文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋友问， 历史上，黄金经历了哪些牛熊市，收益率如何？ 黄金创下近10年最大回撤，为何短期波动剧烈？ 黄金有哪些估值方法？近期波动后，黄金目前估值如何？ 针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0612 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） PS：直播内容仅为市场知识分享，不构成投资建议。 黄金最近波动较大 最近黄金出现了比较大幅的波动。 从2026年初的最高点，到近期的最低点，伦敦金下跌24.79%，上海金下跌28.35%， 创下了近10年的最大回撤 。 黄金在世界上有很多交易所，价格表现略有差异。 海外市场常用伦敦金，内地更习惯使用上海金。 两者走势高度相似，不过在极端行情中，上海金的涨跌幅度往往会比伦敦金更大一些。 而相比之下，2026年以来A股的最大回撤只有-10%左右，全球股票指数的最大回撤只有-7%上下。 黄金今年的波动幅度，达到了股票市场的2-3倍，这在历史上是比较罕见的。 下面，咱们就来看看，黄金长期的收益表现是怎样的。 黄金的长期收益表现 《股市长线法宝》 最新版 ...

市场表现与风格 - 大盘整体微涨，处于3.6星级 [1] - 大小盘股整体均上涨 [2] - 市场风格轮动极端，近期成长与价值风格呈现快速切换 [3][4][5] - 港股略微上涨，其中科技股领涨 [6] - 当前处于牛市中后期，市场涨跌波动剧烈，短期可能出现几个百分点的上下波动 [7][8] 定投对市场波动的影响机制 - 核心问题：定投参与者增多是否会降低股票市场波动 [10] - 核心观点：长期来看，定投尤其是“默认开通、长期锁定”的资金，会降低市场波动 [45] - 机制：这类长期资金（如养老金）是逆向、稳定的买入力量，在市场下跌时持续买入形成托底，熨平市场大起大落 [25][26][27][46] 美国“默认定投”的实践与效果 - 诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒提出“默认的力量”，主张在养老金等长期投资中将“自动定投”设为默认选项 [11][12][13] - 2006年美国通过法案，从法律层面鼓励养老金实施“默认自动定投”，并应用于401K、IRA等退休账户 [16][17][18] - 该机制使海量美国家庭每月有资金自动流入股市，许多家庭甚至不知情 [19][20] - 效果：2010年之后，美股的涨跌波动逐渐变小，一个重要原因是“默认自动定投”的长期资金起到了熨平作用 [23][24] - 历史对比：2010年之前，美股经常出现30-50%级别的波动（如漂亮50泡沫破裂、1987年股灾、互联网泡沫破裂、金融危机） [22] - 最新发展：例如，特朗普政府曾为每个新生儿赠送1000美元的指数基金账户，鼓励超长期定投以熨平市场波动 [29][31] 中国市场的类似机制与发展 - 个人养老金账户：每年最多可投入12000元，资金锁定至退休，是天然长期资金 [33][34][35] - 国家队资金：2024年，在市场极度低估时（5点几星），国家队大举买入了几千亿指数基金 [37] - 投顾组合定投：在2022至2024年熊市底部，有十几万投资者通过投顾组合坚持定投，熊市买入金额超过百亿 [41] - 发展趋势：未来参与定投的投资者会越来越多，尤其在低估区域，定投力量更明显，这将有助于减少A股波动率 [42][43][44] - 现状评估：目前A股的波动率只有十多年前的一半左右，预计10年后的波动会比现在更小 [48]

投资与养老规划的核心逻辑 - 通过定期将部分月收入投资于能产生现金流的资产，可在退休前积累金融资产，退休后依靠资产产生的现金流维持生活[5] - 该过程本质是将人力资产（劳动收入）持续转化为金融资产的过程[6] 提升退休前收入（人力资产价值）的主要途径 - **途径一：通过教育提升人力资产价值** 投资本科学历的长期年化收益率高达15%，高于美股平均收益率，且收益稳定终身，对低收入家庭提升效果尤为显著[9] - **途径二：选择专业与行业** 选择专业和工作时需关注长期平均收入水平，避免仅追逐短期热门行业，长期收入稳定的行业能显著提升人力资产价值[10][11] - **途径三：持续进行在职教育** 就业后通过考取在职研究生、专业证书（如CFA）等方式持续投入教育，有助于职称评定和薪资增长，从而主动提升人力资产价值[11]

文章核心观点 - 文章旨在提供一份名为“螺丝钉指数地图”的综合性工具，系统梳理了A股及海外市场的主要股票指数，并将其分为五大类（宽基、策略、行业、主题、海外），以帮助投资者快速了解各类指数的代码、选股规则、成分股特征及行业分布，从而辅助投资决策[1][2][3] - 指数地图会定期更新，当前版本为v1.5，更新日期为20260623[4] 宽基指数 - 宽基指数通常按上市公司市值规模选股，覆盖行业广泛，是市场的基础性代表指数[16] - A股市场核心的宽基指数为中证系列，按规模层级区分：沪深300代表大盘股（成分股300只，市值平均数2,202.48亿元，中位数1,083.44亿元）[7][16]，中证500代表中盘股（成分股500只，市值平均数397.25亿元，中位数293.68亿元）[7][16]，中证1000代表小盘股（成分股1000只，市值平均数166.27亿元，中位数127.09亿元）[7][16]，中证2000代表微盘股（成分股2000只，市值平均数64.07亿元，中位数51.24亿元）[7][16] - 其他重要宽基指数包括：上证50（沪市龙头，市值平均数5,323.87亿元）[7]，上证180（沪市蓝筹，市值平均数2,580.00亿元）[7]，深证成指（深市整体，市值平均数664.40亿元）[7]，深证100（深市创新龙头，市值平均数1,902.21亿元）[7]，创业板指（创业板运行，市值平均数1,205.29亿元）[7]，创业板50（创业板流动性最优，市值平均数1,872.26亿元）[7]，科创50（科创板代表，市值平均数1,433.58亿元）[7]，科创创业50（跨科创板与创业板，市值平均数2,594.42亿元）[7] - 港股市场主要宽基指数包括：恒生指数（香港蓝筹，市值平均数4,836.18亿元）[7]，H股指数（在港上市内地企业，市值平均数7,184.60亿元）[7]，香港中小（香港上市内地中小盘，市值平均数738.15亿元）[7] 策略指数 - 策略指数（亦称Smart Beta指数）通过应用特定投资策略（如红利、价值、低波动、基本面等）进行选股和加权，覆盖行业也较广泛，能满足投资者个性化需求[18][20] - 红利策略指数旨在筛选高股息率股票，例如：中证红利（成分股100只，市值平均数2,073.79亿元）[9]，上证红利（成分股50只，市值平均数3,334.66亿元）[9]，深证红利（成分股40只，市值平均数1,587.60亿元）[9]，红利低波（成分股50只，市值平均数3,812.84亿元）[9]，沪港深红利成长低波动（成分股100只，市值平均数2,285.84亿元）[10] - 价值策略指数旨在挑选低估值股票，例如：300价值（成分股100只，市值平均数3,048.33亿元）[10]，中证价值（成分股100只，市值平均数1,125.17亿元）[10] - 低波动策略指数旨在挑选股价波动率低的股票，例如：500低波动（成分股150只，市值平均数303.18亿元）[10] - 基本面策略指数依据营业收入、现金流、净资产、分红等基本面指标选股，例如：基本面50（成分股50只，市值平均数5,464.65亿元）[10]，基本面60（成分股60只，市值平均数1,731.74亿元）[10]，基本面120（成分股120只，市值平均数1,296.41亿元）[10] - 质量策略指数关注高盈利质量与成长性，例如：MSCI中国A股质量指数（市值平均数2,640.44亿元）[10]，红利质量（成分股50只，市值平均数1,005.13亿元）[10]，500质量成长（成分股100只，市值平均数398.72亿元）[10] - 龙头策略指数聚焦各行业龙头公司，例如：中证A50（成分股50只，市值平均数4,262.46亿元）[10]，A股龙头（成分股54只，市值平均数5,574.24亿元）[10] - 其他策略包括成长策略（如300成长）[10]、自由现金流策略[10]以及利用AH股价差策略的50AH优选指数（市值平均数4,757.29亿元）[10] 行业指数 - 行业指数对应11个一级行业（如消费、医药、金融、信息技术等），是社会不可或缺的组成部分，长期发展跟随社会演进[25] - 投资行业指数需注意两点：一是波动性通常大于宽基指数（年波动可达30%-50%，而沪深300约20%-25%），建议单个行业配置比例控制在15%-20%以内[26][27]；二是不同行业长期回报差异大，应选择优秀行业并做好分散配置[28][30] - 消费行业指数包括：中证消费（成分股36只，市值平均数884.90亿元）[11]，消费红利（股息率加权，成分股50只，市值平均数582.79亿元）[11]，消费龙头（成分股50只，市值平均数929.98亿元）[11]，中证白酒（成分股17只，市值平均数1,282.74亿元）[11] - 医药行业指数包括：中证医药（成分股70只，市值平均数401.58亿元）[11]，医药100（成分股100只，市值平均数373.55亿元）[11]，中证医疗（成分股50只，市值平均数294.99亿元）[11]，中证创新药（成分股50只，市值平均数433.44亿元）[11]，恒生医疗保健（成分股82只，市值平均数340.76亿元）[11] - 金融地产相关指数包括：银行行业（成分股42只，市值平均数3,348.47亿元）[11]，证券行业（成分股49只，市值平均数716.44亿元）[11]，地产行业（成分股50只，市值平均数137.41亿元）[11] - 信息技术行业指数如中证全指半导体（成分股87只，市值平均数883.10亿元）[11] - 策略可与行业叠加形成新指数，如消费红利指数（红利策略+必需消费行业）、消费龙头指数（龙头策略+消费行业）[32]；策略也可与宽基叠加，如300价值指数（价值策略+沪深300）[33] 主题指数 - 主题指数围绕特定投资主题（如科技、新能源、养老、军工等）构建，其成分股横跨多个行业，但行业覆盖度不及宽基指数[34] - 主题指数数量繁多且会推陈出新，部分主题可能随时间推移而“过时”（如工业4.0、高铁指数）[35] - 代表性主题指数包括：央视50（多维度优选，成分股50只，市值平均数3,088.51亿元）[13]，恒生科技（港股科技龙头，成分股30只，市值平均数4,493.01亿元）[14]，中国互联网50（跨港美股中概互联网，成分股50只，市值平均数4,025.10亿元）[14]，国证芯片（成分股30只，市值平均数2,280.26亿元）[14]，CS新能车（新能源汽车，成分股50只，市值平均数1,013.47亿元）[14]，中证新能（新能源产业，成分股80只，市值平均数844.15亿元）[14] 海外指数 - 海外指数部分涵盖了全球主要市场的代表性指数，如美股市场的纳斯达克100（反映美股科技股）、标普500（美股大盘宽基代表）、标普科技（美股信息科技龙头）、美股消费（美股消费行业）[14]