文章核心观点 - 史玉柱与女儿史静以610亿元身家继续出现在全球富豪榜上，财富超过刘强东、章泽天夫妇 [4][5] - 2026年7月至9月，史玉柱控制的腾澎投资减持5359.72万股巨人网络股票，套现14.26亿元，减持资金用于归还银行贷款 [5] - 史玉柱的财富积累路径为“借钱、下注、还债”，核心在于对杠杆的运用 [29] - 2026年夏天卖股套现的根本原因是偿还2019年重组Playtika折戟后牵头110.32亿元大兜底所涉及的并购贷款 [27] 巨富的另一面：豪赌从没停过 - 2013年前后史玉柱已拥有私人飞机湾流G550，与马云、王健林同款，可从上海直飞旧金山、洛杉矶 [11] - 史玉柱和女儿史静持续增持民生银行，2013年行情高点时账面浮盈一度突破50亿元 [12] - 史玉柱名下的“健特系”平台在2014年再度跻身民生银行前四大股东 [12] - 2014年7月，史玉柱操盘巨人网络从纽交所私有化退市 [12] - 2016年4月，巨人网络借壳世纪游轮回归A股 [12] - 2017年3月底，巨人网络盘中市值一度逼近1600亿元，是美股退市时28.7亿美元市值的9倍，登顶A股游戏公司市值第一名 [12] - 2016年前三季度，中国企业海外并购金额超过1600亿美元，创下新纪录 [13] - 2016年7月，史玉柱联合云锋基金、泛海、民生信托、上海并购基金、鼎晖、弘毅投资等机构，以44亿美元现金对价通过境外平台Alpha收购以色列游戏公司Playtika [13] - 被收购的Playtika靠社交赌场类游戏起家，是标准的现金奶牛 [13] - 巨人网络披露的重组方案显示，Playtika股权估值较账面净资产溢价高达1531% [13] - 巨人网络当时虽坐上A股游戏公司市值头把交椅，但尚未在快速崛起的手游市场找到与《征途》真正比肩的“吸金兽”，迫切需要通过并购给高估值找到新故事 [13] 以小搏大的游戏：93%的钱是借来的 - 为完成44亿美元收购，各家机构向境外收购平台Alpha注入46亿美元，用于支付Playtika收购款和交易费用 [17] - 46亿美元中只有3.3亿美元是自有资金，其余42.7亿美元均来自银行融资等借款，占比高达93% [17] - 2016年10月，巨人网络公布重组方案，拟以约305亿元收购Playtika的上层持股平台Alpha几乎全部股权 [17] - 约255亿元通过发行股票支付，另外50亿元以现金支付 [17] - 证监会进行多轮书面质询，问题指向Playtika的“涉赌”风险、跨境收购杠杆资金偿债压力以及资金出入境合规等问题 [18] - 巨人网络几度调整收购方案，先尝试转为全股份支付，2019年7月又改为以不超过110.98亿元现金收购Alpha回购完成后42.30%的A类普通股 [19] - 2019年11月，巨人网络宣布终止重大资产重组，公开原因是Playtika打算转战海外上市 [19] 重组折戟，百亿接盘“朋友圈” - 巨人网络正式放弃资产重组前一年，一些机构已选择拿钱退出，接盘的正是史玉柱自己 [22] - 2018年10月，史玉柱控制的上海准基出资55.26亿元，接手Alpha约15%的股权，弘毅、鼎晖借此机会减持，另有几家财务投资者直接拿钱离场 [22] - 上海准基55.26亿元中自有资金22.1亿元，另外33.16亿元来自银行贷款 [22] - 2019年11月资产重组正式终止后一个月，史玉柱控制的重庆赐比以110.32亿元买下Alpha 42.04%的股权 [23] - 110.32亿元中66.19亿元来自银行，另外44.13亿元来自史玉柱控制的关联方 [23] - 到2020年中，史玉柱和女儿史静各自控制的重庆赐比和Hazlet合计持有Alpha 74.99%的股权 [23] - 巨人网络市值从并购最充满想象时的近1600亿元跌到2020年年中的约400亿元 [24] - 2021年1月，Playtika在纳斯达克上市，发行总市值110亿美元，是2016年44亿美元收购价的2.5倍 [25] - Playtika IPO时直接出售6100万股老股，投资方一次性回笼16亿美元资金 [25] - 到2026年10月，Playtika市值已跌至不足9亿美元 [25] 大限将至，2026年还的是哪笔债 - 2019年巨人网络重组Playtika折戟后，史玉柱方面牵头110.32亿元大兜底，其中66.19亿元是民生银行上海分行的贷款，期限七年 [27] - 还款计划为2020年6月开始每半年象征性还100万元本金，大头在最后两年：2024年12月还款33.01亿元，2026年12月再还33.07亿元 [27] - 史玉柱仍在民生银行担任董事，相关主体在2024年操作过“借新还旧”，但还款大限即将到来 [27] - 父女二人身家600多亿元，手握境内外上市公司大笔股权，但一次性拿出几十亿量级现金并非易事，富豪榜上的数字很大部分是股票估值 [27] - 史玉柱拿出核心资产变现还债，即巨人网络的股票 [28] - 2026年这轮大减持并未动摇史玉柱的实控人地位，旗下巨人投资和腾澎投资分别为巨人网络第一、第二大股东，减持后合计持股仍达37.16% [28] - 减持完成后不久，巨人网络派发15.15亿元中期现金红利，按减持后持股计算，巨人投资和腾澎投资合计可分得约5.65亿元 [28] - 1997年巨人大厦资金链断裂，史玉柱自嘲是中国个人负债最多的“首负”，靠借来的50万元运作脑白金翻身 [28] - 2004年史玉柱曾表示“从我的角度，钱已经全部还了” [28] - 从脑白金和黄金搭档业务大笔套现后，史玉柱闯进网络游戏行业，靠《征途》赚得盆满钵满 [29]