华域汽车子公司上海汇众拟摘牌收购联创汽车电子10.9569%股权，挂牌底价3.20亿元，若成功持股将升至16.25% [24] - 博泰车联网多款国产车规芯片联合定制方案已获主机厂定点，部分进入实车路测和小批量量产阶段 [24] 整车与能源相关动态 - 中国汽研凯瑞特种车公司发布重特牌旅居车和T8中轴中顶宿营车两款新车型 [24] - 吉利控股集团将以易易互联100%股权及6.4亿元现金入股蔚来能源并取得30%股权，蔚来公司同时入股浩瀚能源并取得10%股权 [24] - 蔚来第4125座换电站上线后，3605公里丝绸之路换电路线全线贯通，沿途布局33座换电站 [24] - 博雷顿各订约方已同意终止股权转让协议 [25] 机器人应用场景进展 - 弗若斯特沙利文报告显示，优必选2026年上半年人形机器人收入6.2亿元、销量16123台，收入市占率全球第一 [25] - 优必选与一汽-大众达成合作，推进人形机器人在物流场景的开发、测试及示范应用 [25] - 智元机器人与网易云音乐达成深度生态合作，远征A3完成系统级原生集成，自10月15日起支持语音点播正版曲库 [25] - 智元机器人与爱仕达合作，将100台灵犀X2部署至爱仕达全国100家门店执行零售导购任务 [25] - 银河通用与老百姓大药房共建的上海徐汇智慧药房已实现常态化运行，机器人日均履单400-500单、单均作业时效68秒、拣货准确率达100% [25] - 智元机器人与长隆在珠海长隆飞船乐园部署300多台人形机器人和四足机器狗，覆盖100多个点位及七大服务场景 [25] 出行平台动态 - 截至2026年8月底，滴滴已在200多个城市共建5000余个滴滴车站，并在171座城市落地330余个机场和火车站网约车专属上客区 [25] - 滴滴巴西99平台绿色出行实践入选全球可持续交通优秀案例，平台已完成约6500万笔电动汽车订单并减排7.2万吨 [25] - 滴滴出行数据显示，2026年十一假期国内滴滴打车订单数同比增长7% [25] 三、特斯拉与Waymo L4运营跟踪 特斯拉L4运营 - 2026年09月30日，特斯拉可发现车队1,080辆，环比+4辆 [30] - 车队分布：湾区701辆、奥斯汀258辆、达拉斯59辆、休斯顿32辆、坦帕16辆、未知7辆、迈阿密4辆、奥兰多3辆 [30] - 同日特斯拉FSD累计里程150.4亿英里 [30] Waymo L4运营 - 2026年09月30日，Waymo官方车队数量为4,000辆 [34] - 2026年08月16日，Waymo日活155,201人，较上年同期增长52.1% [34] 四、投资建议 看好方向 - 智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，产业链多数环节仍具中长期配置价值 [5][37] 建议关注标的 - 具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商：小鹏集团/理想汽车/地平线机器人/Momenta等 [5][37] - 具备物理AI基座模型能力厂商：小马智行/文远知行/千里科技等 [5][37] - 具备模型应用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾等 [5][37] - 智驾产业链核心硬件环节：芯片（黑芝麻智能）+激光雷达（禾赛/速腾聚创）+底盘（耐世特/伯特利）+检测（中国汽研）+车灯（星宇股份）+玻璃（福耀玻璃）等 [5][37]