发行节奏与规模 - 首批18只主动ETF于10月19日晚间获批后火速定档，最快本周五（10月23日）开售，单只上限20亿元，18只产品有望带来360亿元增量资金 [2][4] - 多家基金公司表示旗下主动ETF预计10月23日开售，不少公司表示只卖5天，竞争空前激烈，各家基本维持20亿元销售上限 [4] - 有券商人士表示，根据当前排期节奏，首批18只主动ETF或将于11月23日上市 [5] - 有券商表示获批后公司内部开了动员大会，托管部门牵头推动销售，代销、券结产品均有目标，有券商人士直呼又是一场梦回A500ETF的销售大战 [4] - 亦有机构担心当前市场情绪较为低迷，成交量不高，新基发行向来好发不好做、好做不好发，接下来发行或将是一场硬仗 [4] 外资机构参与及全球主动ETF展望 - 摩根基金拉来全球高管为旗下首只主动ETF打call，摩根资产管理全球ETF主管Travis Spence表示，主动型ETF预计将从2024年底的1万亿美元增长到2030年底的超过6万亿美元，增速显著快于被动型ETF [7] - 摩根资产管理亚太区CEO Dan Watkins表示，很高兴能够将这些全球专业能力提供给亚洲包括中国在内的投资者，中国是摩根资产管理亚洲地区的关键增长引擎和优先市场之一 [7] - 在等待获批的三个月中，基金公司筹备系统、迎接专项检查、积极投教，鹏华基金还开展了主动ETF专项调研活动，面向市场广泛了解投资者对主动ETF的认知程度、配置需求、风险偏好及产品体验期待 [7] - 鹏华基金表示，从调研反馈看，投资者对主动ETF的投资价值已有较高关注，同时对产品运作透明度、策略稳定性、流动性安排、申赎机制及风险揭示等问题较为关心 [8] 基金公司运作思路与产品设计 - 富国基金表示，与场外主动基金相比，主动ETF便利性更加凸显：交易层面可在交易时段内实时买卖、盘中锁定价格；资金效率层面卖出后资金当日即可用；信息披露层面每个交易日披露PCF申购赎回清单，透明度和信息披露速度更占优 [10] - 南方基金表示，公司主动股票ETF申报严格对照交易所业务指引，已完成投研制度、技术系统、风控流程等全流程升级，并搭建主动基金经理+ETF运营双轨管理模式 [10] - 南方基金在产品定位上，南方均衡配置主动管理ETF严格执行分散持仓、低换手率规则，力求兼顾超额收益潜力与组合稳定性，已完善信息披露、IOPV实时复核、应急处置等配套机制 [10] - 华泰柏瑞基金主动权益投资部联席总监、基金经理杨景涵介绍，主动ETF的推出从机制上要求基金经理必须风格定位清晰，谨守投资原则和投资流程，不盲目和过度换手，投资必须建立在更为审慎可靠、更加充分深度研究的基础上 [12] - 天弘基金量化投资部基金经理表示，主动ETF要求披露每日持仓，对于基金经理来说持仓可能被抄作业，降低超额收益，采用量化投资能较好应对这一挑战，量化投资持仓很分散，建仓周期很可能只需要1天，抄作业没有意义 [12] - 华安基金表示，主动ETF的交易较为灵活，和股票、普通指数ETF一样，在交易时间内可随时买卖，流动性强，同时持仓透明，每日公示全部持仓，投向清晰可追溯 [12] 首批产品策略定位 - 首批主动ETF整体聚焦市场容量空间较大的稳健型投资策略，基金名称中多见红利、均衡、质量等关键词 [14] - 大成基金表示，选择红利策略的核心在于红利资产具备长期配置价值的坚实基础，监管层持续强化分红政策，将市值表现与股东分红纳入央企考核，推动上市公司尤其是大型央企提升分红率，红利资产在低利率环境下的比较优势愈发凸显 [14] - 大成基金指出，在风险偏好反复波动的环境下，单一赛道重仓风险极高，红利策略作为压舱石，与科技成长构成哑铃型配置，能够有效对冲市场剧烈波动，力争攻守平衡 [14] - 汇添富基金指数与量化投资部副总监吴振翔指出，均衡策略的核心逻辑并非行业权重的平均分配，而是风险与收益的均衡、短期波动与长期成长的均衡，在跟踪业绩比较基准的基础上，充分运用多因子组合体系，力争实现长期战胜基准、短期波动可控的双重目标 [14] 行业影响与市场功能 - 多家基金指出，主动ETF有望真正发挥资本市场稳定器与压舱石的作用 [15] - 永赢基金权益投资部投资总监助理兼基金经理许拓指出，主动管理ETF兼具主动投资策略的超额收益潜力与场内ETF的高流动性、低成本与透明度优势，为不同维度的投资者搭建了更为精准的风险收益桥梁 [15] - 对于场内活跃资金，主动管理ETF提供了更高交易效率与结构性轮动的优质载体，极大地丰富了市场交易工具并活跃了盘面流动性；对于养老金、险资及机构投资者等中长期资金而言，透明的持仓机制与精细化、规则化的主动Alpha策略，极大地降低了尽调与跟投门槛 [15] - 富国基金量化投资部总经理王保合表示，伴随近年来ETF规模增长显著，指数化投资快速发展，但也对价格发现功能带来一定挑战，主动管理ETF可充分发挥基金管理人在资本市场的定价能力优势，丰富市场投资策略与定价主体，增强资本市场的长期稳定性 [16]