文章核心观点 - 特斯拉2026年第三季度财报呈现营收持平但利润大幅下滑的态势，利润下降主要受研发费用大增及股权激励费用上升影响，资金集中投向AI、自动驾驶及人形机器人领域 [2] - 毛利率回升成为财报结构性亮点，汽车毛利率连续两个季度改善，但监管积分收入骤降对汽车业务形成拖累 [3] - 储能业务呈现"量增利升、收入下降"的分化格局，装机量创历史第二高且毛利率大幅跃升，但收入同比下降 [3] - FSD付费用户及Robotaxi、Optimus等AI相关业务取得显著进展，成为公司未来投入重点 [4] - 现金流较第二季度明显回正，公司下调全年资本开支指引但明确未来几年将继续扩大对Robotaxi、Optimus、AI算力及半导体工厂的投入 [5] 股价与市场表现 - 10月22日美股科技七巨头普跌，仅苹果小幅上涨，特斯拉开盘一度跌超3.6%，截至北京时间23:20跌幅收窄至0.72%，结束连续三日上涨趋势，股价报383.69美元/股 [1] - 特斯拉股价仍较近期7月29日低点增长29%，总市值1.5万亿美元 [1] - 当日科技七巨头涨跌幅：脸书跌5.70%、亚马逊跌3.81%、英伟达跌3.69%、谷歌跌2.27%、微软跌1.34%、特斯拉跌0.72%、苹果涨0.22% [2] 整体财务表现 - 第三季度总营收280.46亿美元，同比基本持平 [2] - GAAP归母净利润7.87亿美元，同比下降43% [2] - 营业利润7.18亿美元，同比下降56% [2] - 营业利润率从去年同期的5.8%收缩至2.6% [2] - 利润下滑主要受研发费用同比大增69%至27.61亿美元、股权激励费用上升等因素影响，资金投向AI、自动驾驶及人形机器人 [2] 毛利率表现 - 整体毛利率回升至19.6%，高于去年同期的18.0%和第二季度的16.8% [3] - 剔除监管积分后的汽车毛利率升至18.1%，连续两个季度改善 [3] - 监管积分收入从去年同期的4.17亿美元骤降至1.13亿美元，对汽车业务形成拖累 [3] 交付与产销 - 第三季度全球交付486,532辆，同比下降约2%，环比增长1.3% [3] - 产量464,391辆，交付高于产量约2.2万辆，继续去库存 [3] - 截至季末未交付订单量创近四年新高，加拿大、澳大利亚、日本等市场创季度交付纪录 [3] 储能业务 - 装机量13.7GWh，同比增长约9.6%，为历史第二高 [3] - 毛利率从去年同期的20.4%大幅跃升至33.1% [3] - 能源业务收入28.81亿美元，同比下降16%，公司称部分受关税相关客户退款影响 [3] - 2027年Megapack产能已基本售罄 [3] FSD与自动驾驶及机器人业务 - FSD付费用户达到174万，同比增长67%，订阅用户占比首次过半 [4] - 北美新车FSD搭载率超过75% [4] - Robotaxi方面，Cybercab已在奥斯汀投入运营，截至季末无监督累计行驶里程接近200万英里，本季度增长约8倍 [4] - Optimus人形机器人已在弗里蒙特工厂启动量产 [4] 现金流与资本开支 - 第三季度经营现金流62.63亿美元，自由现金流15.31亿美元，较第二季度的负值明显回正 [5] - 公司将全年资本开支指引从250亿美元下调至200亿美元 [5] - 公司明确未来几年将继续扩大对Robotaxi、Optimus、AI算力及半导体工厂的投入 [5]