文章核心观点 - 国内存款规模超过300万亿，存款收益率下降必然导致部分资金流出，寻找收益率更高的替代资产 [1] - 存款资金主要流向三个方向：纯债、固收+、红利指数基金，三者波动风险和长期回报依次递增 [2][3][5] - 投资者需意识到上述资产均非存款类不会下跌的资产，追求更高长期回报需做好面对波动风险的心理准备 [5] 存款流向之纯债 - 纯债是存款率先流向的资产，其收益和风险比存款略高一些，成为存款收益下降后第一波承接资金的品种 [2] - 2022至2024年纯债市场有大量资金流入，引发了一轮纯债牛市，不少投资者当时投资了短债基金、国债/国开债等债券指数基金 [2] - 纯债在2022至2024年表现良好，但经历3年牛市后，到2024年纯债收益率也只有一点几，吸引力下降 [2] 存款流向之固收+ - 纯债牛市之后投资者觉得纯债收益也较低，希望在债券基础上增加少量股票/可转债等资产来增厚收益，由此出现各种固收+基金，债券收利息、股票加收益 [3] - 想获得更高的潜在回报就要接受一定的波动风险，固收+基金的波动风险比纯债基金更高一些 [3][4] 存款流向之红利指数基金 - 部分投资者愿意承担更高的股票波动风险，选择红利指数基金 [5] - 红利指数是股票中最像债券的一类资产，其股息率比较高类似债券的利息，且波动比大盘宽基小很多，在低估阶段波动通常在百分之十几 [5] - 相对稳健不等于没有波动，红利指数仍是一类股票资产，风险比存款、债券基金高得多 [5] 资产风险收益特征 - 从纯债到固收+再到红利指数，波动风险和长期回报一个比一个高 [5] - 上述资产均不是存款这类不会下跌的资产，想要获得更高的长期回报需要做好面对波动风险的心理准备 [5]