点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 2025年1-11月，百城宅地成交建面同比-15%，成交楼面均价同比+9% 2025年1-11月，百城成交住宅类用地建面为2.21亿平，累计同比-15.1%；成交楼面均价为6,295元/平方米， 累计同比+9.4%。分能级城市来看，1-11月， 一线城市：供应住宅类用地建面为1,041万平，累计同比-29.6%；成交建面778万平，累计同比-28.7%；成 交楼面均价为39,283元/平方米，累计同比+29.5%。 2025年1-11月，新增土储价值排名前三的房企为中海地产（962亿元）、华润置地（757亿元）、招商蛇口 （754亿元）。 2025年1-11月，新增土储面积排名前三的房企为中海地产（438万平）、保利发展（36 ...

基金市场周度表现与资金流向 - 本周国内权益市场指数震荡下行，创业板指明显回调，黄金价格上涨 [5] - 行业主题基金中，金融地产主题基金表现占优，TMT主题基金净值回调 [5] - 国内市场新成立基金40只，合计发行份额为183.21亿份 [5] - 股票型ETF资金逆势大幅流入，各类宽基ETF均获加仓，被动资金主要加仓方向为大盘宽基ETF、港股ETF、TMT主题ETF [5] 房地产土地市场月度数据 - 2025年1-11月，百城成交住宅类用地建筑面积为2.21亿平方米，累计同比-15.1% [5] - 同期，百城住宅用地成交楼面均价为6,295元/平方米，累计同比+9.4%，其中一线城市同比+29.5% [5] - 随着前期房地产政策持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化进一步加深 [5] 钢铁与金属周期品高频数据 - 流动性方面，金价创2025年11月以来新高 [6] - 基建和地产链条方面，高炉产能利用率连续3周低于去年同期水平 [6] - 细分品种方面，钨精矿价格续创2012年以来新高，11月电解铝产能利用率创历史次高水平 [6] - 比价关系方面，热轧与螺纹钢的价差处于6年同期最低水平 [6] - 出口链条方面，11月中国PMI新出口订单为47.60%，环比+1.7个百分点 [6] - 估值分位方面，本周周期板块表现最佳的是化工，上涨2.58% [6] 石油化工行业与公司ESG表现 - 截至2025年12月17日，中国海油有限公司在Wind ESG评级中获评“AA”级，ESG综合得分为8.91分，在527家石化化工行业上市公司中排名第10，在石油天然气行业中排名第3 [7] - 公司董事会独立董事建设完善，加强风险管理与内控合规，积极应对气候变化并采取碳减排措施 [7] - 公司在ESG领域的表现与成果，为能源化工行业树立了可借鉴、可推广的实践标杆 [7] 公用事业行业周度表现 - 本周SW公用事业一级板块下跌0.59%，在31个SW一级板块中排名第25 [7] - 细分子板块中，光伏发电上涨0.92%，燃气上涨0.11%，火电下跌0.88%，水电下跌1%，风力发电下跌0.95%，电能综合服务下跌0.53% [7] 医药生物行业AI医疗动态 - 蚂蚁集团将原AI健康应用“AQ”更名为“蚂蚁阿福”，产品下载量在发布后数日内激增 [8] - 产品通过“AI陪伴”模式将低频就医痛点转化为高频健康管理，重塑患者流量入口 [8] - 产品深度依托蚂蚁底层支付与保险基建，实现了从咨询、购药到理赔的“医+药+险”全链路数字化闭环 [8] 博泰车联公司概况与市场地位 - 公司成立于2009年，于2025年9月在香港联交所主板上市 [8] - 2024年按出货量计，公司居中国乘用车智能座舱域控供应商第三位，市场份额为7.3% [8] - 2025年1-5月按出货量计，公司居中国新能源乘用车座舱域控市场第二位，市场份额为13.11% [8]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 行情回顾： 上周A股医药生物指数下跌0.14%，跑输沪深300指数0.14pp，跑赢创业板综指1.39pp，在31个子行业中排 名第22。港股恒生医疗健康指数上周收跌1.77%，跑赢恒生国企指数0.19pp。 研发进展： 上周，三生国健的SSGJ-608 NDA申请新进承办；康希诺的24价肺炎球菌多糖结合疫苗、石药集团的 SYH2069的临床申请新进承办。恒瑞医药的9531正在进行三期临床；恒瑞医药的HRS-7249正在进行二期 临床；康诺亚的CM383正在进行一期临床。 本周观点：AI医疗激活"医药险"全链路闭环，建议关注相关投资机会 近期，蚂蚁集团将原AI健康应用"AQ"正式更名为"蚂蚁阿福"。该产品在发布后数日内下载量激 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周行情回顾： 本周SW公用事业一级板块下跌0.59%，在31个SW一级板块中排名第25；沪深300下跌0.28%，上证综指上 涨0.03%，深证成指下跌0.89%，创业板指下跌2.26%。细分子板块中，火电下跌0.88%，水电下跌1%，光 伏发电上涨0.92%，风力发电下跌0.95%，电能综合服务下跌0.53%，燃气上涨0.11%。本周公用事业涨幅 前五的个股分别为中泰股份（+4.53%）、三峡水利（+3.11%）、水发燃气（+2.76%）、郴电国际 （+2.41%）、金房节能（+2.01%）；周跌幅前五的个股分别为闽东电力（-7.54%）、大众公用 （-7.23%）、华通热力（-6.95%）、恒盛能源（-6.55%）、德龙汇能（-5.95%）。 本周数 ...

市场表现综述 - 大类资产方面，本周黄金价格上涨，国内权益市场指数震荡下行，创业板指明显回调 [4] - 行业表现分化，商贸零售、非银金融、美容护理行业涨幅居前，电子、电力设备、机械设备行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，本周股混基金净值回撤，债券型基金维持正收益 [4] 基金产品发行与成立 - 本周国内市场新成立基金40只，合计发行份额为183.21亿份，其中债券型8只、股票型14只、混合型11只、FOF基金3只、货币市场型4只 [5] - 全市场新发行基金22只，其中股票型9只、混合型9只、债券型3只、FOF基金1只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数表现分化，金融地产主题基金表现占优，TMT主题基金净值回调 [6] - 截至2025年12月19日，金融地产、国防军工、周期、消费主题基金本周净值分别上涨2.17%、1.75%、1.68%、0.92% [6] - 行业轮动、行业均衡、新能源、医药、TMT主题基金本周净值分别下跌0.32%、0.65%、1.66%、1.85%、2.02% [6] ETF市场跟踪 - 股票型ETF本周收益中位数为-0.33%，但资金逆势大幅净流入552.32亿元 [7] - 港股ETF本周收益中位数为-2.06%，资金净流入123.73亿元 [7] - 跨境ETF本周收益中位数为-0.91%，资金净流入8.68亿元 [7] - 商品型ETF本周收益中位数为0.98%，资金净流入3.21亿元 [7] - 宽基ETF方面，大盘主题ETF资金净流入明显，合计流入337.39亿元 [8] - 行业ETF方面，TMT主题ETF资金净流入明显，合计流入66.52亿元 [8] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券31只，已发行规模合计185.30亿元 [9] - 截至2025年12月19日，绿色债券市场累计发行规模达5.15万亿元，发行数量合计4427只 [9] - 截至2025年12月19日，国内基金市场存量ESG基金共211只，规模合计1496.77亿元 [9] - 主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为-1.35%、-0.54%、0.06% [9] - 优质治理、一带一路、社会责任等主题ESG基金表现占优 [9]

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点击注册小程序 查看完整报告 报告摘要 流动性：金价创2025年11月以来新高 （1）BCI中小企业融资环境指数2025年11月值为52.50，环比上月+0.17%；（2）M1和M2增速差与上 证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年11月为-3.1个百分点，环比-1.10个百分点； （3）本周伦敦金现价格为4341美元/盎司。 基建和地产链条：高炉产能利用率连续3周低于去年同期水平 （1）本周价格变动：螺纹+2.15%、水泥价格指数+0.35%、橡胶+1.01%、焦炭+0.00%、焦煤 +0.14% 、 铁 矿 +1.27%； （ 2 ） 本 周 全 国 高 炉 产 能 利 用 率 、 水 泥 、 沥 青 开 工 率 环 比-0.99pct、-1. ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 海洋能源领军企业，多领域助力海洋强国建设 中国海洋石油集团有限公司是1982年2月15日经国务院批准成立的特大型国有企业，是中国最大的海上油气生 产运营商。成立四十余年来，中国海油已建成涵盖常规油气、深水油气、LNG、海上风电的完整海洋能源开 发体系，是我国海洋能源开发的绝对主力军。政策推动海洋经济开发，建设海洋强国成为国家战略，中国海油 将实施增储上产攻坚工程，做好海洋能源开发领军者，着力推动科技创新，聚焦构建新型能源体系，着力推动 发展方式转型，从油气增储上产、科技创新、新能源转型多角度助力海洋强国建设，加快向海洋经济价值链中 高端迈进。 业务涵盖六大领域，聚焦海洋能源开发利用全产业链 公司主要业务板块包括油气勘探开发、专 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 博泰车联是中国智能座舱解决方案的领先供应商 公司成立于2009年，前身为上海博泰悦臻电子设备制造有限公司，于2025年9月在香港联交所主板上市 （股票代码：2889）。2024年按出货量计，公司居中国乘用车智能座舱域控供应商第三（市占7.3%）； 2025年1-5月按出货量计，居中国新能源乘用车座舱域控市场第二（市占13.11%）。公司是国内少数可规 模化交付高通8155/8295、提供麒麟9610A+鸿蒙方案的资深全栈方案商，业务覆盖全国29家主流OEM客 户，包括一汽、东风、上汽等国内头部车企及保时捷等国际品牌，核心产品域控制器已服务长安阿维塔、 东风岚图等头部客户。公司2024年营收25.57亿元，其中智能座舱解决方案、网联服务收入占比分别为 95 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 供给：10月全球铜精矿产量同比-2.4%、环比+1.9% （1）铜矿：2025年10月中国铜精矿产量为13.0 万吨，环比-8.1%，同比-12.1%；10月全球铜精矿产量为 193.8万吨，同比-2.4%，环比+1.9%。（2）废铜：截至2025年12月19日，精废价差为4683 元/吨，环比12 月12日-114 元/吨。 冶炼：11月国内电解铜出口环比+117%、同比+1128% 1）产量：2025年11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比+1.1%，同比+9.8%。（2）TC：截至2025年 12月19日，TC现货价为-43.98 美元/吨，环比12月12日-0.5 美元/吨，处于2007年9月以来低位。（3）进出 口：11月电解铜进口27.1 万吨，环比-3.9%，同比-24.7%；出口14.3 万吨，环比+116.8%，同比 +1128.1%。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 点击注册小程序 3、锂电：近期枧下窝锂矿进行第一次环评信息公示，若Q1需求淡季不淡预期兑现，碳酸锂去库趋势有望 延续。锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标预期，新能源车和重卡26年销量预期较为悲观，存在上修 空间；供给端锂电产业链亦有"反内卷"逻辑加持，供需好转趋势确立。短期六氟磷酸锂预期已较高，从中 期看可重点关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产铝箔、负极等环节的投资机会。 风险提示： 国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。 发布日期：2025-12-21 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含 ...