大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。 「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了三百多期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《三十几岁，财务自由》、《如何读一本 书》、《战胜拖延症》等等。 还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理 念。 大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集： 《 世界读书日，螺丝钉送你121本私藏经典好书 》 往期回顾 第一篇：《 无限现金流的实现路径：用收入买资产，用资产付开支 》 用收入买资产，用资产付开支 上一篇，我们介绍了《无限投资，如何在不确定市场持续获利》。 这本书的作者，理念是积累有现金流的资产。 最终用资产的现金流，可以支付家庭的开销。 总结一句话，就是： 用收入买资产，用资产付开支。 低利率催生现金流需求 这种理念，在国内这几年也逐渐流行起来。 参考之前的日本、香港等地区，也有过类似的过程。 什么时候投资者会看中现金流呢？ 通常在低利率或者零利率时代。 因为在大多数国家，存款是规模最大的金融资产。 像国内，人民币存款有300多万亿。 而股票总规模100万亿，债 ...

想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如 何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 ...

▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【第397期直播回放】 最近，市场上涨了不少。 有朋友问，单个指数基金，有哪些止盈的方式，各自有啥优缺点？ 螺丝钉是如何止盈的？ 投资了投顾组合，该如何止盈？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0725 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 止盈后，对低估品种开启下一轮定投。 重复操作。 二、【部分直播课内容如下】 1. 单个指数基金，止盈的三种方式 如果投资单个指数基金，通常有三种止盈方式： · 按照收益率止盈； · 按照高估止盈； · 长期持有不卖出，依靠分红作为盈利方式。 2. 方式1：按照收益率止盈 按照这种方式止盈，关键是看收益率是否达到自己设想的水平。 通常来说，收益率达到30%后，可以考虑止盈。 一般平均每3-5年，会遇到一次按照收益率止盈的机会。 比如， 最近10年，中证全指的历次反弹幅度，如下图所示： 这种止盈方式的优点是，执行起来比较简单。 缺点是， 可能会错过牛市收益。 例如2007、2015年这种罕见的大牛市，会提前下车。 不过止盈后，也可以投资其他的低估 ...

市场表现 - 大盘整体微跌，收盘时仍处于4.7星级水平 [1] - 沪深300等大盘股下跌，中小盘股微涨，价值风格相对抗跌 [2][3] - 医药板块表现坚挺，港股医药指数今年以来比A股医药指数多上涨近50%，且港股医药已进入高估区间 [4][5][6] - A股医药近期开始复苏，港股整体下跌但收盘时跌幅缩小 [7][8][9] 港股估值数据 - H股指数市盈率14.32，市净率1.37，股息率2.77%，近十年市盈率分位数93.91% [11] - 恒生指数市盈率13.91，市净率1.39，股息率3.04%，近十年市盈率分位数72.53% [11] - 香港中小指数市盈率20.52，市净率1.52，近十年市盈率分位数98.20% [11] - 恒生科技指数市盈率22.19，市净率2.77，近十年市盈率分位数4.75% [11] 债券市场分析 - 今年股票市场强势，债券市场相对低迷，不同债券基金表现差异较大 [13][14] - 短期纯债基金波动小，回撤一般在1%以内，长期收益略高于货币基金 [16] - 长期纯债基金波动较大，20-30年期国债波动堪比低波动股票基金 [19][20] - 固收+基金（如365、月薪宝组合）配置债券和股票，自带再平衡策略，今年表现优异 [21][22][23][26][27] 利率与债券投资价值 - 2021年长期纯债利息收益率达3-4%，降息周期推动债券价格上涨，形成3年牛市 [28][29][30][31] - 2024年10年期国债收益率仅1.6-1.7%，长期纯债吸引力下降，资金转向红利指数、REITs和固收+基金 [32][33][34][35][36] - 10年期国债收益率低于2%时长期纯债投资价值有限，超过3%时吸引力显著提升 [40][41][42][43] - 当前低利率环境下，固收+品种仍具性价比，月薪宝和365组合可通过再平衡自动调整股债比例 [45][46] 指数估值数据 - 中证价值市盈率10.95，市净率1.72，股息率3.95% [55] - 中证800市盈率15.32，市净率1.76，股息率2.19% [55] - 中证消费市盈率27.80，市净率3.47，股息率3.12% [55] - 恒生指数市盈率13.77，市净率1.38，股息率3.07% [55] - 10年期国债收益率1.74%，30年期国债收益率2.00% [55][58]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 养老金 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 个人养老金账户如何开通？5大品种如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了个人养老金的投资方法。 投资个人养老金，既可以为自己的养老增添一份保障，还能享受个税递延的优惠。 ...

市场行情分析 - 大盘持续上涨，收盘接近4.7星，距离4.6星较近 [1] - 中小盘股表现优于大盘股，整体呈现普涨态势 [2] - 价值风格小幅回调，银行板块自高估区间回落5-6%，成长风格领涨，医药行业表现突出 [3] - 港股整体上行，科技股成为主要驱动力 [4][5] A股市场特征 - A股连续5周上涨，但近期风格切换：前期由红利股和基本面优质股主导，近期转向亏损股炒作 [6] - 亏损股因题材或新闻刺激出现涨停，但炒作强度弱于去年10-11月 [7] - 亏损股活跃常预示短期行情尾声，历史类似阶段（如去年10-11月）后市场经历回调至次年1月 [8][9] - 2024年5.9星以来市场为"估值提升+基本面复苏"双驱动，复苏趋势未结束，回调后低估品种仍具上涨潜力 [10][11][12] 自由现金流指数解析 - 新增中证全指自由现金流指数，聚焦企业自由现金流率（自由现金流/企业价值），企业价值=市值+负债-货币资金 [13][23][24][25] - 自由现金流反映企业可支配现金，区别于盈利（需扣除必要资本开支） [14][15][20][21] - 与红利指数差异：不含金融行业，可作为红利指数的补充，尤其适合搭配高银率红利指数 [28][31][32][33] - 争议点：历史回测收益显著高于红利指数，但实盘表现相近，可能存在过度优化，实际收益或与红利指数持平 [34][35] - 当前自由现金流指数年初至今微涨，仍处低估区间 [35] 指数估值数据 - 上证红利指数盈利收益率9.76%，市盈率10.25，股息率4.62% [49] - 中证红利指数盈利收益率9.60%，市盈率10.42，股息率4.38% [49] - 自由现金流指数盈利收益率9.32%，市盈率10.73，股息率4.17% [37] - 港股红利指数盈利收益率8.89%，市盈率11.25，股息率4.25% [49] 市场长期逻辑 - 优质企业盈利增长是市场长期向上的核心动力，短期波动不影响价值回归规律 [46] - 季报披露前常现行情，反映基本面复苏对股价的推动作用 [11]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 那么，如何做好全球投资，分享全球市场长期上涨的红利呢？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了通过指数基金投资全球股市的方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 全球 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ 不同地区股票市场不是同涨同跌的。了解多个股票市场，投资者可以把握更多的投资机会。 全球投资还可以显著降低波动风险。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 ...

▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 指数增强基金是基于指数的一个细分品种。 指数增强，有6种常见的方式： 那么，这些增强方式，各有啥优缺点？ 不同的金融产品，分别使用了哪些增强方式？ 指数增强产品，该如何投资呢？ 今天，我们就来详细介绍下。 增强方式一：基本面增强 基本面增强，类似主动基金选股的逻辑，只不过是在指数上实施。 通常来说，指数基金是百分百地复制一个指数，也就是完全按照指数的成分股来进行配置。 而大多数指数增强基金，则是大约80%的部分投资指数成分股。其他20%的部分，做增强操作，希望获得相对指数的超额收益。 就是超配一些盈利能力比较强、基金经理比较看好的股票。 常见的几种基本面增强的方式有： 基本面增强，通常出现在一些主动基金做的不错的基金公司上。 · 基本面增强 · 量化增强 · 打新 · ETF折溢价套利 · ETF期现套利 · 指数增强收益互换 · 多配一些收益好的优秀行业，比如消费、医药； · 多配置一些高ROE，长期盈利能力不错的股票； · 对于一些有龙头效应的行业，多配置龙头公司。 这些基金公司有比较强的个股研究实力。相应的研究结论，也可以用在指数增强基金上。 我们以沪深300为例 ...