摩根大通A股策略观点 - 摩根大通最新策略观点认为A股短期流动性偏弱、情绪修复仍需时间，但中期不必过度悲观 [2] - 该行维持沪深300指数2026年底5200点目标 [2] - 主要支撑逻辑包括企业盈利改善、AI硬件产业链景气延续，以及部分行业估值仍具吸引力 [2] - 配置上继续看好“杠铃策略”：一端是高股息防御资产，另一端是AI基础设施、CXO和创新药等增长方向 [2] - 若国内政策进一步明确加大AI资本开支，相关供应链或迎来更强催化 [2] - 摩根大通是全球大型综合银行之一，在华已布局银行、证券、公募基金等业务，并通过QFII渠道参与A股 [2] - 从二季度末公开持仓看，其QFII席位重仓方向集中在电子、有色金属等，持仓规模在QFII外资机构中靠前 [2] 摩根大通二季度末重仓股TOP20 - 二季度末摩根大通共进入385家A股公司前十大流通股东名单，合计持仓市值约178亿元 [5] - 前20大重仓股持仓市值合计超65亿元，占比接近四成 [5] - 持仓市值位居前三的分别是金安国纪、烽火通信、光智科技，均为电子、通信板块 [5] - 第1名金安国纪持股数量644.14万股，持仓市值77277万元，所属电子行业 [4] - 第2名烽火通信持股数量935.59万股，持仓市值68860万元，所属通信行业 [4] - 第3名光智科技持股数量216.04万股，持仓市值67394万元，所属电子行业 [4] - 第4名中船特气持股数量127.14万股，持仓市值44496万元，所属电子行业 [4] - 第5名东方铝业持股数量443.55万股，持仓市值40185万元，所属有色金属行业 [4] - 第6名持股数量268.15万股，持仓市值38077万元，所属机械设备行业 [4] - 第7名持股数量473.05万股，持仓市值30403万元，所属电子行业 [4] - 第8名持股数量247.80万股，环比变动1.47万股，持仓市值27754万元，所属基础化工行业 [4] - 第9名持股数量452.03万股，环比变动6.68万股，持仓市值26602万元，所属基础化工行业 [4] - 第10名持股数量180.68万股，持仓市值26019万元，所属电子行业 [4] - 第11名持股数量422.98万股，持仓市值25243万元，所属电力设备行业 [4] - 第12名持股数量397.46万股，持仓市值22055万元，所属有色金属行业 [4] - 第13名持股数量1939.11万股，持仓市值21272万元，所属有色金属行业 [4] - 第14名持股数量839.14万股，持仓市值20844万元，所属基础化工行业 [4] - 第15名持股数量129.13万股，持仓市值20143万元，所属国防军工行业 [4] - 第16名持股数量1462.87万股，持仓市值20129万元，所属传媒行业 [4] - 第17名持股数量945.80万股，持仓市值19294万元，所属电子行业 [4] - 第18名持股数量1283.02万股，持仓市值19143万元，所属电力设备行业 [4] - 第19名中富电路持股数量89.13万股，持仓市值18226万元，所属电子行业 [4] - 第20名西部材料持股数量319.94万股，持仓市值17280万元，所属有色金属行业 [4] 摩根大通下半年调研情况 - 截至2026年10月15日，摩根大通下半年共调研58次，覆盖51家A股公司 [5] - 电子、电力设备是调研重点，半导体、消费电子、元件等方向受关注 [5] - 对老百姓（3次）、中际旭创（3次）、广合科技（2次）、龙源电力（2次）、赛力斯（2次）等个股调研不止一次 [5] - 广合科技调研日期10/12，所属电子行业元件方向 [7] - 龙源电力调研日期10/10，所属公用事业行业电力方向 [7] - 潍柴动力调研日期9/4，所属汽车行业汽车零部件方向 [7] - 金山办公调研日期9/1，所属计算机行业软件开发方向 [7] - 晶晨股份调研日期9/1，所属电子行业半导体方向 [7] - 医药生物行业医药商业方向公司调研日期9/1 [7] - 美容护理行业化妆品方向公司调研日期8/31 [7] - 公用事业行业燃气II方向公司调研日期8/31 [7] - 电力设备行业风电设备方向公司调研日期8/31 [7] - 食品饮料行业食品加工方向公司调研日期8/30 [7] - 电力设备行业光伏设备方向公司调研日期8/28 [7] - 机械设备行业工程机械方向公司调研日期8/28 [7] - 电子行业半导体方向公司调研日期8/28 [7] - 电力设备行业电池方向公司调研日期8/27 [7] - 商贸零售行业一般零售方向公司调研日期8/27 [7] - 医药生物行业医药商业方向公司调研日期8/27 [7] - 电子行业消费电子方向公司调研日期8/27 [7] - 机械设备行业通用设备方向公司调研日期8/27 [7] - 电力设备行业其他电源设备II方向公司调研日期8/26 [8] - 交通运输行业物流方向公司调研日期8/26 [8] - 电子行业消费电子方向公司调研日期8/26 [8] - 汽车行业汽车零部件方向公司调研日期8/26 [8] - 交通运输行业航空机场方向公司调研日期8/26 [8] - 家用电器行业小家电方向公司调研日期8/24 [8] - 机械设备行业自动化设备方向公司调研日期8/24 [8] - 纺织服饰行业服装家纺方向公司调研日期8/24 [8] - 电子行业半导体方向公司调研日期8/24 [8] - 美容护理行业化妆品方向公司调研日期8/24 [8] - 通信行业通信设备方向公司调研日期8/23 [8] - 电力设备行业电池方向公司调研日期8/21 [8] - 电力设备行业风电设备方向公司调研日期8/21 [8] - 纺织服饰行业纺织制造方向公司调研日期8/21 [8] - 电力设备行业电网设备方向公司调研日期8/21 [8] - 公用事业行业电力方向公司调研日期8/21 [8] - 交通运输行业物流方向公司调研日期8/20 [8] - 机械设备行业通用设备方向公司调研日期8/20 [8] - 机械设备行业自动化设备方向公司调研日期8/20 [8] - 美容护理行业化妆品方向公司调研日期8/20 [8] - 电力设备行业电网设备方向公司调研日期8/20 [8] - 计算机行业软件开发方向公司调研日期8/20 [8] - 有色金属行业工业金属方向公司调研日期8/19 [8] - 电子行业半导体方向公司调研日期8/19 [9] - 汽车行业乘用车方向公司调研日期8/19 [9] - 纺织服饰行业服装家纺方向公司调研日期8/18 [9] - 通信行业通信设备方向公司调研日期8/17 [9] - 电力设备行业电网设备方向公司调研日期8/17 [9] - 电子行业半导体方向公司调研日期8/14 [9] - 电子行业元件方向公司调研日期8/10 [9] - 电力设备行业电网设备方向公司调研日期7/31 [9] - 电子行业消费电子方向公司调研日期7/28 [9] - 通信行业通信设备方向公司调研日期7/28 [9] - 电子行业元件方向公司调研日期7/22 [9] - 中际旭创调研日期7/12，所属通信行业通信设备方向 [9] - 龙源电力调研日期7/3，所属公用事业行业电力方向 [9] - 新产业调研日期7/1，所属医药生物行业医疗器械方向 [9] - 老百姓调研日期7/1，所属医药生物行业医药商业方向 [9] - 赛力斯调研日期7/1，所属汽车行业乘用车方向 [9] 老百姓公司调研要点 - 老百姓是一家连锁药店上市公司 [9] - 今年上半年营收109.98亿元，同比增长2.07% [9] - 归母净利润4.47亿元，同比增长12.3% [9] - 第二季度扣非归母净利润同比增长27.76%，业绩修复节奏明显加快 [9] - 公司在调研中强调，增长核心来自老店同店增速的逐季改善，而非单纯的门店数量扩张，意味着盈利质量在提升 [9] - 公司表示当前医药零售行业处在结构调整周期，医保监管趋严、行业出清分流重构 [10] - 中小单体、合规能力偏弱的门店持续退出市场，体系能力更强的头部连锁有望打开长期增长空间 [10] - 股东回报方面，老百姓已于9月实施2026年中期分红，派发现金红利占上半年归母净利润的比例在50%左右 [11]