文章核心观点 - 2026年9月共有726家私募证券基金管理人累计调研1808次，覆盖391家A股上市公司，高毅资产、淡水泉、盘京投资、敦和资管、聚鸣投资等百亿私募阵营齐亮相 [2] - 半导体行业以229次调研遥遥领先，成为9月私募最关注的方向，通用设备、光学电子、元件、汽车零部件和化学制药等方向紧随其后 [2] - 百亿私募作为国内投研实力深厚、投资队伍强大的投资机构，其调研动向更值得研究，2026年9月62家百亿私募合计调研309次，涉及166家A股公司 [10] 私募密集调研公司 - 9月份被私募调研最多的24家A股公司中，3家上市公司均被私募调研超30次 [4] - 安集科技在9月份被调研最多，总共被私募调研50次，公司是国内半导体CMP抛光液领域的领先企业，也是中芯国际、长江存储、华虹、长鑫存储等的核心供应商 [7] - 希荻微被调研40次，所属半导体行业，9月涨跌-11.04%，近1年涨跌-22.33% [6] - 风华高科被调研38次，所属元件行业，9月涨跌-11.22%，近1年涨跌218.22% [6] - 私募密集调研股中，百亿私募关注度最高的是申菱环境和珀莱雅，9月份分别有8家百亿私募参与调研 [7] - 申菱环境上半年发出商品较期初增加约8亿元，增量主要来自数据算力服务业务，公司正努力推动项目建设进度，预计相当部分会在年内完成验收并结转收入 [7] - 风华高科在调研中表示今年以来MLCC行业景气度持续上行，公司紧抓市场机遇，聚焦产品结构高端化转型，重点关注新兴领域发展趋势，MLCC业务毛利率稳步提升 [11] - 百亿私募密集调研股中，9月涨幅最为亮眼的是恒运昌，公司透露半年度产能利用率达到102.46%，未来将重点推进半导体与真空装备核心零部件智能化生产运营基地项目的建设 [11] 百亿私募调研动态 - 高毅资产、聚鸣投资、盘京投资、淡水泉、南土资产、远信投资、敦和资管、景林资产、睿郡资产、上海大朴资产、重阳投资等11家百亿私募在9月份均调研了10家以上A股公司 [8] - 聚鸣投资、淡水泉、和谐汇一资产调研最为积极，分别调研A股16家、14家、14家公司 [8] - 百亿私募关注度最高的除了珀莱雅和申菱环境外，奥比中光-W、风华高科、苏州天脉、沃尔德、西安奕材-U等4家公司在9月份均被6家百亿私募密集调研 [10] 高毅资产调研情况 - 今年二季度末，高毅共进入14家上市公司前十大股东名单，持股市值达到139.4亿元 [14] - 邓晓峰管理的"高毅晓峰2号致信基金"时隔两个月之后再度新进紫金矿业，买入9278.17万股，市值合计38.65亿元 [14] - 今年二季度有色金属板块整体陷入调整，紫金矿业股价一度跌超20%，邓晓峰选择在这一时机重新进场，体现其逆向投资风格 [14] - 高毅资产9月份A股共调研了16家公司，股价涨幅位居前三的分别是天顺风能(26.67%)、恒运昌(25.53%)、国新健康(9.70%) [14] - 高毅资产知名基金经理邓晓峰现身藏格矿业调研，同时出现的还有景林资产、聚鸣投资等知名百亿级主观私募，藏格矿业为钾、锂、铜协同发展的有色金属板块标的 [14] 景林资产调研情况 - 9月景林共调研了11只个股，覆盖专用设备、通用设备、商用车、轨交设备及航空装备等多个细分领域，体现出景林对制造业升级、高端装备国产化以及航空产业链的持续关注 [20] - 轨交设备企业九州一轨近一年股价累计上涨659.28%，是景林调研名单中表现最为突出的个股 [20] - 半导体企业恒运昌近一年上涨275.87%，9月单月也上涨25.63% [20] 淡水泉调研情况 - 淡水泉成立于2007年，是国内较早一批专注于股票投资的私募机构之一，创始人赵军长期坚持基本面投资理念，形成了以基本面研究为核心、强调深度研究和逆向思考的投资体系 [22] - 淡水泉在9月份月度观点中提到，过去三年多AI行情大致经历了从主题概念到算力硬件为主的基本面行情，驱动逻辑也从产业想象逐步转向资本开支扩张以及供需紧缺下的涨价 [22] - 今年7月的回调叠加AI持续向各行业渗透，行情重心正逐步转向下半场，以应用落地和商业化为核心 [22] - 淡水泉9月共调研13家公司，行业分布覆盖通信设备、通用设备以及汽车产业链，整体调研范围较为广泛 [22] - 淡水泉9月调研个股股价涨幅位居前三的分别是沃尔德(14.04%)、剑桥科技(9.51%)、禾元生物-U(7.10%) [22]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 对于一些管理规模在10亿元以下的私募而言，较小的管理规模反而让其能够保持相对灵活的投资方式，在自己擅长的领域持续深耕。这类私募 也常被市场称为"小而美"私募。(筛选规则：旗下有业绩显示在3只及以上的10亿以下私募，并且近3年收益≥ **% )（ 查看收益 ） [应监管要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用**替代，合格投资者可登录官网或点击文末阅读原文，查看收益数据。（**仅作内容遮挡，不代表收益大小或者字符数 量。）] 私募排排网数据显示， 截至9月18日， 近 3年有业绩显示在3只及以上的285家"小而美"私募中(管理规模10亿以下，下同)， 有 47家私募近3年 实现翻倍式收益 。 其中 ，主观私募28家、量化私募9家、主观+量化私募10家。 首发:私募排排网公众号 制量 相比 | 网 ww.simuwang.c 年来正收益的人大系私募 : 经典信信15位! 提县余经理名字由A→Z排序 | দা০ সর্বা | 基金经理 | 看金经理 核心策略 | 所属私募公司 | 公司规模 | 今年来/近1年/近3年 平均收益 | | -- ...

文章核心观点 - 百亿私募创始人作为私募掌舵人其投资表现备受市场关注，今年以来不同投资风格的私募大佬表现分化明显 [2] - 截至9月24日，有业绩显示的产品在10只及以上的百亿私募创始人共有15位，主观私募包括东方港湾但斌、希瓦私募梁宏，量化私募包括九坤投资王琛、衍复投资高亢、华年私募薛钰新、世纪前沿吴敌等 [2] - 多达13位百亿私募创始人今年来取得双位数收益 [2] - 华年私募薛钰新旗下产品今年来收益均值表现突出，希瓦私募梁宏旗下25只产品收益均值表现亮眼，东方港湾但斌旗下78只产品今年来收益均值表现优异 [2] 百亿私募创始人业绩总览 - 筛选规则为有业绩显示的产品在10只及以上的百亿私募创始人，数据截至2026年9月24日 [3] - 千象资产原斌旗下有业绩显示的产品数为20只 [5] - 东方港湾但斌旗下有业绩显示的产品数为78只 [5] - 衍复投资高亢旗下有业绩显示的产品数为14只 [5] - 蒙玺投资李襄旗下有业绩显示的产品数为14只 [5] - 海南特区/上海景瓦梁宏旗下有业绩显示的产品数为25只 [5] - 宏锡基金刘锡斌旗下有业绩显示的产品数为17只 [5] - 量派投资孙林旗下有业绩显示的产品数为14只 [5] - 九坤投资王琛旗下有业绩显示的产品数为10只 [5] - 海南进化论旗下有业绩显示的产品数为19只 [5] - 世纪前沿吴敌旗下有业绩显示的产品数为13只 [5] - 磐松资产旗下有业绩显示的产品数为14只 [5] - 天演资本谢晓阳旗下有业绩显示的产品数为13只 [5] - 华年私募薛钰新旗下有业绩显示的产品数为13只 [7] - 博普科技/博普资产袁豪旗下有业绩显示的产品数为15只 [7] - 龙旗科技朱晓康旗下有业绩显示的产品数为29只 [7] 东方港湾—但斌 - 截至9月24日，东方港湾创始人但斌旗下78只产品今年来收益表现亮眼，近3年收益表现优异 [7] - 旗下有业绩显示的67只产品近3年均实现翻倍式涨幅 [7] - 但斌作为长期看好AI科技成长的代表性主观投资人，今年依然将人工智能视为重要投资主线 [12] - 但斌年初在公开交流中表示AI仍处于长期产业发展周期，认为当前讨论AI泡沫为时尚早，并关注AI应用、自动驾驶、人形机器人等方向 [12] - 今年二季度末东方港湾海外基金共持有13只美股标的，持股市值合计约为16.50亿美元 [12] - 二季度东方港湾海外基金清仓了苹果、三倍做多纳斯达克100ETF、谷歌-A等6只标的 [12] - 二季度东方港湾海外基金新买入英特尔、闪迪、超威半导体、迈威尔科技等7只标的 [12] - 但斌在社交平台发帖称市场短期剧烈回调恐慌情绪蔓延，回望过往每一轮大的下跌都会伴随着极致的悲观，市场钟摆永远在贪婪与恐惧之间摆动，短期价格波动无法预测但投资的本质是评估企业长期价值，泥沙俱下之时恰恰是静下心筛选优质资产的窗口，控制好仓位保持耐心穿越周期 [12] 华年私募—薛钰新 - 华年私募创始人薛钰新是90后，在今年百亿量化私募中是一位值得关注的人物 [12] - 截至9月24日，薛钰新旗下有9只产品显示今年来平均收益表现突出，在16位百亿私募创始人中表现较为突出 [12] - 薛钰新毕业于中国科学技术大学少年班，后获得日本东京大学物理学博士学位 [17] - 2017年薛钰新进入量化投资行业从研究员做起，随后加入天演资本担任股票Alpha策略负责人，积累了丰富的量化策略研究与管理经验 [17] - 2023年他创立华年私募，将自己的投资理念带入新的发展阶段 [17] - 华年私募不卷高频而是选择了中低频路线，年化双边换手率大概30到40倍，平均持仓周期7到13个交易日，平均预测周期10天左右 [17] - 中低频赚的是更长时间维度上的定价偏差，对短期的交易摩擦没那么敏感，规模往上走时收益衰减得更平滑 [17] - 华年现在单策略运行规模100亿元，总策略容量的目标是400亿元 [17] - 薛钰新认为市场成交活跃度、结构性机会以及资金流向都会影响量化策略表现，但随着市场环境变化不同管理人的超额获取能力和风控水平也将逐渐拉开差距 [17] - 比起追逐短期热门策略，薛钰新更强调持续挖掘超额收益、控制风险，并在长期实践中不断迭代模型 [17] 进化论资产—王一平 - 截至9月24日，进化论资产创始人王一平旗下18只产品今年来收益均值表现亮眼，近3年收益表现优异 [18] - “进化论复合策略一号”成立于2015年3月，成立以来收益表现突出 [18] - 王一平既有主观投资的实战经历，也经历了从传统量化到“有逻辑的量化”的策略转型，逐渐形成了兼顾数据分析与投资逻辑的研究体系 [25] - 他从学生时代便接触股票交易，2007年读大学期间曾获得全国大学生金融投资模拟交易大赛股票组冠军 [25] - 2012年他开始组建A股交易团队，并于2014年创立进化论资产正式进入私募行业 [25] - 王一平在上半年多次公开表示持续跟踪并重仓AI板块，认为AI是时代贝塔 [26] - 王一平也提示了局部AI泡沫风险，表示AI的关注点从长期视角看需要注意的是持股公司业绩的增长是否和股价相匹配，以此来判断股票是业绩驱动还是情绪驱动，这是动态层面，静态层面用估值作为安全垫 [26] 衍复投资—高亢 - 截至9月24日，衍复投资创始人高亢旗下14只产品今年来收益均值表现亮眼，近3年收益表现优异 [26] - 旗下6只产品成立以来实现翻倍式涨幅，包括中证1000指增、中证500指增、其他指增等 [26] - 高亢曾在国际奥林匹克物理竞赛中获得金牌，随后保送北京大学物理系就读，之后转学至美国麻省理工学院并取得物理学、电气工程与计算机科学相关学位 [31] - 毕业后高亢进入海外量化投资领域，曾在DRW Trading Group、Two Sigma等机构任职，主要从事量化研究与Alpha策略开发 [31] - 2019年高亢创立衍复投资，2020年6月管理规模达到10亿元，同年10月便突破100亿元，短短一年多时间衍复便完成了从新锐机构到百亿私募的跨越，现已跻身为国内量化私募第一梯队 [31] 九坤投资—王琛 - 截至9月24日，九坤投资创始人王琛旗下9只产品今年来收益均值表现亮眼，近3年收益表现优异 [31] - 近3年有业绩显示的4只产品，近3年收益均实现翻倍式涨幅 [31] - 王琛拥有清华大学数学物理学士、理论计算机博士学位 [36] - 毕业后王琛进入海外量化投资领域，曾在美国千禧年管理公司（Millennium）从事量化交易策略研究 [36] - 2010年王琛回国创业，并与合伙人姚齐聪回到中国 [36] - 2012年两人共同创立九坤投资，现管理规模已超800亿元 [36] 博普私募—袁豪 - 截至9月24日，博普私募创始人袁豪旗下15只产品今年来收益表现亮眼，近3年收益表现优异 [36] - “博普安泰2号”成立于2019年9月，成立以来收益表现突出 [36] - 袁豪从上海交通大学计算机专业毕业，到获得美国普渡大学计算机科学博士学位，再到成为香港城市大学助理教授、博士生导师，原本走的是一条学术路线，却在职业发展的关键阶段转向了量化投资 [41] - 袁豪曾在2002年、2003年两次获得ACM国际大学生程序设计竞赛北京赛区冠军 [41] - 博士毕业后他一度在香港城市大学任教，2013年初辞去教职作为创始合伙人加入博普，此后专注于量化投资 [41]

文章核心观点 - 近期全球权益市场呈现海外新高与A股成长板块承压的背离行情 纳斯达克指数 日经225 中国台湾加权指数接连刷新历史新高 而A股创业板指与科创50在下半年以来持续下挫 [2] - 这种分化由多重因素共振造成 包括宏观政策周期错位 指数行业结构差异 交易制度与投资者结构不同 回购力度差异以及产业地位不同 [3] - 破解单一市场押注困局的工具是QDII基金 其可帮助投资者布局全球 分散单一市场风险 但需理性看待其特有风险并遵循实操注意事项 [10][11] 市场背离背后 多重因素共振造成行情分化 - 宏观政策周期错位 美联储加息路径落地后 市场对高利率维持更长时间的定价逐步完成 美元流动性未超预期收紧 海外风险资产不确定性大幅下降 而A股处于国内经济复苏节奏磨底阶段 市场对盈利修复预期尚未完全统一 两者宏观政策窗口完全不同 直接导致权益资产定价逻辑分化 [3] - 指数行业结构差异大 纳斯达克指数以全球AI算力 软件 互联网龙头为主 头部企业盈利体量巨大 指数权重高度集中于全球高景气科技赛道 而A股双创指数覆盖国内半导体 创新药 新能源等赛道 这些行业大多处于产能出清 竞争加剧的周期阶段 盈利兑现压力更大 海内外科技板块所处产业周期并不相同 [3] - 交易制度与投资者结构不同 A股以个人投资者为主 设置涨跌停机制且缺乏做空机制 导致市场情绪化交易更浓厚 信息反馈时间拉长 容易暴涨暴跌 较快泡沫化 纠偏时又容易杀过头 而美股以机构投资者为主 不设涨跌幅限制 同时有丰富衍生品和便利做空机制 市场定价更加及时充分 波动相对较小 容易走出慢牛 [4] - 上半年A股创业板指与科创50表现明显强于美股纳斯达克 高点对应PE估值也高于纳指 下半年以来创业板指遭遇大幅杀跌 明显弱于纳斯达克 但创业板指PE估值已与纳指相当 弱势表现或是对上半年过快上涨的一种修正 [4] - 回购力度不同 苹果 微软 谷歌 英伟达等美股科技巨头常年进行大额回购 回购比例较高 对股价形成一定支撑 而A股公司回购力度较弱 回购比例较低 且往往在股价调整到较低位置才开始回购 导致股价回调时支撑力量较小 [5] - 根据Choice数据统计 自2016年以来截至2026年10月9日 A股公司回购金额最多的20家公司中 仅宁德时代 中际旭创2家是创业板公司 其余多为传统行业龙头公司 回购额与最新市值比例普遍低于10% 仅2家高于10% 而美股公司回购金额最高的20家公司中 很多是美股纳斯达克科技巨头 回购额与最新市值比例普遍高于10% [6] - 产业地位不同 本轮纳指牛市本质是AI科技牛 全球AI科技产业龙头公司基本上都在纳斯达克 龙头公司享有更高定价权和盈利能力 纳指能够分享AI产业高景气长期红利 而A股中AI科技龙头主要聚焦光模块 PCB 国产芯片等领域 在AI产业链中定价权相对较低 容易受制于人 具有一定脆弱性 如近期光模块 PCB等被限制的传闻 就是双创指数难以走强的导火索 [8] 指数表现与估值数据 - 创业板指下半年以来涨跌幅为-29.92% 上半年涨跌幅为35.58% 今年来最大涨幅38.81% 今年来最大回撤-30.54% 市盈率PE(TTM)2026-06-30为54.65 2026-10-09为34.84 [5] - 科创50下半年以来涨跌幅为-34.00% 上半年涨跌幅为64.25% 今年来最大涨幅75.76% 今年来最大回撤-34.04% 市盈率PE(TTM)2026-06-30为258.97 2026-10-09为119.52 [5] - 纳斯达克下半年以来涨跌幅为4.40% 上半年涨跌幅为12.79% 今年来最大涨幅32.73% 今年来最大回撤-12.84% 市盈率PE(TTM)2026-06-30为41.46 2026-10-09为34.35 [5] QDII 普通人布局全球 分散单一市场风险的工具 - 当投资者把全部资金集中在A股 就等于押注单一经济体的经济周期 政策环境与产业周期 一旦国内市场进入调整周期 投资曲线就容易遭遇回撤 这是目前A股投资者当前的困局 [10] - QDII基金是参与海外市场 实现全球资产配置的最便捷工具 即合格境内机构投资者基金 投资者用人民币即可申购 由基金管理人投资海外市场 覆盖美股 日本 中国台湾 欧洲等多个海外权益市场 [11] - 由于全球不同市场 经济周期 产业景气往往不同步 配置QDII基金 可以利用不同市场的低相关性 平滑投资曲线的波动 [11] - QDII让普通投资者能够分享全球产业革命的红利 通过投资跟踪费城半导体指数 纳斯达克科技板块或全球AI主题基金的QDII产品 投资者可以间接持有英伟达 台积电 阿斯麦等A股稀缺的全球科技龙头 从而弥补A股市场在硬科技领域的结构性短板 [11] QDII基金产品列表 - 巴西ETF易方达 基金代码520870 布局巴西 基金规模5.86亿元 场内基金 场内交易 [12] - 华安德国(DAX)ETF联接(QDII)A 基金代码000614 布局德国 基金规模3.81亿元 场外基金 限制大额申购 [12] - 德国ETF华安 基金代码513030 布局德国 基金规模18.00亿元 场内基金 场内交易 [12] - 华泰柏瑞东南亚科技ETF发起式联接(QDII)A 基金代码020515 布局东南亚 基金规模1.09亿元 场外基金 限制大额申购 [12] - 东南亚科技ETF华泰柏瑞 基金代码513730 布局东南亚 基金规模10.39亿元 场内基金 场内交易 [12] - 华安法国CAC40ETF发起式联接(QDII)A 基金代码021539 布局法国 基金规模1.05亿元 场外基金 限制大额申购 [12] - 法国ETF华安 基金代码513080 布局法国 基金规模11.12亿元 场内基金 场内交易 [12] - 华夏恒生ETF联接A(人民币) 基金代码000071 布局港股 基金规模32.96亿元 场外基金 正常申购 [12] - 恒生ETF华夏 基金代码159920 布局港股 基金规模87.12亿元 场内基金 场内交易 [12] - 宝盈恒生科技指数(QDII)A 基金代码026206 布局港股科技 基金规模4.15亿元 场外基金 限制大额申购 [12] - 易方达恒生科技ETF联接(QDII)A 基金代码013308 布局港股科技 基金规模57.37亿元 场外基金 正常申购 [12] - 恒生科技ETF广发 基金代码513380 布局港股科技 基金规模99.13亿元 场内基金 场内交易 [12] - 华泰柏瑞中韩半导体ETF发起式联接(QDII)A 基金代码019454 布局韩国半导体 基金规模1.42亿元 场外基金 限制大额申购 [12] - 博时标普500ETF联接A(人民币) 基金代码050025 布局美股标普500 基金规模64.67亿元 场外基金 暂停申购 [12] - 标普500ETF博时 基金代码513500 布局美股标普500 基金规模239.99亿元 场内基金 场内交易 [12] - 嘉实美国成长股票(QDII)人民币 基金代码000043 布局美股科技 基金规模49.88亿元 场外基金 限制大额申购 [12] - 宝盈纳斯达克100指数发起(QDII)A人民币 布局美股纳斯达克 [14] - 纳指ETF广发 基金代码159941 布局美股纳斯达克 基金规模346.82亿元 场内基金 场内交易 [14] - 嘉实新兴市场A1(QDII) 基金代码000342 布局全球新兴市场 基金规模34.61亿元 场外基金 限制大额申购 [14] - 华安三菱日联日经225ETF发起式联接(QDII)A 基金代码020712 布局日本 基金规模2.87亿元 场外基金 限制大额申购 [14] - 日经225ETF华安 基金代码513880 布局日本 基金规模27.30亿元 场内基金 场内交易 [14] - 宏利印度股票(QDII)A 基金代码006105 布局印度 基金规模17.44亿元 场外基金 正常申购 [14] - 印度基金LOF 基金代码164824 布局印度 基金规模21.79亿元 场内基金 限制大额申购 [14] - 天弘越南市场股票发起(QDII)A 基金代码008763 布局越南 基金规模24.88亿元 场外基金 限制大额申购 [14] QDII基金特有风险 - 汇率风险 人民币与外币之间的汇率波动 会独立于股市行情 影响基金净值 [14] - 海外市场波动风险 美股 日股虽然近期创新高 但高位之后同样存在回调压力 [14] - 流动性与申赎规则 QDII存在额度限制 申赎确认时间更长 部分场内QDII还会出现溢价 如果高位追高溢价品种 会带来额外亏损 [14] - 不同QDII产品差异极大 有宽基指数 也有单一赛道行业基金 行业主题QDII波动会显著高于宽基 [14] 配置QDII的实操注意事项 - 分清产品类型 优先宽基指数QDII 例如跟踪纳斯达克100 日经225等宽基 谨慎单一行业赛道QDII 行业主题产品波动更大 [15] - 留意额度与溢价 场外QDII会因外汇额度限购 场内ETF-QDII要重点观察溢价率 溢价过高不适合买入 [16] - 做好长期规划 QDII适合中长期配置 不适合短线频繁交易 海外市场交易时差 申赎延迟 会放大短期交易成本 [17] - 控制仓位 QDII是分散工具 不是主力仓位 结合自身风险承受能力设置合理比例 不要因为海外市场短期大涨而大幅加仓 [18] - 全球市场永远存在周期轮动 没有永远单边上涨的市场 也没有只跌不涨的市场 市场周期错位是常态 而资产配置的本质 就是不把所有筹码押注在同一个市场 [18] - QDII基金为普通投资者打开了全球配置的窗口 但工具本身也有风险 因此配置QDII 核心思路是作为资产配置的一部分 而不是短线博弈工具 [18]