文章核心观点 - 翰森制药与罗氏订立战略合作及授权协议，交易总额或超155亿美元，这是双方在ADC领域的第二次合作 [2] - 此次合作标的并非某一个具体候选药物，而是一个ADC项目组合，罗氏购买的已不只是翰森制药的某个分子，而是翰森制药ADC平台的持续产出能力 [4][5] - 与一年前首次合作相比，此次交易的真正分量不仅在于数字刷新，更在于结构的转变 [4] - 翰森制药走在国内药企创新药转型前列 [5] 交易结构与财务条款 - 2025年10月，翰森制药将单款CDH17靶向ADC——HS-20110的全球独占许可（不含大中华区）授予罗氏，首付款为8000万美元，里程碑上限为14.5亿美元 [4] - 此次交易，翰森制药将获得4亿美元首付款及1.1亿美元一周年付款 [4] - 翰森制药有资格根据项目开发、注册和商业化进展，收取潜在超过150亿美元里程碑付款，以及基于未来潜在产品销售的分级特许权使用费 [4] 合作范围与项目构成 - 本次战略合作涵盖由一系列ADC项目组成的组合，包括两个翰森制药临床前ADC项目，及多个由罗氏提议靶点、依托翰森制药自有ADC创新技术平台开发的ADC项目 [4] - 合作涵盖两个翰森制药自有临床前项目，也涵盖多个由罗氏提议靶点、依托翰森制药ADC技术平台从头开发的项目 [4][5] 开发分工与权益划分 - 翰森制药将主导该等项目的早期开发，最晚至完成全球Ia期临床试验 [4] - 罗氏将负责于全球（不含中国内地、香港、澳门和台湾）进一步开发该等项目 [4] - 翰森制药保留于中国内地、香港、澳门和台湾开发、注册、商业化该等项目的所有权益 [4] 翰森制药创新药转型进展 - 2026年上半年，公司总收入为83.04亿元，同比增长11.7% [5] - 创新药收入为70.92亿元，同比增长15.4%，占总营收比例上升至85.4% [5] - 其中创新药产品销售收入同比增长21.6% [5]