文章核心观点 - 2025年以来港股市场在底部震荡中孕育结构性投资机会，国海富兰克林基金推出国富中证港股通互联网指数基金，作为深耕港股细分赛道的重要布局 [2] - AI行情正从硬件端向软件端蔓延，港股互联网公司凭借丰富的应用场景与数据生态，有望成为AI商业化落地的重要载体，或将迎来价值重估机遇 [2] - 港股市场整体估值处于历史低位，底部特征明显，为投资者提供相对低位的布局窗口 [7] AI从硬件向软件扩散，港股互联网成商业化落地主阵地 - 今年以来AI板块行情集中围绕算力硬件主线展开，随着产业投入持续深化，行情传导脉络有望逐步向中下游延伸 [4] - 去年下半年港股科技板块承压，主要受HALO（重资产、低淘汰）交易逻辑影响，互联网公司因资本开支高企、收入预期偏弱，估值被持续压制，但这一局面已出现松动迹象 [4] - AI Agent的出现是重要产业信号，意味着AI行情正从硬件端向软件端、平台应用等方向扩散 [4] - 随着国产大模型、Agent、云服务、AI应用等技术崛起，AI渗透广度与深度持续突破，港股互联网企业拥有从大模型训练、云服务支撑到各类智能体应用的全链条产业布局 [4] - 海量用户场景与数据资源为现象级应用诞生提供肥沃土壤，决定该板块将成为未来AI商业化落地的核心载体 [4] - 互联网公司传统业务企稳修复，有望为板块盈利提升打开长期空间 [4] 国富中证港股通互联网指数基金产品特征 - 该基金采用完全复制法跟踪中证港股通互联网指数 [5] - 该指数由中证指数公司编制，从港股通范围内的互联网软件、家庭娱乐软件、互联网零售、互联网服务、移动互联网五大领域上市公司中，按照过去一年日均总市值由高到低选取前30只证券作为指数样本 [5] - 指数设置流动性筛选标准，剔除换手率过低的标的 [5] - 成分股结构呈现鲜明龙头集中特征，截至2025年10月14日，前五大权重股分别为阿里巴巴、腾讯控股、百度集团、小米集团、美团，合计权重占比超过58% [5] - 前十大权重股合计占比约83%，高度契合科技产业强者恒强的龙头效应，在科技行情中有望更充分捕捉投资机会 [5] 估值处历史低位，港股价值重估进行时 - 受海外加息周期、外资流动性收紧等因素影响，据iFind数据，截至10月14日，港股通互联网指数市盈率（PE-TTM）为19.97倍，处于指数发布以来的9.57%分位，底部特征较为明显 [7] - 与美股科技股和A股科技板块相比，该指数仍属全球估值洼地，为投资者提供相对低位的布局窗口 [7] - 前期港股调整已在一定程度上反映市场对9月乃至12月加息的预期，后续需持续跟踪海外加息节奏 [7] - 长期来看美国继续大幅加息的空间有限，尽管通胀压力仍在，但十年期美债收益率已处于历史高位，在美债存量庞大背景下，进一步加息会带来沉重利息负担 [7] - 若国际流动性环境改善，叠加人民币升值趋势延续，港股市场吸引力有望继续提升 [7] - 展望四季度，资金面表现是近期持续跟踪焦点，主要考虑前期成长投资盈利效果较好，四季度可能有止盈资金提前离场，此前年份出现过四季度市场风格突然转向的情况，且转向可能很迅速 [7] 国海富兰克林基金港股指数业务布局 - 近年来国海富兰克林基金持续加码港股指数业务，源于公司对港股市场价值的长期认可 [7] - 港股作为中国面向国际的金融通道，承担资本双向循环、人民币国际化、企业融资及全球资产配置等战略功能，随着更多新经济企业赴港上市，市场结构不断优化 [7] - 公司已推出国富国证港股通科技指数基金、国富标普港股通低波红利指数基金，后续还将积极评估和筹备港股创新药、港股信息技术等方向的指数产品 [7] 国富中证港股通互联网指数基金目标投资者 - 在风险承受能力匹配的前提下，该基金主要面向三类人群 [8] - 一是认同核心-卫星资产配置策略、希望以主题指数基金完善卫星配置的多元配置型投资者 [8] - 二是追求收益弹性、能承受较大波动的风险偏好型投资者 [8] - 三是看好科技成长机遇、希望分享互联网企业成长红利的科技成长型投资者 [8]