文章核心观点 - 2026年9月债券托管总量环比多增，利率债、金融债、同业存单托管量环比净增，信用债环比净减 [7] - 债市机构行为分化明显，商业银行、证券公司、非法人类产品、境外机构整体增持，政策性银行、信用社、保险机构整体减持 [8] - 待购回债券余额环比增加，债市杠杆率环比上升、同比下降 [9] 债券托管总量及结构 - 截至2026年9月末，中债登和上清所债券托管量合计191.18万亿元，环比净增1.76万亿元，较2026年8月多增0.25万亿元 [7] - 利率债托管量134.90万亿元，占银行间债券市场托管量70.56%，环比净增加1.17万亿元 [7] - 信用债托管量19.97万亿元，占比10.45%，环比净减少0.16万亿元 [7] - 金融债券（非政策性）托管量14.03万亿元，占比7.34%，环比净增加0.42万亿元 [7] - 同业存单托管量19.71万亿元，占比10.31%，环比净增加0.24万亿元 [7] 债券持有者结构及变动 - 商业银行、证券公司、非法人类产品、境外机构表现为增持，政策性银行、信用社、保险机构表现为减持 [8] - 政策性银行、商业银行、证券公司增持利率债，减持同业存单、信用债 [8] - 信用社增持信用债，减持利率债、同业存单 [8] - 保险机构全面减持利率债、同业存单和信用债 [8] - 非法人类产品全面增持利率债、同业存单和信用债 [8] - 境外机构增持同业存单、信用债，减持利率债 [8] 分券种托管量环比变化 - 国债托管量环比续增，商业银行持续增持，保险机构转为减持 [8] - 地方债托管量环比续增，商业银行转为大幅增持，政策行转为减持 [8] - 政金债托管量环比续减，除政策性银行以外主要机构均减持 [8] - 同业存单托管量环比续增，非法人类产品持续增持，主要配置盘机构均减持 [8] - 企业债券托管量环比续减，非法人类产品持续减持 [8] - 中期票据托管量环比续增，非法人类产品持续增持，商业银行转变为减持 [8] - 短融和超短融托管量环比续减，除证券公司以外主要机构均减持 [8] - 非公开定向工具托管量环比续减，商业银行、非法人类产品持续减持 [8] 债市杠杆率观察 - 截至2026年9月底，待购回质押式回购余额（估算）为10.92万亿元，环比增加1.42万亿元 [9] - 杠杆率为106.06%，环比上升0.78个百分点，同比下降0.84个百分点 [9]